中国油服行业：尚处周期复苏的前半程.docx

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1、目录1、油田服务：油气产业链的开山之斧.-5-1.1、油服业务的介绍与分类...............................................................................-5-1.2、陆上油服业务介绍.......................................................................................-6-1.2.1、物探：精准靶定油气资源............................................................

2、............-6-1.2.2、钻井、固井和完井：架设通往“甜点”的桥梁.........................................-8-1.2.3、测录井：油气发现与评价......................................................................-10-1.2.4、油田生产（采油）：开渠引流................................................................-10-1.2.5、油田工程建设：整合优化..................

3、....................................................-11-1.3、海上油服：技术和设备要求高.................................................................-11-1.4、非常规油气开采：挑战与机遇同在.........................................................-13-2、国际油服业发展启示：中国油服公司仍有较长发展之路............................-15-2.1、世界油服行业发展历程：技术水

4、平和行业集中度不断提升.................-15-2.2、国际领先油服公司发展启示：由专项业务发展为一体化服务..............-17-2.3、三桶油旗下油服公司主导国内油服市场，民营油服已有一定竞争力..-19-3、油价：短期高位震荡，中长期趋势取决于美国页岩油增产和全球需求端增速回落的情况..............................................................................................................-22-3.1、历史油价及影响因素回顾..........

5、...............................................................-22-3.2、国际油价展望.............................................................................................-25-4、油价中枢上移正在向油服公司业绩上升传导，中国油服市场景气度高....-28-4.1、油价上升向油服业绩回升传导存在时滞，全球油服市场已开始回暖..-28-4.2、油价上升和政策支持油气自产，中国油服公司业绩有望回升..............-

6、29-4.3、中国天然气自产的增量依赖非常规气开采，给民营油服带来机遇......-33-5、中国油服公司基本面开始好转，股价表现滞后于油价上涨........................-35-5.1、油服公司订单量从油价大跌后回升，现金流情况转好.........................-35-5.2、港股油服公司资产质量开始改善.............................................................-36-5.3、今年以来港股油服公司股价表现滞后，目前估值较低.........................-36-6、投

7、资建议：关注技术实力、服务能力领先的中国油服公司........................-40-6.1、安东油田服务（3337.HK）：布局海外市场，业务进入高速增长期.....-41-6.2、华油能源（1251.HK）：油藏板块收入稳健，在手订单显著提高.........-42-6.3、宏华集团（0196.HK）：钻机业务的领导者.........................................