基于wang变换的财险公司投资市场风险经济资本测度研究

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1、Theresearchoneconomiccapitalmeasurementofpropertyinsurancecompany’SinvestmentmarketriskbasedonWangTransformByCHENXiaolingB．E．(HunanUniversity)201AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofScience1nFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorP

2、rofessorCHENDihong0ctober2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：倦蛳日期：抑绎／／月方矿日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学

3、可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：俅睡够日期：寻。／锌／，／月知’日导师签名：／蚴。日期珈够年，，f影夕日硕士学位论文摘要近几年来，我国保险业发展迅速，加速了行业竞争。迫于竞争压力，保险公司的承保利润下滑，保险资金运用显得越发重要。伴随着投资渠道的放宽，各主体纷纷加大了保险资金的运用。尽管保险公司的可投资工具有多种，但大部分公司将资产配置于银行存款、证券、股票等少数几种工具上，投资

4、结构并不合理，保险资金运用存在较大的风险。我国监管机构对保险资金可投资的债券等级做了较严格的规定，大大降低了保险投资的信用风险，市场风险成为保险投资的主要风险。对投资市场风险进行有效度量有助于开展有效的风险管理措施，提高保险公司的整体收益，具有较大的理论和实践意义。本文对财产保险公司资金运用所面临的投资市场风险进行研究。首先分析投资市场风险对财产保险公司偿付能力的影响，以此为基础，对保险公司的投资市场风险现状进行分析，论述经济资本与投资市场风险的关系。通过对比多种金融风险测度方法，选取Wang变换测度投资市场风险，对Wang变换起源、性质、应用进行了剖析。在此基

5、础上，构建Wang变换投资市场风险经济资本测度模型，对模型的原理、要素以及实现进行分析。最后，以某有代表性财产保险公司的资金运用状况为个案进行分析。为排除2007年金融危机的影响，本文选取2010年1月-2013年4月为度量区间，以国债、金融债、企业债、证券投资基金、股票五种资产为研究对象，界定收益率低于同期银行存款收益率的情况为损失。鉴于各指数收益率的特征，用GARCH拟合各指数收益率，以FrankCopula捕捉各资产相关关系，最后通过Wang变换对整体的损失分布进行调整以测度经济资本。实证结果表明，基于Wang变换测度的经济资本要大于VaR，以VaR测度投

6、资市场风险经济资本易低估损失，而Wang变换对损失分布进行调整，提高了投资市场风险经济资本测度的准确性。关键词：资金运用；投资市场风险；经济资本；Wang变换II基于Wang变换的财险公司投资市场风险经济资本测度研究AbstractWiththerapiddevelopmentoftheinsuranceindustryinrecentyearsofourcountry，thecompetitionofinsuranceindustrybecomesfiercerandfiercer。Duetothepressureofcompetition，theprofit

7、ofunderwritingbusinessdecreases，whichmakestheuseofinsurancefundmoreandmoreimportant．Withbroadenedinvestmentchannels，insurancecompaniesincreasetheapplicationofinsurancefundsoneafteranother．Thoughbeingallowedtoinvestonmanykindsoffinancialinstruments，mostoftheinsurancecompaniesinvestons

8、everalofthem