对于中部地区企业境外并购行为的思考

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1、对于中部地区企业境外并购行为的思考：随着中部地区经济的发展，境外并购已成为中部企业“走出去”的重要方式，面对不确定性很高的国际资本市场，本文旨在通过对中部地区企业中两种常见类型境外并购行为的分析，从中总结出一般性规律并提出应对举措，为提升中部企业境外并购成功率提供帮助。　　关键词：中部地区企业境外并购　　引言　　随着整体经济形势的快速发展，近期一个明显的趋势是中部六省地区的企业，境外并购事业亦有了一定的进步，无论是湖南的三一重工收购德国普茨迈斯特股份有限公司（世界混凝土行业领先者），还是安徽的铜

2、陵有色集团收购加拿大科里安特资源公司（后者拥有厄瓜多尔境内近20亿吨矿石资源量），将目光伸向海外的中部地区企业已越来越多。据统计，2011年中部地区有多个省份境外并购占当年新批境外投资项目的比例超过了50%，有的已高达73%。面对国际并购市场上越来越多的中部企业身影，分析和思考表像背后各种值得我们注意的问题是很有价值的。　　一、注重选准开始环节的切入点　　相对于国内发达地区企业而言，大部分中部省份企业的境外并购行为，在切入点的选择上很明显的呈现出两类导向：　　第一类是原料型或资源型的企业。中部地

3、区不少省份具备一定的自然资源基础，但由于国内经济多年高速增长对原材料的需求越来越大，很多企业通过境外并购行为来降低成本，以期稳定地获取石油、天然气、有色金属等原材料供给。通过境外并购来实现掌控更多资源，这对于企业经营的稳定性和克服国际市场原材料价格波动的影响，增强核心竞争力等有着诸多好处。　　第二类是技术型企业。获取先进技术业是很多中部地区企业实施境外并购的重要动机之一。甚至还出现了中部某省一家机械行业企业为了获取仅一项关键技术而准备收购对方企业的现象，“学习型”并购的态势明显。在近3年来相关数

4、据的比对上，绝大部分民营企业的海外并购行为基本是为此而去。通过并购国外技术先进企业，可以用比较少的代价获得行业内领先的的技术和管理方法。战后日本企业的快速崛起大部分都借鉴了类似经验。　　在切入点的选择上，首先应具备的意识是外部环境的影响对并购成败起到主导作用。特别是针对发展中国家对象进行的并购行为，外部环境影响往往超过并购行为本身。外国公司的并购和国内企业并购多半是为了追求市场份额的扩大来获得行业内主导地位，所以在切入点选择上相对而言容易一些，但在中部地区企业常见的资源性并购或是技术性并购行为中

5、，企业自身相对于境外并购对象，常有着很多先天不足。且出于这种目的的并购，目标企业本身的运营情况往往也不好，这就给并购行为带来很大风险。　　调查中也发现在中部地区，部分有境外并购意向的企业甚至在国内尚无类似资本运作经验。当前一个值得警惕的动向是跟风式并购。需要明确的是并购的目的在于优化发展,而不是为了盲目扩大规模。另外在并购过程中相对成本因素之外,更重要的收购原则是考虑目标企业是否能与企业自身的发展产生叠加效应。　　二、注重把握发展环节的平衡点　　境外并购行为本身就是一个复杂的多维整合过程，面对诸

6、多利益冲突，需把握好发展环节中的两个重要平衡点。　　一是本国市场同并购对象国市场的平衡点。并购的本身除了对有形资产整合之外，产业链的上下游整合和海外市场的打通亦很重要，中部地区企业并购行为往往对目标国市场并无深层次的开拓谋划，特别是上文所提的“第二类”并购中，很多企业并无对目标国市场的研究规划。出现了很多被并购企业原有市场份额大幅缩水的现象。特别是对于实力相对较弱的民营企业而言，并购行为也担负着促进产业升级、生产力合理布局的重要责任,因此任何后续行为都应谨慎论证,应该与企业自身的长远定位、与国际

7、市场宏观经济布局紧密结合。　　二是并购行为本身同外部环境的平衡点。根据全球范围内5年数据的比对，接近70%的的并购行为并未盈利,中部地区企业更是如此，除了并购行为本身的失败外,并购后企业运营未能达到期望的事例也很多。这里的外部环境主要是针对经济秩序而言的，经济秩序不仅包括金融秩序、货币秩序，还有政治秩序，外部环境对并购行为影响最为典型的就是中海油收购尤尼科因当地的反垄断法案而功亏一篑，近期中部某省企业针对一非洲有色金属开采商的并购意图也被所在国政府主管部门否决。中部地区的企业有其特殊点，在上文提

8、到的“第一类”并购中，并购的主体主要是国有企业,这些企业由于历史的原因,大部分资金不足或对外融资能力较弱。同时,很多企业在海外并购的过程中存在缺乏战略规划和对对方国家深层次的了解，这与外国公司实施并购前经常进行的持续数年的大规模调研形成巨大反差。　　三、注重应对后续环节的关键点　　除了对于切入点的选择和确立平衡的发展战略外，境外并购在细节的掌控上也和国内并购有着明显的差异。目前国内发达地区的“走出去”企业或多或少都已经确立了基本的企业核心价值观念，但中部地区企业在此方面着力颇少。文化的差异时常会