会计信息披露与资本市场效率的关系研究

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1、会计信息披露与资本市场效率的尖系研究【摘要】会计信息披露及其公开程度是影响资本市场资源配置效率、运行效率等的矢键性因素。为促使我国资本市场良好的发展，本文分析了会计信息披露与资本市场效率之间的相互尖系，并提出了建立完善会计信息披露制度，提高资本市场效率的有力措施。【尖键词】资本市场；会计信息披露；市场效率Abstract:Accountinginformationdisclosureandit'sopendegreeisthecrucialfactorofthecapitalmarketresourceallocationeffi

2、ciencyandoperationefficiency.InordertopromotethedevelopmentofChina'scapitalmarket,thispaperanalyzesthemutualrelationsbetweenaccountinginformationdisclosureandcapitalmarketefficiency,andproposestoestablishandperfecttheaccountinginformationdisclosuresystemandimprovethee

3、fficiencyofthecapitalmarket.Keywords:Thecapitalmarket；accountinginformationdisclosure；marketefficiency一、会计信息披露与资本市场效率的理论分析(-)资本市场概述资本市场(CapitalMarket)又称为长期资金市场。它是指偿还期限在一年以上的中期（1-10年）及长期（10年以上）有价证券发行和交易活动的场所。资本市场是政府、企业筹集长期资金的重要场所，是市场经济的重要组成部分。资本市场在一国经济中占有很重要的地位。美国金融专家罗

4、纳德？麦金农的研究表明，一国经济发达程度可以用金融资产在GNP中的比重来衡量。西方发达国家的金融资产一般占到GNP的120%—150%。我国资本市场自1990年出现到现在已取得的极大的发展，截至2010-12-仃日，在上海、深圳两个证交所挂牌上市的公司就达2048家，总股本达26873.56亿股，流通股本达19196.495亿股，市场价值达27.33万亿元，占国民生产总值的四分之一强。开户投资者总数达16823万，整个金融资产已达GNP的60%以上。完善的会计系统是保证资本市场在国民经济中发挥其重要作用的前提条件，而会计信息披露制

5、度的完善与否是尖键之一。（二）会计信息披露的理论及作用现代社会是一个信息社会，信息充斥着社会的每个角落。资本市场更是一个信息的聚集地，投资者、债权人以及与企业有方方面面利害尖系的个人或集团都需要了解企业的财务状况、经营成果及其现金流量，依据这些信息进行投资和信贷决策。所以会计的首要目标就是要为决策者提供决策有用信息°会计信息不是随意披露的。会计信息披露原则的理论一般归纳为：1＞受托责任论及其可靠性。该观点认为会计的目标就是向资源所有者如实反映资源的受托者对受托资源的管理和使用情况，反映企业历史的、客观的信息，它比较强调信息的可靠性

6、。2、决策有用论及其相尖性。这种观点认为会计的目标就是向信息使用者提供对其进行决策有用的信息，而对决策有用的信息主要是企业现时和未来的现金流量以及经营业绩和资源变动的信息，它更加重视信息的相矢性。上市公司信息披露是公众公司向投资者和社会公众全面沟通信息的桥梁。目前，投资者和社会公众对上市公司信息的获取，主要是通过大众媒体阅读各类临时公告和定期报告。投资者和社会公众在获取这些信息后，可以作为投资抉择的主要依据。真实、全面、及时、充分地进行信息披露至尖重要，只有这样，才能对那些持价值投资理念的投资者真正有帮助。（三）市场效率分析效率是

7、用来描述资源是否得到了合理配置，是否达到社会福利最大化的一个重要概念。资本市场作为现代金融体系的核心组成部分，其效率问题更是受到了普遍的尖注。对于资本市场来说，它的判定标准主要表现在对资本资源的配置，即市场能否准确定价，证券的价格是否充分地反映了可提供的信息，并将资本配置到效益最高的行业和企业，进而创造最大的产出，实现社会福利最大化。矢于资本市场效率的研究最初确立的标志是美国学者Fama于1970年发表的一篇名为有效资本市场：对理论和实证工作的评价的文章。在这篇文章中他提出了得到普遍接受的资本市场效率的含义，即证券市场中交易的证券

8、的价格反映了全部已知信息，并能够根据新的信息进行完全和迅速的调整。除此之外，Fama还将有效市场分成了三个等级：(1)弱式有效：指证券现在的价格己凝聚了所有历史记录中的信息，即充分反映了价格历史序列数据中所包含的一切信息；(2)半强式有效：指证券现