政策驱动国内油服工程行业强势复苏

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1、目录海外油服持续复苏，海上业务有望触底反弹3全球油服市场处于持续复苏周期3油服复苏滞后油价，海上设备使用率持续恢复3行业收入及盈利能力有望持续回升，估值存在修复空间7国内政策驱动油服行业强势复苏，关注页岩油气和油服公司涉足上游的新机遇8油气供给形势严峻，政策推动国内油气增储上产8国内勘探开发资本开支大幅增加9上游资本开支保持高位推动国内油服强势复苏112020年页岩油气工程技术、设备市场有望高速增长，但后续空间有限12政策推进放宽油气勘探开发市场准入，油服公司或迎来新机遇15其他工程板块：管网工程增速高企，LNG接收站建设维持高景气16油气管网

2、工程：管网投资大幕开启，相关工程板块有望加速发展16LNG接收站：高使用率和政策补贴推动投资加速17风险因素18投资建议及重点公司推荐18投资策略18重点公司18插图目录图1：全球油气勘探开发资本支出和油服市场规模（亿美元）3图2：5大石油公司资本开支与油服营收（百万美元）4图3：油服行业各子板块营收同比增速与Brent油价（美元/桶）4图4：油服子行业人均创造营收（单位：百万美元/人）4图5：油服子行业单位固定资产创造收入（单位：美元）4图6：自升式钻井平台（浅水业务）使用率（%）5图7：半潜式钻井平台（深水业务）使用率（%）5图8：自升式钻

3、井平台（浅水业务）日费率（美元/天）5图9：半潜式钻井平台（深水业务）日费率（美元/天）5图10：全球海上油气勘探开发投资（十亿美元）6图11：浮式平台使用率以及不同使用率对应的日费率（千美元/天）6图12：国内主要油服公司海外营收占总营收比例6图13：国内主要油服公司和斯伦贝谢全球市占率对比6图14：主要油服公司营收及净利润7图15：主要油服公司ROE7图16：陆上油服业务板块ROE和PB估值7图17：海上油服业务板块ROE和PB估值7图18：我国原油产量、进口量、出口量及进口依赖度（亿吨）8图19：我国天然气产量、进口量、出口量及进口依赖度

4、（亿方）8图20：中国石油油气储量及年均计划新增量（亿吨、万亿立方米）9图21：中国海油油气储量及规划（百万桶油当量）9图22：中国石油油气产量规划（亿吨、亿立方米）9图23：中国海油油气当量产量规划（百万桶油当量）9图24：三大石油公司资本开支及同比增速（亿元）10图25：三大石油公司勘探开发板块资本开支及同比增速（亿元）10图26：三大石油公司上半年资本开支占比（%）10图27：三大石油公司勘探开发板块上半年资本开支占比（%）10图28：中油工程营收与中国石油资本开支及同比（亿元，%）11图29：石化油服营收与中国石化上游资本开支及同比（亿

5、元，%）11图30：中海油服营收与中海油资本开支及同比（亿元，%）11图31：海油工程营收与中海油资本开支及同比（亿元，%）11图32：国内主要油服工程企业ROE（%）12图33：国内主要油服工程企业净利润率（%）12图34：全球页岩油技术可采储量前10国家12图35：全球页岩气资源量前10国家12图36：2020年亚洲各国家石油公司各类原油产量（百万桶/天）13图37：中国不同类型天然气产量（百万立方英尺/天）13图38：2018-2025年国内页岩油气产量（含预测）14图39：2017年国内压裂车存量（台）14图40：三大综合油服公司单季度

6、营业收入同比增速（%）16图41：三大综合油服公司单季度净利润（百万美元）16图42：管网里程及规划17图43：管网里程增速对比17图44：油气长输管道工程投资结构（经验）17图45：油气长输管道工程单位投资（万元/公里）17图46：我国LNG贸易量和LNG接收站使用率快速增长（亿方，%）18图47：LNG接收站新增规模及其预测（万吨）18表格目录表1：当前国内勘探发现或已规模开采的页岩油气田13表2：鄂尔多斯盆地长7段页岩与美国Permian盆地wolfcamp页岩参数对比13表3：2019-2020年国内页岩油气井及大型压裂车增量预测14表

7、4：自然资源部（原国土资源部）两轮油气区块公开转让中标区块及目前勘探进展15表5：海油工程盈利预测19表6：中油工程盈利预测20表7：中海油服盈利预测22▍海外油服持续复苏，海上业务有望触底反弹全球油服市场处于持续复苏周期全球油服市场处于持续复苏周期。随着2016年以来国际油价反弹，重回60-80美元/桶水平，全球油气勘探开发资本支出逐年回升，油服行业持续复苏。5大国际石油公司（ExxonMobil、BP、Shell、Total和Chevron）2019、2020年计划资本支出分别增长4.77%、4.53%。IHS预测2019-2023年全球油

8、气勘探开发投资的年复合增速将达5.9%，利好油服市场规模保持回升势头，预计到2021年，全球油服市场规模有望恢复到2015年水平（3100-3300亿