货币政策金融论文范文-关于的金融危机下我国货币政策有效性的实证word版下载

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1、货币政策金融论文范文:关于的金融危机下我国货币政策有效性的实证word版下载金融危机下我国货币政策有效性的实证论文导读：本论文是一篇关于金融危机下我国货币政策有效性的实证的优秀论文范文，对正在写有关于货币政策论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：变量及数据的选取一、变量的选取。货币政策工具变量。本文将选取存款准备金率和一年期贷款基准利率作为货币政策工具变量的量化指标，分别用CZ（存款准备金率）和DKI（—年期贷款基准利率）表示。货币政策中介变量。本文选取Ml作为货币政策中介目标。货币政策最终目标。本文沿用大多学者所采用的策略，

2、即用季度GDP/季度工业增加值，再乘月度工业增加值，这样可得近似月度GDP数据。二、数据的选取及来源。数据选取。由于本文主要研究金融危机以来我国货币政策有效性理由，而金融危机真正影响到我国主要是从2008年开始的，2011年3月之后的GDP等数据又尚未公布，故本文选取的样本数据区间为2008年1月至2011年3月。数据来源。本文的货币供应量数据来自中国人民银行网站；季度GDP和工业增加值数据均来自中国国家统计局网站，经过处理后得到月度GDP数据；存款准备金率和一年期贷款基准利率数据来自东方财富网数据频道网站。同时，为了消除可能存在的异

3、方差的影响，本文对选取的数据均做对数化处理。限于篇幅，本文在此不展示原始数据。实证分析本文所有数据处理、分析及作图过程均由EviewsG.0完成。一、平稳性检验。由于本文所选取变量均为时间序列，在做实证分析前均需检验其平稳性。平稳性检验最常用的策略为ADF单位根检验，本文也采取这种策略。由表1中可以看出，LNMlt、LNCZt以及LNDKIt序列在1%显著性水平下并不平稳，但在经过一阶差分后却都是平稳的，因而它们都是一阶单整I(1)的。二、协整检验。从平稳性检验结果可知，本文所用序列均是一阶平稳的，可以进行后续实证分析。为了考察各变量

4、之间是否存在长期均衡关系，下面将对其进行Johenson协整检验，检验结果见表2。从表2中可以得出，在5%置信水平下各变量之间存在1个方程关系，即各变量序列之间存在长期均衡关系。三、格兰杰因果检验。通过多变量的Johenson协整检验，证明变量间确实存在着长期均衡关系，可以对其进行格兰杰因果检验。由于本文主要通过考察货币政策最终目标与货币政策各中介变量和货币政策工具变量与货币政策工具变量的关系来揭示货币政策有效性理由，故只对LNGDPt与LNMlt以及LNMlt与LNDKIt、LNCZt之间的格兰杰因果关系加以检验，具体检验结果见表3

5、。从表3中可看岀，LNMlt在5%置信水平下是LNGDPt的格兰杰理由，LNDKIt、LNCZt在5%置信水平下也是LNMlt的格兰杰理由。这说明通过调控存款准备金率与存贷款基准利率来制约货币供应量，进而实现对总产出水平的制约是可行的，货币政策是有效的。四、回归分析。在了解了产出水平与货币政策相关量化指标之间的协整关系和格兰杰因果关系后，为了更进一步揭示货币政策的产出效应大小，现构建一元线性模型对其进行回归分析，回归结果如下(为了消除序列相关性，引入Far(1)项)：LNGDPt二2.099892+0.670775*LNMlt+0・5

6、53115*AR(1)P值(0.4164)(0.0028)(0.0003)R-squared值：0.626867D.W•值：1.590506F-统计量：29.40149F-统计量P值：0.0000对方程残差进行单位根检验，得到T-统计量值为-4.968163,低于显箸性水平为1%的T-统计量临界值-2.627238,因此拒绝残差序列存在单位根的假设，说明这是一个平稳的随机过程。通过冋归结果可知，货币供应量Ml的变化对GDP具有正向的显著作用，这也印证了我国央行在金融危机时采取宽松货币政策扩大货币供应量的做法的正确性。通过上述实证分析我

7、们可以得到，在金融危机背景下我国的货币政策总体上是有效的，但从长期来看却呈现出中性的特点。主要结论有：一、中国货币政策有效性不高。从实证检验来看，根据GDP增长率变化方差脉冲响应函数图可知，随着时间的推移，受货币供应量Ml变化的影响逐渐趋于零，即产出效应小，通过调控货币供应量来推动经济增长的效果并不明显，因而从长期来看我国的货币政策呈现中性。二、中国货币政策具有一定滞后性。一般来说，脉冲响应函数首次达到最高点的时间为滞后期，通过观察GDP的滞后期可以发现，我国货币供应量变化对GDP影响的滞后期为2期，再加上从货币政策实施到货币供应量发

8、生变化时的时滞，由此可见我国货币政策的滞后期在3月以上。因此在制定货币政策时，要提高对未来经济发展洞察力和央行的独立性以缩短内部时滞和外部时滞，从而达到推动经济发展和社会稳定的冃标。三、货币政策传导机制不畅。利率机制作为