房地产行业：投资增速小幅回落，资金面持续改善.docx

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com目录1.行业总量保持高位42.行业2018年1-9月投资情况42.1房地产投资同比增长9.9%42.2房地产新开工同比增长16.4%53.房地产累计销售面积同比增加2.9%64.1-9月房地产资金来源总量同比增加7.77%85.投资建议96.风险提示10图目录图1全国房地产开发投资累计完成情况4图2全国房地产开发投资当月完成情况4图3全国住宅投资累计完成情况5图4全国住宅投资当月完成情况5图5全国土地购臵面积累计情况5图6全国土地购臵面积当月情况5图7全国房地产新

2、开工、施工和竣工面积情况5图8房屋新开工累计情况6图9当月新开工情况6图10房屋竣工面积累计情况6图11房屋竣工面积当月情况6图12全国商品房销售面积累计情况6图13全国商品房销售面积当月情况6图14全国商品房销售额累计情况7图15全国商品房销售额当月情况7图169月商品住宅销售面积分线同比（%）7图179月商品住宅销售面积分线环比（%）7图189月商品住宅销售金额分线同比（%）8图199月商品住宅销售金额分线环比（%）8图20全国商品房销竣比情况8图21全国商品房待售面积情况8图22全国房地产开发资金来源累计情况

3、8图23全国房地产单月开发资金情况8图24全国房地产开发资金2018年1-9月构成9图252018年9月全国房地产开发资金构成9图26房地产开发资金中国内贷款累计情况9图27房地产开发资金中国内贷款当月情况9图28房地产开发资金中利用外资累计情况9图29房地产开发资金中利用外资当月情况91.行业总量保持高位我们将2018年1-9月数据与2017年1-9月和2016年1-9月对比发现，2018年1-9月行业商品房销售额数据较2017年同期增长13.31%，较2016年同期增加29.83%；土地购臵面积较2017年同期

4、增加15.73%，较2016年同期增加29.83%；新开工面积较2017年同期增长16.45%，较2016年同期增长24.40%。1-9月数据关注点：房地产开发投资增速小幅回落，新开工累计同比连续五个月回升，单月同比保持高位。新开工保持高增长一方面得益于各地政府督促，企业开工有效，另一方面房企加快开工抢种抢收。受益于土地购臵费高增长以及新开工增速保持高位，开发投资整体保持高位，但小幅回落。我们认为，随着土地市场降温效果显现，预计后续开发投资数据继续保持下行。金九失效，9月单月销售面积同比下滑。其中一线销售延续强劲的

5、回暖态势，二线回暖态势减弱，增速大幅下行，三四线销售进入下行通道。表1行业保持高位繁荣指标单位开发投资完成额亿元商品房销售额亿元土地购臵面积万平方米开发资金来源亿元新开工面积万平2018年1-9月累计值88665104132193661218821525832017年1-9月累计值(历史销售额最高数据年)8064491904167331130951310332016年1-9月累计值(历史销售额次高数据年)7459880208149171172611226552018年1-9月较2017年1-9月9.95%13.31

6、%15.73%7.77%16.45%2018年1-9月较2016年1-9月18.86%29.83%29.83%3.94%24.40%资料来源：wind、2.行业2018年1-9月投资情况2.1房地产投资同比增长9.9%2018年1-9月全国房地产累计开发投资为88665亿元，同比增长9.9%，增速比1-8月份下降0.2个百分点。9月当月开发投资同比增长8.93%，增速较7月高位13.16%回落显著。1-9月商品住宅投资62806亿元，同比增加14%，增速较1-8月下降0.1个百分点。9月当月住宅投资同比增长13.3

7、3%，增速较7月高位的17.10%也有显著回落。住宅投资占房地产开发投资比重为70.8%。图1全国房地产开发投资累计完成情况图2全国房地产开发投资当月完成情况资料来源：wind，资料来源：wind，图3全国住宅投资累计完成情况图4全国住宅投资当月完成情况资料来源：wind，资料来源：wind，1-9月，全国房地产开发企业土地购臵面积19366万平方米，累计同比增加15.7%，增速较1-8月份提高0.1个百分点。1-9月全国房地产开发企业土地成交价款10002亿元，累计同比增长22.7%，增速较1-8月份下降1个百分

8、点。图5全国土地购臵面积累计情况图6全国土地购臵面积当月情况资料来源：wind，资料来源：wind，1.1房地产新开工同比增长16.4%1-9月，全国房地产开发企业房屋新开工面积152583万平方米，同比增长16.4%，增速较1-8月份提高0.5个百分点。9月当月新开工面积19289.85万平米，同比增长20.29%，较8月增速下降6.29个百分点，5月以来