bt项目债务危机及其救济——从某建设集团荣登世界500强谈起

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1、BT项目债务危机及其救济——从某建设集团荣登世界500强谈起以BT为主业的某建设集团成为了世界500强，但与此同时他面临哪些BT项目债务危机，又该如何应对这些债务危机呢？文/汪金敏某集团一飞冲天的原因在于站在盯的风口日前，美国《财富》杂志发布2014年“世界500强”排行榜，江苏某建设集团凭借600亿美元的营业收入首次入选世界500强的第166位，位列中国大陆私企第一、全球华人企业第二，开创了以基础设施投资建设为主业的私营企业入主世界500强的先河。而2013年“世界500强”最低门槛为营业收入232亿美元。因此，2013年一年，，该集团营业收入较2012年至少

2、增加了368亿美元，增长至少159%。而在2006年，该集团曾因无力归还4亿元债务，其创始人的住宅还被多地法院查封。该项目还涉及数十起相关法院查封及诉讼，涉及拖欠民工工资、材料款、贷款等。据报道，2004年，该集团营业收入仅19亿元，净资产不到8亿元，税后利润不足3亿元。此后，直到2012年对外宣称半年内要在兰州推掉700多座山头前，该集团及其创始人都没有再进入公众视野。一年之内，从长期沉寂到世界500强，该集团突然飞了起来。是什么风口让其腾飞的？答案很清楚：BT模式。在其官网上，从2003年5月至今，近百个开工的在建项目，几乎都是位于中西部三四线城市的市政基础

3、设施项目，采用的都是BT模式。根据国家审计结果，截至2013年6月末，地方政府负有偿还责任的BT债务达1.2万亿，是政府债务第二大，这还不包括地方政府直接担保及隐形担保的BT债务。贵州、四川等省BT债务规模大，均超过千亿元，且在负有偿还责任债务中占比高，尤其是贵州省，该省4622.58亿元政府负有偿还责任的债务中，39.5%的债务（1827.41亿元）来自BT，是债务的第资金。中西部三四线城市，建设资金尤其短缺，而上市公司及国字头施企又不愿意去，因而成了该集团承接BT项目蓝海。BT模式，是BOT简化的模式，指根据项目发起人通过与投资者签订合同，特许投资者负责项目

4、的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。在房地产投资如火如荼的背景下，BT项目回报缺乏吸引力，只有还可以赚取施工利润的施工企业愿意参与其中。根据施工企业承担角色不同，BT模式可分为三种。第一种是仅当投资人，负责组建项目公司，完成项目投融资，并通过二次招标确定实施单位，由中标单位实施工程，这种方式有特许经营的性质，是一种规范的BT方式。第二种既当投资人又当施工人，与第一种的区别是不进行二次招标，自行施工。在2012年2月1日《招标投标法实施条例》施行前，这种方式是不规范的。该

5、条例第9条允许“已通过招标方式选定的特许经营项目投资人依法能够自行建设、生产或者提供”的，可以不进行招标。第三种仅当施工人，与第二种的区别在于不设立项目公司，项目发起人通过延期支付工程款达到融资目的，是一种典型的垫资施工承包方式。这种做法在政策层面是不提倡的。国内BT模式一直游走在灰色地带。第一种及第二种方式是具有特许经营性质的规范做法，第三种方式则是较为流行的不规范做法。BT项目债务危机基础原因是施工单位融资能力不足在规范BT模式做法中，项目实施资金完全由投资人施工单位承担，建成后政府分期回购并支付投资款及回报。国内典型的BT做法中，项目实施资金由政府出三分之

6、，施工单位垫三分之一，另外三分之一综合平衡即可，建成后分期支付延付工程款。即便如此，施工单位在BT项目中仍有较大的资金缺口，需要通过自有资金或融资方式筹措。唐山市滦南县是典型的县域经济，其嘴东经济开发区市政道路难以通过银行融资。2011年1月27日，滦南县政府与该集团签订了一份框架协议书。同年5月，该集团通过招投标，以BT方式承建嘴东经济开发区滦河大道、秦岭大街、湘江大道三条道路工程，当时概算总投资3.86亿元。根据协议，嘴东开发区管委会按照完成的工作量，拨付35%的工程款，其余65%由承建方集团垫付，并在三条道路验收完工以后分四年偿还。在项目完工后的第年偿付3

7、0%；第二年偿付20%；第三年偿付10%；第四年偿付5%。2012年3月，修了将近年之后，该集团没钱了，道路工程建设缓慢甚至停滞。于是该集团委托A公司负责建设。在此缺钱情况下，A公司与B公司达成融资意向，计划融资1.2亿元；并作为普通合伙人发起成立了C投资中心，普通投资者认缴以后成为有限合伙人。募集来的资金用于嘴东开发区BT项目建设，一年后无条件偿还本息，投资收益达12～17%。融资担保为滦南开发区管委会，担保金额为1.2亿元。2012年10月，该项目募集1.9亿元，扣除中间费用3000万元，实际募集1:6亿元。这些资金大多用于偿还拖欠材料供应商的货款等。201

8、3年11月，98名普通投