我国上市公司技术并购绩效评估研究--以新能源汽车行业为例

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1、上海外国语大学硕士学位论文我国上市公司技术并购绩效评估研究——以新能源汽车行业为例院系：国际金融贸易学院学科专业：金融硕士姓名：弓煜慧指导教师：朱云欢2018年6月ShanghaiInternationalStudiesUniversityResearchonperformanceevaluationoftechnologymergersandacquisitionsoflistedcompaniesinChina-takethenewenergyautomobileindustryasanexampleAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFi

2、nanceInPartialFulfillmentoftheRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByGongYuHuiUndertheSupervisionofProfessorZhuyunhuanJune2018答辩委员会成员主席：周效门成员：孙海霞、仓勇涛致谢论文完成之际，回首往昔，感慨良多。两年前，我带着激情和梦想来到上海外国语大学，这里留下我探索学术的足迹，见证了我成长的过程。当要向这熟悉的一切告别时，我内心深处埋藏最多的是无限感恩之情。此篇论文的顺利完成首先要感谢我的导师朱云欢副教授。朱老师渊博的学识、严谨的治学态度一直深深地影响着我

3、，导师在选题、定题、框架构思及具体内容写作上给予了我很大的帮助，正是在他的鼓励和指导下，我的毕业论文才能最终被呈现出来。我要感谢所有任课老师及辅导员对我学业上的悉心教导，以及学习和生活中给予我的关心与帮助，正是他们的辛勤培育，才使得我可以顺利完成学业。我还要感谢我的同班同学帮助、关怀与分享，同窗同门同室之友谊，将是我人生最难忘的珍贵记忆之一。感谢我的家人和爱人，他们给予我宽容、鼓励和支持。这三年的学习中充满了快乐，也伴随着艰辛，值得我一辈子去珍惜和留恋，希望这篇论文能为我的研究生生活划上一个圆满的句号。带着感恩之心，我即将踏上一个新的征程，我将继续保持虚心的求知态度和严谨的治学态度，以求得

4、自我的深造。I摘要并购作为企业发展扩张的有效途径，不仅有助于企业巩固和提升现有市场地位，还可以帮助企业快速获取其发展所必须的技术知识、市场份额和渠道等其他资源。目前，中国企业实施技术并购的主要动机就是取得国内外领先技术和研发能力，这种技术并购就是利用并购投资的方式实现对高科技企业和研发部门的收购，以获取技术、取得技术上的协同效应，从而提升自身核心竞争力。从其他企业取得先进技术，实现两个企业之间的技术知识的双向转移，是技术并购的一大特征，但也是一大难点，既是对企业战略规划能力的的考验，也是对企业硬实力的要求，如决策失误，可能彻底失败。判定技术并购的结果是否成功，关键在于看被并购方的技术什么时

5、候能够为自己所用，是否完全被整合吸收，并以此为基础，研发创造更多先进的技术产品。这样一来，评估技术并购的并购绩效就扮演着极其重要的角色。现有的并购绩效评估研究大多是从传统的财务绩效分析和市场绩效分析入手。然而，技术并购作为一种以技术并购为核心导向和目的的并购形式来说，不考虑其创新绩效是不合理的。因此，本文将创新绩效评估指标加入，形成一套新的技术并购绩效评估模型。本文基于我国2010-2015年发生并购行为的沪深两市上市新能源汽车行业相关企业2009-2017年的财务数据，选取财务指标及创新绩效指标2个方面11个指标构建并购绩效指标体系，通过主成分分析构造因子变量，进而计算综合因子变量数值，

6、以此对新能源行业并购行为在【t-1,t+2】期间共四年内的经营绩效变化进行实证分析。以期后人在进行的研究中对技术并购绩效进行评估时，可以参考这套技术并购绩效评估模型对技术并购案例的并购绩效做出较为合理和完整系统的解释。另外，本文通过基本面及模型运算分析了新能源并购案例——万向并购美国A123，在验证了本文建立的技术并购绩效评估模型可行性的同时，也得出了相关的启示与建议。关键词：【技术并购】，【创新绩效】，【绩效评估】IIAbstractMergersandacquisitions(M&A),asaneffectivewaytoexpandthedevelopmentofenterprise

7、s,notonlytohelpcompaniesconsolidateandenhanceexistingmarketposition,butalsocanhelpcompaniesquicklygetthetechnicalknowledgenecessaryfortheirdevelopment,themarketshareofotherresourcesandchannels.Atpresent,themainmo