资本结构对企业产品市场竞争绩效的影响

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1、资本结构对企业产品市场竞争绩效的影响王登芳摘要：本文对企业竞争环境、资本结构，不同行业中不同的资本结构对企业产品市场绩效的影响的不同进行了论述，提出了资本结构影响产品市场绩效的主要动因。.jyqkM理论认为，在某些特殊情况下，目标中增加企业利润和增加企业价值最大化是一致的。作为股东，他们的主要目的是投资，以增加他们的财富，对资金于企业债务或股东权益资金，股东也不需要去思考，只是为了确保投资收益大于投资成本，便能使股东的利益增加。所以，最优投资量的控制，便是由企业的内部收益和市场利率共同决定的，这与企业的资本结构无关，也与股东的权益无关。三、不同行业中不同的资本结构

2、对企业产品市场绩效的影响不同不同行业的上市公司在资本结构方面也存在着一定的差异，这种差异的主要表现形式，就是上市公司偿还短期债款的能力的变化，这种变化不仅表现了不同行业上市公司在资本结构方面的差异，同时也说明在公司发展的不同阶段，在技术成熟程度、市场占有率等方面所体现出的差异性，这与企业的融资能力和税收水平是密切相关的。资本结构在不同的行业中对于产品市场绩效影响的表现形式也是不同的，在技术密集型产业、资本密集型产业中，资本结构与产品市场竞争之间是正相关关系，如医药制造行业、交通运输设备制造行业等；而在一些制度壁垒较低的行业，如食品饮料行业、批发零售行业等劳动力密集

3、产业中，所表现的则是负相关的关系。在市场经济体制不断完善的背景下，资本结构对企业产品市场绩效所产生的影响，无论是在表现形式还是影响力度方面，都要受到经济环境的影响。当前，我国正处在市场经济体制逐步建立和完善的特殊时期，资本市场的发育还不够成熟，在公司治理结构以及相关的法律体系建设方面也都存在着一定的漏洞，这些因素的存在对于资本结构作用的发挥必然会产生不同的影响。总之，在资本结构理论的发展过程中，受到市场经济制度的影响较大，而在完善的市场环境中产生和形成的资本结构理论，在我国当前经济制度环境的运行过程中也会存在一定的不适应性，这也是使得我国上市公司不同行业资本结构与

4、产品市场绩效多样化的主要原因。四、资本结构影响产品市场绩效的动因资本结构影响产品市场绩效的动因，主要来自于债务的有限责任的作用。一方面，债务水平的提高能够促使企业实行相应高度的产品战略，在好的市场环境下能够获得较高的回报，而在较差的环境下则会获得较少的回报，债权人是剩余财产的索取者，所以股东并不会关注利润的减少，只会关注是否能够得到利润；另一方面，企业需要依靠资本结构来实现对财务危机的预测和分析，如果竞争对手陷入到财务危机中，自然对企业是十分有利的，企业可以据此对产品市场战略进行调整，从而提高产品的竞争力。具体的说，资本结构影响产品市场绩效的债务有限责任的效应，主

5、要表现在：1.债务的锐盾效应MM理论中认为，负债的存在会由于利息的锐减作用而使得企业价值发生增加，这时企业应当选择应用全部负债的资本结构决策。债务的锐盾效应和股利的支出顺序不同，所产生的效益是不同的，所以企业可以利用负债经营的方式来实现企业的合理避税，从而达到股利的增加。2.财务杠杆效应财务杠杆是一把双刃剑，其能够使企业通过对负债融资的利用带来额外收益，企业也要承担着相应的财务风险。体现在企业管理工作中，能够起到一定的约束作用，使得企业不能一味的追求负债融资效应而忽略财务风险的存在，所以企业必须要通过合理的选择资本结构，利用其产生的作用对企业和绩效环境做出科学的判

6、断，引领企业健康的发展。3.负债通知效应重要的融资工具就是负债融资，企业融资工具，改变了剩余的现金流量和企业投资的能力，进而影响公司的有关潜在竞争对手的看法和期望的行为。由于信息出现不对称，当两个公司面临不同的前景，外部投资者无法明确判断其不对称性，资本结构的选择实际上是对市场（或竞争对手）和投资者传达信号，这种信号是一个可信的承诺，向外面的世界明确的宣告其战略决策和未来发展方向。4.负债的激励和约束作用在企业中，如果企业经营者持有股权的，因为企业负债增大则激励增加。如果企业竞争对手没有股权，那么破产机制使得公司债务的选项，它可能使股东将更多的注意力集中到业务的情

7、况下，这个目标的刺激作用也可以对经营者起到约束作用。..