中国大唐集团新能源股份有限公司

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1、公司债券信用评级报告中国大唐集团新能源股份有限公司2011年度企业信用评级报告大公报D【2011】398号（主）2公司债券信用评级报告信用等级：AAA受评主体：中国大唐集团新能源股份有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.3201020092008总资产412.60409.42245.40155.81所有者权益108.69105.3056.4543.11营业收入8.8323.8013.896.27利润总额2.677.353.842.40经营性净现金流6.4918.4410.084.81资产负债率（%）73.6

2、674.2877.0072.33债务资本比率（%）71.6870.8773.7066.99毛利率（%）55.9855.3054.7961.79总资产报酬率（%）1.303.653.522.99净资产收益率（%）1.855.476.454.95经营性净现金流利息保障倍数（倍）2.431.671.351.15经营性净现金流/总负债（%）2.137.486.686.04注：2011年1季度数据未审计。分析员：陈易安赵承寿联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@

3、dagongcredit.com评级观点中国大唐集团新能源股份有限公司（以下简称“大唐新能源”或“公司”）主要从事以风力发电为主的可再生能源电力投资和生产业务。评级结果反映了国家对风电行业的政策支持、公司风电装机规模较大、具有很强的竞争实力、控股股东中国大唐集团公司（以下简称“大唐集团”）的大力支持等优势；同时也反映了风电行业竞争加剧、公司面临一定的资本支出压力等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险极小。预计未来1～2年，随着公司风电装机规模的不断扩大，公司盈利及现金流获取能力将进一步增强，大公国际对大唐新能源的评级展望为稳定

4、。主要优势/机遇•我国经济持续稳定增长，电力需求旺盛，电力行业发展具有良好的宏观经济环境；•风力发电全额上网、优先调度，超额标杆电价财政补贴，税收优惠政策以及清洁发展机制为风电企业营造了良好的经营环境•公司风电装机规模位居世界前列，风电营运经验丰富，具有一定的技术优势，竞争实力较强；•风电运营成本较低，以非付现的折旧为主，对公司经营性净现金流贡献较大，经营性净现金流持续增长。主要风险/挑战•风电行业竞争加剧，电网消纳能力将成为风电发展瓶颈；•风电投资成本较高，回收周期长，公司处于快速发展期，未来仍将保持较大规模风电投资，面临一定的资本支

5、出压力；•公司有息负债占比较高，未来仍将有较大规模的融资需求。大公国际资信评估有限公司二〇一一年六月十六日2短期融资券主体信用评级报告受评主体大唐新能源是中国大唐集团公司（以下简称“大唐集团”）的控股子公司，系大唐集团对其下属中国大唐集团新能源有限责任公司及其下属其他经营风力发电相关业务公司进行重组后，于2010年7月9日设立的股份有限公司，注册地为中国北京市石景山区八大处高科技园区西井路3号。2010年7月9日，大唐集团依据国务院国有资产监督管理委员会批准的《关于设立中国大唐集团新能源股份有限公司的批复》（国资改革[2010]481号

6、），与其下属公司大唐吉林发电有限公司(以下简称“吉林发电”)重组改制设立中国大唐集团新能源股份有限公司。2010年12月17日，根据中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1559号文件批准，大唐新能源首次公开发行境外上市外资股（H股），并在香港联合交易所有限公司挂牌上市交易。截至2011年3月31日，公司股本71.43亿股，实际控制人为大唐集团。公司主要从事风力发电等新能源的开发、投资、建设与管理；低碳技术的研发、应用与推广；新能源相关设备的研制、销售、检测与维修等。截至2010年底，公司共有二级子公司64家。截至2010年12月3

7、1日，公司风电装机容量为402.80万千瓦，风资源储备额为5,883万千瓦，其中中期储备为920万千瓦，营运、在建和储备的风能项目分布在全国的26个省、市、自治区。在其他可再生能源领域，公司储备光伏发电容量717万千瓦；在全国9个省15个地区开展了生物质综合利用项目；在内蒙古、山西、河南、贵州等地区开展了煤气层发电前期工作，与山西马军峪等3个煤矿签订有开发协议。2010年，公司全年完成发电量51.50亿千瓦时，在清洁发展机制执行理事会成功注册CDM项目109.50万千瓦。截至2010年末，公司总资产409.42亿元，总负债304.12亿

8、元，所有者权益105.30亿元，其中归属于母公司的所有者权益为83.33亿元，资产负债率74.28%。2010年公司实现营业收入23.80亿元，利润总额7.35亿元，经营性净现金流18.44亿元。截至201