中央银行的货币发行业务

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1、中央银行的货币发行业务一、货币发行的涵义、种类、渠道与程序　　（一）货币发行业务的涵义　　货币发行具有两重涵义：一是指货币从中央银行的发行库，通过各家商业银行的业务库流到社会；二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。　　货币发行是央行的主要负债业务，也是基础货币的主要构成部分。央行通过货币发行业务，在满足商品流通扩大和经济发展需要的同时，还有利于其履行各项职能。　　集中货币发行是央行制度形成的经济根源之一，当今各国央行均享有垄断货币发行的特权。　　（二）货币经济发行与财政发行　　1、货币

2、经济发行指央行根据国民经济发展的客观需要增加货币（传统看法为现金，当前则还包括存款货币）流通量；　　2、货币财政发行是因弥补国家财政赤字而导致的货币发行。包括两种情况：政府通过发行纸币直接弥补财政赤字；通过向银行借款或发行公债，迫使银行额外增加纸币发行。　　（三）货币发行渠道与程序　　货币发行渠道：央行通过再贴现、贷款、购买证券、收购金银和外汇等业务活动，将纸币注入流通，并通过同样渠道反向组织货币回笼。　　美国联邦储备券的发行与回笼：通过联邦储备银行发行，但要求以商业票据或其他债券作发行抵押。各联邦储

3、备银行行长为联储委员会的货币发行代理人，其在货币发行中的作用至关重要。　　二、央行货币发行的原则　　（一）垄断发行的原则　　1、便于央行制定和执行货币政策、调节货币流通　　2、有利于加强央行实力，有利于政府完全的得到发行收益。　　（二）要有可靠信用作保证的原则　　用黄金或有价证券作保证，保证央行独立性。　　（三）要具有一定的弹性原则　　发行量要适度，不能过多或过少，但具有一定的弹性区间。　　中央银行的货币发行业务　　三、央行货币发行的准备制度　　是指央行在货币发行时以某种贵金属或某几类资产作为其发行货

4、币的准备，从而使货币发行量与该种贵金属或这些资产的数量之间建立起联系和制约关系的制度。　　金属货币制度下，货币发行规定以金、银等贵金属作为准备。它经历了全额金属准备、部分金属准备和金属货币制度崩溃三个阶段。　　在金属货币制度崩溃后，信用货币制度时代到来，此时货币发行与贵金属脱钩。多数国家以外汇资产作准备、有些国家以物资作准备，还有一些国家的货币发行采取与某国货币直接挂钩的方式。而且各国在准备比例和准备制度上也有差别。　　这里，我们主要探讨如下几个问题：　　（一）货币发行准备的构成　　央行的货币发行准备

5、有两大类：　　1、现金准备：主要包括黄金、外汇等极具流动性的资产。有利于货币稳定，但不利于央行根据经济发展需要做弹性发行。　　2、证券准备：主要包括短期商业票据、财政短期国库券、政府公债券等在金融市场上流通的证券。较为灵活，但控制上难度较大，对央行的货币发行管理和控制技术要求较高。　　（二）货币发行准备金的比率　　1、是指一国货币发行准备中现金准备与证券准备的比例。现金准备缺乏弹性，证券准备不易控制，因而世界各国往往二者兼用。　　2、由于固定比率不能适应经济状况的变化，有些国家实行弹性比例制。央行操作

6、水平较高的国家（如美国）则实行100%的证券准备。　　3、目前，世界上大多数工业国家的货币发行现金准备率都较低，主要以证券准备作为发行的基础。　　（三）主要货币发行准备制度　　1、弹性比例制度　　通过超额发行税来限制央行过度发行货币。　　2、保证准备制　　以政府公债、短期国库券、短期商业票据作为发行准备。　　仅适合于央行独立性较强的国家。　　3、保证准备限额发行制　　保证准备制与限额的结合，超过限额必须以现金作为发行准备。　　但限额降低了货币发行的灵活性。　　4、现金准备发行制　　能防止货币滥发，但极

7、度缺乏弹性，不能适应经济发展。　　5、比例准备制　　克服了现金准备缺乏弹性和保证准备难以控制的缺陷。　　但存在如何确定科学、合理比例的问题。　　（四）主要国家及地区货币发行制度比较　　1、美国货币发行制度　　1980年以前，实行弹性比例制度（黄金和金证券比重不低于40%、低于则征收超额发行税）。超额发行税通过利益机制来稳定货币发行。　　1980年开始实行“发行抵押”制度（保证准备制度）。抵押品包括：金证券；流通中的政府债券；合格的商业票据、抵押票据和银行承兑票据；合格的州和地方政府债券。　　2、英国货

8、币发行制度　　1844年以前实质上实行现金准备发行制（政府证券作准备的发行量不超过1400万英镑）。1847、1857、1866年则被暂时突破。　　1939年后的货币法，改为保证准备限额发行制（可根据持有黄金超限额发行）。　　目前为完全的信用保证制度（保证准备制）。　　其他特点：　　（1）英格兰银行在英格兰和威尔士享有发行权，在苏格兰和北爱尔兰则由商业银行发行（但要英格兰银行发行的货币作准备）。　（2）英格兰不直接向商业银行贷款，它通过贷款给贴现所和承兑