中小企业金融排斥的财务结构效应——来自我国中小企业板上市公司的微观证据

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1、经济管理2016,06(38),86-99中小企业金融排斥的财务结构效应来自我国中小企业板上市公司的微观证据李建军张丹俊中央财经大学金融学院导出/参考文献关注分亨收藏打印摘要：中小企业遭受的金融排斥可细分为地理排斥、评估排斥、技术条件排斥。本文以中小企业板上市公司为样本，构建了企业财务结构与金融地理排斥、评估排斥、技术条件排斥之间的关系模型，检验不同金融排斥对企业财务结构的影响。结果显示，金融评估排斥增加了中小企业内源融资与非银行融资的比重;而金融地理排斥与技术条件排斥使得企业短期债务率提高，债务短期化程度

2、加重，降低了企业财务的稳健性与可持续性。改善中小企业财务结构，一方面需要从缓解金融排斥入手,增加中小企业担保机制，加强金融机构建设，推进信息化云平台建设；另一方面，需要规范、适度鼓励非金融机构的发展，拓宽企业融资渠道，并提高企业资产担保能力，提升信誉，增强企业的内涵竞争力。关键词：中小企业;金融排斥;财务结构效应;作者简介：李建军（1970-），男，山西汾阳人，教授,博士生导师，经济学博士，研究专长为民间金融、影子银行、互联网金融与普惠金融;E-mail:ljjlsh@126.com;作者简介：张丹俊（19

3、88-）,女，山西汾阳人，博士研究生，研究方向为金融排斥理论与普惠金融,E-mail:zdj5102@163.com。为通讯作者。收稿日期：2016-03-01基金：国家社会科学基金重大项H“金融排斥、金融密度差异与信息化普惠金融体系建设研宄”（14ZDA044）AResearchonFinancialStructureEffectofFinancialExclusionofSMEsinChinaBasedonthePanelDatafromSMEBoardSchoolofFinance，CentralUn

4、iversityofFinanceandEconomics;Abstract：Financialexclusionbehavesasfinancingdifficultyfromtheformalchannelsandhighexpenseoffinancialresourcefromnon-bankfinancinginstitutions.Moreprecisely,duetoseverefinancialexclusion,smallandmedium-sizedenterprises(SMEs)te

5、ndstofinancingfrombothendogenousandnon-bankfund-raisingchannels.AndcompaniesfromSMEboardarecharacterizedwithlowerdebtratio,highershort-termdebtratioandendogenousfinancingratiocomparedtothosefrommainboard,whichmayaffecttheirfinancialsoundness.Therefore,weca

6、nfindthatfinancialexclusioninfluencesthefinancialstructureofdifferentsizedenterprisesindifferentways.ItisquestionedthattheaboveparticularfinancialstructureeffectofSMEsiscausedbyfinancialexclusion.Anclitisessentialtofindouttherelationshipsbetweenfinancialex

7、clusionandfinancialstructureofSMEswiththeempiricaltest.Thereportedresearchesontheinfluencingfactorsofcorporatefinancialstructuremainlyfocusoncorporateinteriorconditionoffinancialaffairandinstitutionperspective,whichaimstofindwaysforimprovingthefinancingenv

8、ironment.Andtheseworksmainlyfocusonmainboardcompanies,ratherthanSMEboardenterprises.Inaddition,theresearchesonSMEboardarenotuniversalastheirresearchobjectsarelimitedtocrosssectionorasingleprovince.Anclitisess