从持续性角度剖析中国投资率

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1、从持续性角度剖析中国投资率　　投资率，是指一定时期内总投资占国内生产总值的比率。中国改革开放后，经济高速增长，与投资率息息相关，随着投资规模的不断攀升，中国的投资率在数值上也节节攀高。由于投资率不仅仅是一个数值大小的问题，其背后所蕴含的各种经济现象和经济活动，都使得投资率的高低判断与剖析需要审慎分析。　　一、中国投资率现状分析　　中国的投资率近年来维持在48%～49%的程度，单从数值上看，就已经是处于高投资率水平了，然而，投资率的高低不能如此简单地进行判断。从储蓄率的角度看，储蓄是投资的源泉，我国储蓄率一直处于32.9%的水平以上，2000年以来又持续大

2、幅度上升，2006年甚至超过了50%。可以看出，我国的储蓄率较之其他国家来说，都是较高的。从历年的投资率变化来看，近30年来，我国的投资率一直在高位运行，在1992年之前，我国的投资率基本保持在32%～36%之间，整体较为稳定。2002年后，投资率开始不断上升，近些年更是一直维持在48%以上的水平。而在与其他国家的投资率对比中，上世纪90年代以来，中国的投资率以平均差幅15%的水平远高于发达国家。无论是从历年的投资率变化情况看，还是从投资率国际对比来看，中国的投资率明显都是非常高的，的确存在高投资率的现象。　　二、中国高投资率的成因分析　　（一）高储蓄率

3、、低消费率对高投资率的影响分析　　中国人崇尚简朴，强调要有忧患意识，推崇居安思危的思想，往往普遍具有强烈的储蓄倾向，这已成为中国百姓的一种习惯。而且中国人没有美国人“及时行乐”的观念，更多的是先储蓄，再消费。中国的消费不足还有制度的因素。20世纪90年代，中国进行了一系列的制度改革，包括住房、医疗、教育等，都增加了人们对于未来支出的不确定性，很大程度上推动了投资率的提升。　　（二）投资结构对高投资率的影响分析　　不同的投资结构，对于投资率也会产生不同的影响。如在投资产业结构中，若第二产业占比较大，由于第二产业资本有机构成较高，大多是资本密集型工业，其生产

4、能力不仅需要大量的投资，也需要大量中间投入于生产过程中，投资率因此相应上升。改革开放以来，我国的工业化和城市化发展较快，客观上要求较高的投资率作为支撑，而工业化和城市化的发展，侧重于第二产业的投资，因此，推动了投资率的上升。　　（三）地方政府对高投资率的影响分析　　在我国工业化和城市化进程中，地方政府投资对投资率的影响越来越突出。地方政府为了政绩的考虑，加快本地区GDP的增长。近几年，地方为了维持本地财政收入，具有强烈的投资需求。在地方利益和政绩的推动下，地方政府对投资需求扩张的推动作用不断增大。另一方面，没有遵循比较优势现实，过度发展技术密集和资本密集

5、行业，造成投资率上升和投资效率下降。　　三、中国高投资率的持续性分析　　（一）从支撑风险角度看　　中国目前的高投资率主要由高储蓄率、投资回报率虚高和外资流入量大这三个主要因素支撑着，然而，这些因素都存在着不稳定性，即中国的高投资率不具有可持续性。年轻一代对于储蓄消费的观念逐步改变，开始形成借贷消费的观念，支撑当前高储蓄率的因素就会逐步弱化。而我国眼下的高投资回报率存在虚高的现象，即由于工业化与城市化的发展，引发对基础设施、房地产和一些重化工业的大规模投资，导致这些行业的相关产品价格猛涨，投资回报率提高。而外资流入量也同样存在很大的不确定性。国际资本只会选

6、择有利的进行投资，而通过看投资回报、市场潜力等来决定的外资流入，因此联动产生不确定性。所以，中国的高投资率不具有可持续性。　　（二）从代际公平角度看　　“代际”是指人类延续中所产生的一种纵向人际关系，具体来说，就是在利用自然资源、谋权生存与发展以及满足自身利益等方面，当代人与后代人的权利均等。而中国改革开放以来经济高速增长所依托的高投资率，在某种程度上引发了代际公平的问题。一方面，高投资率由于高投入、高能耗、高污染会导致较为严重的环境资源问题，从而产生代际公平问题。改革开放后，中国选择的粗放的经济增长道路，即只能依靠资源、人力的大量投入来实现短时间内的经

7、济高速增长，导致资源过度消耗、环境恶化，很大程度上挤压了后代人的生存空间，形成了严重的代际不公平问题；另一方面，当代人对于消费的挤压，也会产生逆代际公平问题。粗放型经济增长方式需要借助高储蓄-高投资来获得启动资金，每年的国民收入中，大部分资金用于储蓄投资，而剩下的才是用于消费，这就产生了逆代际公平问题。这种逆代际公平问题，也表明了，当下的高投资率、当下的投资结构、当下的经济发展方式都是不可持续的，需要进行相应的改变，进行代际公平的重塑。　　（三）从产业结构升级角度看　　投资主导的中国经济快速增长的同时，产业结构也因为有效消费需求引导不足而升级缓慢。目前中

8、国的产业结构还是第二产业为主，由于第二产业资本有机构成较高，大多是资本密集型工业