浅议引入现金流量分析的财务分析体系

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1、会计论坛封而专题会计之友2008年第11期中浅议引入现金流量分析的财务分析体系湖南省电力公司总会计师刘友夫【摘要】现金流量的分析在财务分析中占有重要的地位。在杜邦财务分析体系中改进的新的财务分析体系克服了传统的杜邦分析体系的不足，按照有无利息收入将资产进行了重新分类：按照有无利息负担将负债也进行了重新分类，并且将杜邦分析体系的核心公式进行了修改，但是在现金流量分析方面仍然存在着空白。本文在已改进的财务分析体系上结合现金流量分析，提出了再改进的财务分析体系。【关键词】现金流量分析；权益净现率；现金指数：权益浄利率改进后的财务分析体系克服了传统的杜邦分析体

2、系的不足，按照有无利息收入将资产进行了重新分类，按照有无利息负担将负债也进行了重新分类，将资产负债表和利润表调整成为改进的资产负债表和利润表，并且按照资产、负债的重新分类将杜邦分析体系的核心公式进行了修改，但是，对决定企业生存能力和价值创造能力的现金流量却没有分析，因此本文在改进的财务分析体系下引入了现金流量分析。一、财务分析体系中引入现金流量分析的意义在运川改进的财务分析体系时，应看到它的不足。在该体系屮的所有指标都是传统财务分析体系中以利润和收入为核心的指标，只利用了资产负债表及利润表中的数据，没有利用现金流:k表屮的数据。巾于缺少对现金流:W:的

3、分析，使得该体系不能对企业的收益质铽、获现能力、偿债能力做出准确全面的分析，没有很好地反映企业内部管理和控制的情况，因而有必要加以再改进。对企业的现金流量进行分析，可反映出企业的偿债能力、支付能力、获取现金能力和收益质量，因此现金流量分析是对现有财务分析体系必要的补充和完善。如果在改进的财务分析体系中引入现金流量分析，必将使该体系更加全而地揭示企业的整体财务状况。二、引入现金流量分析财务体系的核心公式维持企业生存和发展有两个大的条件：一是足够的利润：二是足够的现金流量。为了评价企业这两大因素的获取情况，就必须要有一个综合的核心指來分析财务信息，而改进的

4、分析体系的核心指标权益净利率只反映了权益的获利能力，因此本文认为财务分析体系的核心指标应该是同时反映权益获现能力和获利能力的综合指标权益净现率，其公式如下：权益浄现率=现金净流量/权益=（现金净流量/净利润）x（净利润/权益）=现金指数x权益净利率①现金指数=现金净流堡/净利润②权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率③现金流量分析评价的首要目标，是获现能力评价，而获现能力评价有两种方法：方法之一，是将现金流量表反映的现金流量与投入资源或相关业务相比较，公式①权益净现率就是基于这一方法产生的，将现金净流量与权益相比得出的是权益的获现能力，即每1元的权益

5、所产生的现金流入有多少；方法之二，是将现金净流以与净利润相比较，如公式②现金指数的计算，也可将这类分析视为现金净流量对利润的保障程度，即企业产生账面利润吋，是否有实实在在的现金流入。由于这类分析对报表使用者来说有特殊的作用，因之把这类分析称为盈利质量分析。权益净现率与权利净利率都是用来分析权益所产生的经济结果，但是权益净现率不仅包含了权益净利率的计算，还加入了现金流量的计算，这样做并不是忽视获利能力分析，而是在获利能力分析的基础上，完善了经济结果评价指标，即进-步评价了权益所真正产生的现金流量有多少，这对于传统的财务分析体系来说，是一次大变革，传统的获

6、利能力计算只是引用了资产负债表和利润表的数据，而以权益净现率为核心指标的分析体系则是将资产负债表、利润表和现金流:U:表有机的结合起来，权益浄现率较权益净利率更加具有综合性、分析性和适用性的特点。它不是简中.地从净利润屮去推导出股东的报酬、收益，而是通过资产、负债、收益和现金流量等一系列环节的周转，来评价企业财务结构的稳定性、获利的潜力和经营的效果。企业通过不同期间该数据的对比，可以较合理地把握企业发展的脉络、评判经营风险的大小以及营运环节中存在的问题。与权益净利率不同的是，权益净现率并不是越尚越好。当权益净现率低于权益净利率时,权益净现率揭示的财务信

7、息是权益的获现能力小于其获利能力，此时，财务信息使用者应该谨慎的分析企业产生这种情况的原因。因为较低的获现能力直接影响企业的偿债和支付能力，最终将影响企业的生存和发展：当权益净现率等于权益净利率时，权益净现率揭示的财务信息为企业的收浅议引入现金流量分析的益质量比较高，权益的获现能力与获利能力水甲一致。当然在现实情况下，完全相等是很难实现的，但是可以达到基本一致，此时权益净现率越高表明企业的财务状况越好。值得特别注意的是，权益净现率远远高于权益净利率并不是好现象，导致这种情况产生的原因，很可能是企业的资金没有得到充分的利用，大部分资金得到闲置，没有好的投

8、资机会或者企业处于衰退期，已经开始变卖资产进行资金回收。影响权益净现率的驱动因素有：（一）现金