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1、基于EVA的采掘业高管薪酬激励机制实证研究伍丹青海民族大学工商管理学院摘要：以采掘业62家上市公司为样本，对基于EVA的高管薪酬激励机制进行丫实证研宂,回归分析得到:采掘业高管薪酬与EVA、净利润、公司规模密切相关，而与每股收益、R&D、资产负债率、股权激励并没有关联。虽然EVA已引入到了采掘业高管薪酬激励机制中，但EVA的相关性还没有净利润显著，高管薪酬激励机制仍以短期导向为主，缺乏长期导向。关键词：经济增加值;高管薪酬机制;采掘业;作者简介：伍丹（1982-）,男，陕西渭南人,硕士研究生,从事财务管理问题研究。收稿日期：2017-01-21Received：2017-01-21目
2、前，高管的业绩评价和报酬问题正受到越來越多的关注。虽然目前国内的上市公司高管薪酬机制己经逐步建立，但是高管薪酬机制与EVA、股东权益、R&D等的关系还没有定论。、变量选取经过剔除和挑选，本文最终选取了采掘业62家上市公司2010—2013年的相关数据进行分析，力阁找到相关指标与高管薪酬的相关性，以及EVA作为薪酬激励基础的可行性。本文数据来源为各公司年度报告与CSMAR,经济增加值（EVA）的测算依据国资委发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（以下简称“《办法》”），数据处理使用SPSS.22。根据文献综述及相关理论，选取的因变量与自变量分见表1。表1变量选取表下载原表二、实
3、证模型EVA、NI、EPS、DR作为自变量，并选取了两个虚拟变量:Dl、D2及SIZE作为控制变量，建立了高管薪酬激励模型进行多元回归分析，基本回归方程如下：其中，C为所冇高管年度基本工资总额，lx为随机扰动项。三、研宄假设假设1:采掘业上市公司的经济增加值(EVA)与高管薪酬之间存在正相关关系。假设2:釆掘业上市公司的每股收益(EPS)与高管薪酬显著正相关。假设3:采掘业上市公司的研发支出(R&D)与高管薪酬之间存在正相关关系。UI检验与分析1.变量的相关性分析木文使用皮尔逊(Pearson)相关系数法来计算各变量间相关系数，得到高管薪酬与经济增加值、净利润、每股收益均存在正相关关
4、系，II在1%水平下显著，高管薪酬与资产负债率负相关;经济增加值与净利润、每股收益在1%水平不显著正相关;除资产负债率、股权激励之外，公司规模与其他指标均在1%水平下显著负相关；自变量与虚拟变量的皮尔逊和关系数绝对值均小于0.8,反映出上述变量之间不存在显著的共线性关系。2.多元回归结果分析将模型用SPSS软件进行多元回归分析,得到R=0.181，调整后的R=0.157,方程的拟合优度检验结果一般。DW=2.028,说明误差项不存在自相关。从表2可以看出，模型整体来说，F值=7.586,和应sig值0〈0.05,通过了F检验。因此，高管薪酬与其他变量呈多元线性关系。表2模型ANOVA
5、a(总体方差分析)卜载原表通过计算，各变量的容差基木大于0.5,表明自变量间共线性关系较弱，容差倒数VTF均小于5,同样表明不存在显著的多重线性关系。EVA的值为0.040,假设1成立;EPS的t值为0.932,显著性(sig)为0.352,没有通过了显著性检验，否定假设2;D1的t值为1.340,说明研发支出(DJ对高管薪酬(TMS)的影响不显著，拒绝假设3。为了证明采掘业上市公司的股东在制定高管薪酬时应将研发支出指标纳入高管薪酬激励机制中去，笔者在回归模型的基础上去掉了虚拟变量研发支出(D1)，再次进行了冋归分析，模型仍然可通过F检验。当存在虚拟变量研发支出(DJ时，R=18.l
6、>0.175、调整后的R=0.157〉0.155,方程的拟合优度比较高，说明研发支出(DJ的存在，可以提升模型的拟合优度，所以，研发支出是采掘业上市公司股东在制定高管薪酬时应考虑的一个重要因素。1.回归结果总结通过对对采掘业上市公司高管薪酬激励模型的实证研宄得到:其高管薪酬与经济增加值、净利润、公司规模息息相关，而与每股收益、研发支出、资产负债率、股权激励并没有什么关联。与经济增加值(EVA)这一体现长期绩效的指标的相关性也没有净利润(NI)显著，这说明釆掘业上市公司在对高管薪酬激励的政策上，虽然经济增加值(EVA)已引入到了高管薪酬激励机制中，但仍然主要以短期导向为主，如浄利润;长
7、期导向的薪酬机制则很少，如没有引入股权激励，更没有将股东的权益、公司的债务风险、研发支出的投入纳入到薪酬激励机制中。在当今的市场中，建立长远有效的激励机制，即建立以EVA为核心并注重股权激励、股东权益与研发支出等因素的高管薪酬激励机制,才能为公司创造长远价值，进-步促进公司可持续发展。参考文献[1]任颢，赵海波.煤炭企业绩效管理EVA方法研究[J].煤炭科技，2012,(12):46.[2]GaryC.BiddleRobertM.BowenJamesS.W
