中央银行货币政策工具与业务操作教学

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1、第十章中央银行货币政策工具与业务操作货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。★货币政策工具是中央银行可以直接控制的，其运用有利于中央银行货币政策目标的实现。★货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。第一节一般性货币政策工具及其业务操作一、法定存款准备金政策与业务操作二、再贴现政策与业务操作三、公开市场业务与操作★定义：对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具。★主要包括：法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。★根本特点：针对总量进行调节一般性货币政策工具一、法定存款准备金政策与业务操作（一）法

2、定存款准备金政策的涵义★涵义：指中央银行对商业银行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定比率上缴存款准备金。★就目前来看，凡是实行中央银行制度的国家，一般都实行法定存款准备金制度。（二）法定存款准备金政策的作用1.保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。2.集中一部分信贷资金。3.调节货币供给总量。（三）法定存款准备金政策工具的优缺点★优点：它对所有存款货币银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，力度大，速度快，效果明显。★局限性：其一，对经济的振动太大。其二，法定准备金率的提高，可能使超额准备率较低的银行立即陷入

3、流动性困境。（四）法定存款准备金率的调整及其世界范围内的降低趋势★法定存款准备金率的适时调整，是该政策工具发挥作用的基本方式。★我国在1984年开始实施存款准备金制度。★20世纪90年代以来，世界许多国家中央银行降低了它们的法定存款准备金率。我国商业银行存入中央银行的存款准备金是有息的。央行上调人民币存款准备金率0.5个百分点记者从央行网站获悉，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是本月内央行第二次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率。此前，11月10日

4、晚央行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率月内第二次上调准备金率，为何一月两调央视第一解读：央行为何九天之内两提准备金率人民网北京11月19日电  （记者田俊荣、许志峰）11月19日晚间，中国人民银行宣布，从11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第五次全面提高存款准备金率，此时距上次宣布上调存款准备金率仅9天。专家认为，一月两调准备金率，意在加大流动性管理力度，减少银行可贷资金、适度调控货币信贷投放，从而有利于减轻通胀压力。此次上调后，金融机构的存款准备金率已突破17

5、.5%的历史纪录，达到18%的高位。二、再贴现政策与业务操作（一）再贴现政策的涵义和操作★涵义：是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现贷款和超额准备，达到增加或减少货币供给量，实现货币政策目标的一种政策措施。★一般包括：一是再贴现率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。中国人民银行再贴现的操作体系：★中国人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需要，不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产品目录。★中国人民银行对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核。表10-2美国三种贴现贷款利率贷款种类贴现率情况与市场利率的

6、关系调节性贷款基础贴现率低于联邦基金利率季节性贷款与市场利率挂钩高于基础贴现率延伸性贷款30天后与市场利率挂钩高于基础贴现率（二）再贴现政策的作用1.再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构贷款量和货币供给量。2.再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。3.再贴现率的升降可影响公众预期。4.防止金融恐慌。（三）再贴现政策的优缺点★优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。★局限性：其一，调整贴现率的告示效应是相对的其二，利差将随市场利率的变化而发生较大的波动。其三，控制货币供给量的主动

7、权并不完全在中央银行。三、公开市场业务与操作★公开市场业务是指中央银行在金融市场买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。（一）公开市场业务的作用1.调控存款货币银行准备金和增加或减少货币供给量。2.影响利率水平和利率结构。3.与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。（二）公开市场操作的政策目的★一是维持既定的货币政策，又可称为保卫性目标。★二是实现货币政策的转变，又可称为主动性目标。（三）公开市场业务的优点1.公开市场业务的主动权完全在中央银行。2.公开市场业务可以灵活精巧的进行，不会

8、像存款准备