中国上市公司股权结构和经营绩效之间关系实证的研究

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1、摘要中国上市公司股权结构与经营绩效之间关系的研究一直是国内理论界和实务界的热点，然而在众多的研究成果中却没有一致的观点；为此本文依据坚实的理论基础，运用新的研究方法和数据对上述问题再作一次深入分析，旨在回答一个“是什么”的问题，即中国上市公司股权结构与经营绩效之间的关系到底是怎样的，以便为今后的上市公司股权结构优化和公司治理改革提供一些参考。本研究的主要步骤如下：第一，对国内外的相关文献进行了深入回顾，作为研究的基础；第二，分析了我国上市公司股权结构的现状及其特点：第三、构建了一个“加性”DEA模型，用以评价中国上市公司相对经营效率，并把相对经营效率作为上市公司经营绩效的衡量指标：第四、从理论

2、上分析了中国上市公司股权结构同经营绩效之间的关系，并提出相应的实证检验假设；最后、运用多元回归分析方法检验了上市公司股权结构同经营绩效间关系的理论假设，并得出相应的研究结论。通过实证分析，本文得出如下结论：第一、股权集中度与经营绩效之间存在显著的正向关系；第二、股权制衡度与上市公司经营绩效不存在相关关系；第三、国有股在整体上显现出对公司绩效的正面效应：第四、法人股比例同公司经营绩效之间存在显著的二次曲线关系；第五、社会公众持股比例的扩大不利于上市公司经营绩效的提高；第六、管理层持股与公司经营绩效无关：第七、公司内部职工持股有利于公司经营绩效的提高。关键词：上市公司，股权结构，公司绩效，“加性”

3、9EA模型，面板数据中图分类号：F276．6AbstractStudyontherelationshipsbetweenownershipstructureandcorporateperformanceofpubliclistedcompaniesinChinahasbeenbeingahottopicfocusedbyboththeoreticalandempiricalresearchers；however,thereisnotallagreementintherichfindingsofstudies．Soanewstudywillbemadewithsolidtheoriesconce

4、med，newstudymethod，andnewdatainthispapeawhichisaimedatansweringaproblemof“what”，inotherwords，whatrelationshipsonearthbetweenownershipstructureandcorporateperformanceofpubliclistedcompaniesinChina，andthe“answer'’willactasareferenceforoptimizationofownershipstructureandreformingofcorporategovernanceof

5、publiclistedcompaniesinChina．Themainstepsofstudyinthispaperareasfollows：(1)anewreviewofliteraturesabouttherelationshipsbetweenownershipstructureandcorporateperformancehomeandabroadhasbeenmade，whichviewedasthefoundationofthispaper；(2)analyzingthestatusquooftheownershipstructureofpubliclistedcompanies

6、inChina；(3)aadditiveDEAmodelhasbeenconstructed，whichusedtoevaluatetherelativeoperationperformanceofthepubliclistedcompaniesinChina；(4)therelationshipsbetweenownershipstructureandcorporateperformancehasbeentheoreticallyanalyzedandcorrespondinglysomehypotheseshavebeensuggested；(5)atlastamulti—variance

7、regressionmethodhasbeenusedtotestthehypothesesmentionedabove，andconclusionshavebeenachieved．Nowthemainconclusionsbasedontheempiricalanalysisareasfollows：(1)thereisasignificantpositiverelationshipbetwe