简谈金融危机后我国货币政策的有效性考量

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1、简谈金融危机后我国货币政策的有效性考量导读：现在请大家鉴赏的文章是货币政策和变量方面的论文的致谢。本篇文章有利于同专业方向的大学硕士研究生和本科生在写作毕业论文范文前写作和查找资料有清晰思路。关键词：金融危机货币政策货币传导机制有效性中图分类号：F830文献标识码：Ａ：１００３－８５４Ｘ（２０13）03－０037－０5一、引言改革开放30多年来，中国经济取得了相当不俗的成绩，经济总量位居世界第二.管中国经济保持高速增长经很多年，但中国经济结构出现失衡经是不容争辩的事实，具体表现经济结构中投资比重过高、消费比例过

2、低，经济增长主要通过投资与外需拉动等等.此外，三次产业比重中，低能耗、高附加值的第三产业仍然处比较低级的水平.2008年全球金融危机以后，我国政府稳定经济、保持增长的过程中出台了一系列政策，尤其是货币政策的频繁使用.从2008年下半年开始，中国人民银行接连出台下调存款准备金率和利率的适度宽松货币政策，时采用价格型和数量型的行政干预工具来应对危机这些政策使得我国经济保持了一定程度的增长，但也导致比较高的通货膨胀.2010年1月以后，为了遏制居高不下的通货膨胀，货币政策又转为适度从紧，通过连续多次提高存款准备金率和

3、利率，一定程度上缓解了通货膨胀.时至今日，我国经济出现增长放缓的趋势，未来还面临着衰退的风险.由此见，我国货币政策经济调节方面很有能不仅没有起到应有的作用，尤其是提高经济增长质量方面，相反，货币政策能还要为经济波动以及结构失衡负责.二、相关理论述评早上世纪70年代，货币主义学派的代表人物Friedman根据货币传导途径明确提出：从长远来看，货币政策不会影响实际产出以及资源的再分配，货币政策是无效的①.后，理性预期学派认为，一个国家的货币政策果完全公众的合理预期内的话，那货币政策是无效的②.但是，以凯恩斯为代表的

4、主张政府干预的凯恩斯学派假设货币供给是外生的前提下，认为货币政策是有效的.样Tobin凯恩斯理论的基础上，通过Q值理论，认为货币政策能够促进实体经济的增长，货币政策是有效的.Bernanke和Blinder通过理论和经验实证分析，认为货币政策以通过货币、信贷渠道对实际产出产生影响③.随着数理化工具经济学中的应用不断推广，许多研究学者纷纷采用数理工具对货币政策的有效性进行探讨.King和检验统计量检验了1993年第1季度至2004年第2季度期间我国货币政策的非对称性.结果表明：该期间我国货币政策操作效果上表现出明

5、显的非对称性，具有很强的非线性特征.然而货币政策有效性的检验上，实证结论不理想.然而，以往国内的研究都忽略了一个重要的前提条件，即没有考虑我国独特的市场经济体制.管国内采用了目前国际学术界前沿的研究方法，利用中国有的一些宏观经济数据进行实证，得出的结论常常与现实货币政策执行的结果大相径庭.其中的原能是没有考虑我国货币政策实施的基础条件.这些基础条件中，经济结构的不合理能是我国诸多经济问题中最突出的.三、变量选取、模型及检验结果关于货币政策有效性的检验，以往研究主要是首先选择货币政策传导渠道的某个变量来刻画货币政

6、策，比贷款余额、利率等等然后采用经济增长或者是通货膨胀率作为货币政策效果的变量.毕竟，传统的货币政策目标是经济增长、物价稳定、促进业等，但从根本意义而言，还是围绕促进增长，果货币政策刺激经济增长方面没有作为，以表述为货币政策的无效.需要指出的是，本文指的货币政策无效不是说货币政策完全没有效果，而是指近年我国频繁使用的货币政策促进实体经济增长方面没有起到应有的作用.2011年通货膨胀率一度超过6%，到2012年7月份通货膨胀率2%左右，说明紧缩的货币政策遏制通胀方面还是有效果的，但刺激增长方面，货币政策的效果到底

7、何还是需要通过科学方法来予以检验的.1。变量选取、处理及数据考虑到我国是以银行为主体的金融结构，这决定了我国货币传导机制应以信贷传导机制为主.此，本文货币政策的刻画采用衡量信贷规模的信贷余额（πt）而货币政策效果的衡量自然采用经济增长.由于我国目前GDP没有公布月度数据，本文采用月度工业增加值来替代（yt）采用通货膨胀率CPI来修正名义的工业增加值以反映实际的经济增长.问题本文对数据进行下处理：实际月度工业增加值Lnyt：用月度工业增加值除以消费价格指数得到实际月度工业增加值，取自然对数.实际信贷余额Lnπt：

8、用信贷余额πt作为信贷渠道的变量，用消费价格指数折算成实际信贷余额，取自然对数.本文主要检验金融危机后我国货币政策的有效性，此，本文选取样本数据的时间范围是2008年1月到2011年12月的数据.全部数据来自国家统计局和中国人民银行X站.2。模型的建立及检验结果（1）单位根检验.由于大多数宏观经济变量的时间序列是非平稳的，为防止伪回归现象的发生，必须对有经济变量做平稳性检验，确定其单整