钢铁行业：唐山限产略超预期，钢铁股有望跟随大盘反弹.docx

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1、目录行业动态信息评述4价格表现5钢材产品价格6原材料价格7期现价差9库存10钢材产品社会库存10钢材产品钢厂库存11原材料库存12毛利润13长流程毛利13短流程毛利14开工率15钢铁行业及个股表现15本周行业要闻17近期钢铁上市公司跟踪19风险分析21图表目录图表1：重点公司盈利预测与估值5图表2：价格表现6图表3：螺纹钢现货价格（元/吨）7图表4：热轧板卷现货价格（元/吨）7图表5：冷轧板卷价格（元/吨）7图表6：中板价格（元/吨）7图表7：螺纹钢期货价格（元/吨）7图表8：热轧板卷期货价格（元/吨）7图表9

2、：钢坯价格（元/吨）8图表10：废钢价格（元/吨）8图表11：焦煤现货价格（元/吨）8图表12：焦炭现货价格（元/吨）8图表13：铁矿石现货价格（美元/吨）8图表14：焦煤期货价格（元/吨）8图表15：焦炭期货价格（元/吨）9图表16：铁矿石期货价格（元/吨）9图表17：螺纹钢期现价差（元/吨）9图表18：热轧板卷期现价差（元/吨）9图表19：铁矿石期现价差（元/吨）10图表20：焦炭期现价差（元/吨）10图表21：钢材产品及原材料库存一览10图表22：社会总库存（万吨）11图表23：螺纹钢社会库存（万吨）11

3、图表24：热轧板卷社会库存（万吨）11图表25：中厚板社会库存（万吨）11图表26：钢厂总库存（万吨）12图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）12图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）12图表29：中厚板钢厂库存（万吨）12图表30：铁矿石平均库存可用天数（天）12图表31：焦煤平均库存可用天数（天）12图表32：焦炭平均库存可用天数（天）13图表33：废钢平均库存可用天数（天）13图表34：钢材产品毛利一览13图表35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）14图表36：热轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表37：冷轧板卷长流程毛

4、利（元/吨）14图表38：中厚板长流程毛利（元/吨）14图表39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）14图表40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）14图表41：高炉、电炉开工率一览15图表42：高炉开工率（%）15图表43：电炉开工率（%）15图表44：中信板块行业一周表现（%）16图表45：重点关注钢铁个股一周表现（%）16图表46：中信钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）17图表47：钢铁公司下周行动事件汇总21行业动态信息评述国庆节后，在螺纹一枝独秀的带领下钢价整体表现强势。螺纹主力期货合约节后累计上涨5

5、.32%，现货亦上涨70元/吨。对比之下，热卷要狲色很多，主力期货合约仅累计上涨0.83%，现货仅上涨10元/吨。原料端的铁矿石和焦炭相对强势，主力期货合约节后分别累计上涨5.85%和4.22%。板材吨钢毛利已有明显下降趋势。库存方面，中秋国庆双节累计的库存，在国庆节后快速去化。截至10月18日，总库存为1484.11万吨。其中，社库1031.97万吨，厂库452.14万吨。整体库存水平不高，特别是螺纹库存和历史同期相比无论是厂库还是社库均较低。如果考虑到近期产量有所上升，说明近期螺纹需求较好，这一点也可以从9

6、月房地产新开工数据得到佐证。对比之下，板材则明显偏弱。10月18日，唐山市对秋冬季错峰生产污染排放分类评级结果进行了公示，结合之前制定限产比例标准来看，整体高炉限产产能为1973.99万吨，限产比例为33.82%。特别是河钢唐钢和首钢京唐仍需限产30%，整体来看限产力度强于预期。不过就整个环保限产以及供给侧改革对钢价和钢厂利润政策友好度的大趋势而言，拐点已显，限产力度逐步减弱是大势所趋。整体来看，宏观经济下行趋势已确立，板材弱势亦表明这一点。螺纹钢虽在房地产的支撑下继续强势，但从方向上来看大方向也偏空的。但在低

7、库存，高需求，大基差以及11月1日螺纹钢新国标实施后，螺纹钢成本将有百元量级的上涨，短期做空螺纹也不易。回归到钢铁股，在经济下行背景下，钢铁股难有长逻辑。不过随着大盘企稳反弹，低估值的钢铁股也有望跟随反弹。本轮政策对经济的支持目前来看主要在于减税，基建力度一般，钢铁等周期性行业受益有限，也决定了钢铁股在本轮反弹中大概率处于边缘位置。从已披露的钢铁股三季报及业绩预告来看，钢铁行业盈利仍然非常好，华菱钢铁、新钢股份的年化PE已低于4。从反弹的角度依旧以推荐有业绩低估值的个股，重点推荐三钢闽光、鞍钢股份、宝钢股份和新

8、兴铸管。另外，钒基本面很好，重点推荐攀钢钒钛。另外，油气相关的常宝股份也值得关注。图表1：重点公司盈利预测与估值公司名称股价总市值EPSPEPB评级17A18E19E17A18E19E17A18E19E宝钢股份(+)7.421652.280.861.001.098.637.426.811.000.910.91增持鞍钢股份(+)5.94431.080.770.961.007.716.19