会计信息披露质量、机构投资者羊群行为与资本市场配置效率

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1、硕士学位论文会计信息披露质量、机构投资者羊群行为与资本市场配置效率学科专业：会计学研究方向：财务会计理论与实务作者姓名：任晓艳指导教师：谢志华教授所在学院：商学院二〇一六年四月Qualityofaccountinginformationdisclosure,institutionalinvestorherdbehaviorandcapitalmarketallocationefficiencyDissertationSubmittedtoBeijingTechnologyandBusinessUniversityinPartialFulfillmentoftheRequi

2、rementfortheDegreeofMasterofManagementByRenXiaoyan(TheoryandPracticeofFinancialManagement)DissertationSupervisor:ProfessorXieZhihuaApril2016学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。作者签名：日期：年月

3、日摘要我国的机构投资者在近些年来呈现出快速增长的态势，并成长为我国资本市场的重要参与者，其行为特征与资本市场的稳定密切相关。从我国学者以往获得研究结果来看，我国的机构投资者普遍存在着羊群行为。这样的行为导致资本在资本市场上非均衡地流动，市场的配置效率由此降低。作为维护资本市场稳定工具的会计信息，在资本市场运行中发挥着重要作用。会计信息披露质量的提高能有效降低公司和机构投资者之间的信息不对称程度，减少套利交易者的交易成本，进而促使更多机构投资者愿意搜寻投资信息，然后进行分析，在此基础上做出最后的决策，减弱羊群效应。基于三者之间的相互关系，本文提出机构投资者羊群行为是作为中介

4、变量来影响会计信息披露质量与资本市场配置效率关系的，并采用中介效应的检验流程，在国内外已有研究的基础上，从会计信息披露质量与资本市场配置效率的关系出发，实证检验我国资本市场上会计信息披露质量、机构投资者羊群行为及资本市场配置效率三者的关系。实证检验结果表明：会计信息披露质量与资本市场配置效率显著正相关，会计信息披露质量的提高能有效抑制机构投资者的羊群行为，机构投资者羊群行为程度降低又能有效提高资本市场的资源配置效率，且机构投资者羊群行为存在部分中介效应，即会计信息披露质量通过影响机构投资者羊群行为来影响资本市场配置效率。最后，根据研究结论，提出提高资本市场资本配置效率的有

5、效对策。关键词：会计信息披露质量；机构投资者羊群行为；资本市场配置效率；中介效应IAbstractInrecentyears,domesticinstitutionalinvestorhasshownaquickincreasingtrend.TheyhavebecomeanimportantparticipatorinChinesecapitalmarket,whichmeanstheirinvestingbehaviorishighlyrelatedwiththestabilityofcapitalmarket.Accordingtotherelatedresearc

6、h,Chineseinstitutionalinvestorsexistedherdbehaviorwidely.Suchactionsleadthecapitalflowedwithanunbalancesituation,whichwilllowerthecapitalallocationefficiency.Asthetoolofstabilizingcapitalmarket,accountinginformationplaysavitalrole.Improvingthequalityofaccountinginformationdisclosurecouldr

7、educetheunsystematicinformationaldegreebetweencorporationandinstitutionalinvestor.Italsocoulddecreasethetransactioncostofarbitrageurandencouragemoreinstitutionalinvestorbewillingtokeepsearchinginvestinginformation.Themoreinformationtheyget,themorereasonabledecisiont