阐释彭海柱：医改＋成长是医药行业主旋律

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1、阐释彭海柱：医改＋成长是医药行业主旋律阐释彭海柱：医改＋成长是医药行业主旋律导读：彭海柱：医改＋成长是医药行业主旋律有更多的话题值得我们投资者区关注。比如细分行业的运转状况，优势企业自身的发展情况等等。　　与业内其他分析师不同，我们注意到在彭海柱的研究工作中，他始终强调：医药行业自身的运转状况是对其趋势判断的基本依据。即便是医改如期达成，这只是行业的运转环境发生变化，而真正能直接影响我们投资效果的却是具体公司业绩的好坏医改最终启动可能要到08年底或09年。由于国家加大了对医疗卫生的投入力度，使得医药行业在宏观经济减速的大环境下，成为少数几个仍

2、然能够保持快速发展的行业之一。“医改收益+内生性增长”是未来行业投资主题。　　　　　　据报道，在2008年6月17日召开的全国卫生厅局长工作会议上，卫生部长陈竺部署2008年下半年直至未来一段时间，中国卫生系统的头等大事，是稳步推进医药卫生体制改革，加快建立基本医疗卫生制度。并且，卫生部此次表态将未来的主要工作归结为三点――公开征集对新医改方案意见、修订完善医改配套措施、进行局部试点和评估。　　很显然，对于一直关注医改善程的投资者来说这是个不错的消息。毕竟在沉寂了三个月后，这是首次迎来官方关于医疗体制改革的言论。对于陈部长此番讲话，有市场分析

3、就认为，征求意见稿可以视同医改的基准方案。业内人士普遍预测，医改最终启动可能要到08年底或09年。　　在提到目前医改善程时，来自华泰证券的医药行业分析师彭海柱谈到，对于多数投资者而言，一提到医改自然就联想到医改给医疗行业带来的投资机遇。但事实上，医改是个长期复杂的社会系统工程，其目的是要解决老百姓看病吃药难的理由。医改不可能惠及所有医药行业企业。而且由于医药行业属于竞争性较强的行业，其行业内个股差异较大，行业整体属性不明显。这也是部分投资者存在的认识误区。所以，彭海柱认为，除了“医改”，医药行业本身还有更多的话题值得我们投资者区关注。比如细分

4、行业的运转状况，优势企业自身的发展情况等等。　　与业内其他分析师不同，我们注意到在彭海柱的研究工作中，他始终强调：医药行业自身的运转状况是对其趋势判断的基本依据。即便是医改如期达成，这只是行业的运转环境发生变化，而真正能直接影响我们投资效果的却是具体公司业绩的好坏。在机会把握上彭海柱善于挖掘那些依靠其自主创新能或已经具备一定研发能力并依靠研发驱动公司业绩增长的公司。他说这好比内外因关系，而内因才是事物发展的根本动力。在2007年2月，彭海柱发表的第一则公司调研报告《恒瑞医药：盈利能力提升，未来继续保持高增长》就提到，随着市场竞争的深入，走自主

5、创新是医药行业唯一出路。在具体到恒瑞医药时，恒瑞从被动仿制，到主动抢仿，再到抢仿结合，这是目前恒瑞的研发模式。在彭海柱看来，正是这种模式使公司成为国内抗肿瘤用药的龙头企业。此后他根据这种思路，又陆续推荐有江中药业、双鹤药业、亚宝药业等个股。这些个股在去年的牛市行情中均有不错的表现，进入08年，即便市场出现大幅调整，这些个股依然经受住了时间的检验，超越了多数投资者的预期。　　　　行业明显好转医改渐行渐进　　　　医药行业在经历了2006年的相对低迷后，07年开始行业经济收入和效益均出现明显好转。而国家从08年开始加大对医疗卫生的投入力度，使得医药

6、行业在宏观经济减速的大环境下，成为少数几个仍然能够保持快速发展的行业之一。彭海柱相信，这才是目前市场对医药行业充满期待的理由。他认为，在宏观面存在诸多不确定性的情况下，有着良好预期的医药自然就成了防御系统性风险的上佳选择。　　从去年医药行业的发展情况来看，彭海柱认彭海柱：医改＋成长是医药行业主旋律由..收集整理提供,如需论文可联系我们.为07年医药行业效益好转理由主要有三个方面：其一，一是增长基数低。由于2006年同期整个医药经济增速有所放缓，低基数为2007年医药工业效益强劲反弹奠定了基础。其二，企业成本费用制约良好。医药行业反商业贿赂活动

7、以及整顿和规范药品市场专项行动开展以来，医药企业加大了内部成本费用的制约，从这两年的运转情况看，取得较好的效果。产品销售费用所占比重从2006年前三季度的13.34%下降到2007年同期的12.26%，下降了1.08个百分点。最后，医院终端需求和第三终端全面回温。医院销售大幅反弹2007年上半年16城市典型医院用药总金额162亿元，同比增长26.9%,比上年同期11.7%的增幅增加了15个百分点，比一季度增幅增加了3个百分点。医院用药市场在规模放大的同时，其销售结构也发生了显著的变化，表现在：医院市场合资、进口药的比重在近年来呈上升趋势，20

8、06年已经超过53%。在今年5月新《处方管理办法》实施以后，预计合资、进口药品的医院市场份额还将进一步提高。此外，彭海柱乐观预计，这种趋势在08年还会得到很好的保持