钢铁行业：唐山限产落地，钢铁股迎来博弈性机会

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1、目录行业动态信息评述4价格表现6钢材产品价格6原材料价格7期现价差9库存10钢材产品社会库存11钢材产品钢厂库存11原材料库存12毛利润13长流程毛利14短流程毛利14开工率15钢铁行业及个股表现16本周行业要闻17近期钢铁上市公司跟踪18钢铁上市公司下周行动事件汇总20风险分析20图表目录图表1：重点公司盈利预测与估值5图表2：价格表现6图表3：螺纹钢现货价格（元/吨）7图表4：热轧板卷现货价格（元/吨）7图表5：冷轧板卷价格（元/吨）7图表6：中板价格（元/吨）7图表7：螺纹钢期货价格（元/吨）7图表8：热轧板卷期货价格（元/吨）

2、7图表9：钢坯价格（元/吨）8图表10：废钢价格（元/吨）8图表11：焦煤现货价格（元/吨）8图表12：焦炭现货价格（元/吨）8图表13：铁矿石现货价格（美元/吨）8图表14：焦煤期货价格（元/吨）8图表15：焦炭期货价格（元/吨）9图表16：铁矿石期货价格（元/吨）9图表17：螺纹钢期现价差（元/吨）9图表18：热轧板卷期现价差（元/吨）9图表19：铁矿石期现价差（元/吨）10图表20：焦炭期现价差（元/吨）10图表21：钢材产品及原材料库存一览10图表22：社会总库存（万吨）11图表23：螺纹钢社会库存（万吨）11图表24：热轧板

3、卷社会库存（万吨）11图表25：中厚板社会库存（万吨）11图表26：钢厂总库存（万吨）12图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）12图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）12图表29：中厚板钢厂库存（万吨）12图表30：铁矿石平均库存可用天数（天）13图表31：焦煤平均库存可用天数（天）13图表32：焦炭平均库存可用天数（天）13图表33：废钢平均库存可用天数（天）13图表34：钢材产品毛利一览13图表35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）14图表36：热轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表37：冷轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表38：中厚板长流程毛

4、利（元/吨）14图表39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）15图表40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）15图表41：高炉、电炉开工率一览15图表42：高炉开工率（%）15图表43：电炉开工率（%）15图表44：中信板块行业一周表现（%）16图表45：重点关注钢铁个股一周表现（%）17图表46：钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）17图表47：钢铁上市公司下周行动事件汇总20行业动态信息评述本周大盘下跌0.77%，钢铁股周一虽受唐山限产影响迎来反弹，但周二到周五动力不在，整周钢铁股下跌1.26%，继续跑输大盘。不同于钢铁股的乏力表现

5、，钢材期现货本周表现亮眼。螺纹和热卷期货本周分别上涨了206元和193元，之前低迷的现货也分别上涨了120元和130元。目前螺纹的基差已变成期货升水，热卷也接近平水。后期若继续上涨需期现联动同步上行才可。虽然，现货需求疲弱，但唐山限产才是当前最大的基本面。从目前反馈情况来看，此次限产执行比较严格，对产量有明显影响。据我的钢铁统计截至28日，唐山共计新增21家长流程钢厂29座高炉执行相关限产，总容积达30880立方米，影响铁水产量8.17万吨/日。从一些唐山钢厂协议量下降也可以佐证这次限产影响到了产量。原料方面，铁矿石强，废钢坚挺，焦炭

6、较弱格局清晰。废钢价格坚挺表明钢厂增产意愿仍然较强，唐山限产也可能刺激到其他地区钢厂或电炉钢企业增产的意愿，但整体来看增产空间难以对冲唐山的限产影响。随着Vale2000万吨复产，力拓3.2-3.3亿吨产量指引下修空间已很有限，铁矿石供给的二阶导数已转正。本周铁矿石库存虽然超预期下降187万吨，但和之前一周下降400万吨相比已减弱很多。若此次唐山限产真的如目前看到的影响产量，后续9月份还有国庆前的限产，预计限产范围会增加，届时影响的产量会更大。从目前到3季度末，大概率会看到铁矿石对钢厂利润的挤压会趋向弱化，只要需求不出现断崖式下跌，钢

7、厂利润有望走阔。目前市场对钢铁股的预期很低，即便季度级别出现利润好转，也是显著的预期差，何况钢铁股目前的股值水平也较低。短期建议博弈钢铁股，重点推荐三钢闽光和柳钢股份。中报角度，也可关注上海钢联、常宝股份和武进不锈等个股。长期建议配置大冶特钢和宝钢股份等个股。图表1：重点公司盈利预测与估值公司名称股价总市值EPSPEPB评级18A19E20E18A19E20E18A19E20E宝钢股份(+)6.501447.950.971.091.066.705.966.130.820.790.72增持鞍钢股份3.79347.171.100.580.

8、583.456.496.520.530.620.57河钢股份2.99317.500.320.200.219.3414.7214.330.660.580.57太钢不锈4.07231.840.870.340.404.6611