利率市场化改革任重道远

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1、利率市场化改革任重道远　　存款利率放开不是终点，市场化利率的形成才是核心　　互联网金融产品的迅速崛起，以及管理层对其的默许和认可，让很多人相信，存款利率市场化将加快。　　当前，我国商业银行的主要收入来源依然是利息收入。存款利率放开后，银行为了争抢存款，竞争将加剧，不排除一些中小银行因此破产的可能，而相关的保障制度和机制还没有建立起来，比如存款保险制度、银行退出机制等。　　即便是存贷款利率放开，利率市场化改革就真的完成了吗？用中国银河证券首席总裁顾问左小蕾的话说，即“存贷款利率放开只是市场化的开始，市场化利率的形成才是利率市场化的核心”。从价格有效性这一层面看，我国利

2、率市场化改革的进程任重道远。　　A存款利率早已变相市场化　　近些年来，随着我国居民投资渠道的拓宽，以及普通大众理财意识的提高，越来越多的人不愿接受银行过低的存款利率。民间融资“高烧”不退，收益超活期存款利率数倍的互联网理财产品迅速走红，一定程度上体现了储户对提高存款收益率的强烈诉求，也侧面折射出了市场对存款利率市场化的需求。　　对于这些，多数银行看在眼里，并做出了积极应对。他们为了揽储，防止存款“搬家”，纷纷推出了替代各种期限存款的理财产品。存款利率变相市场化正在推进。　　“目前，银行的理财产品、各种货币基金，以及保险公司、信托公司的理财型产品都可以在某种程度上替代

3、银行存款，且风险可控。”一位资深理财顾问表示，从之前季末或年末的揽储大战，到去年6月和12月为缓解流动性紧张而推出的短期高收益理财产品，再到如今的互联网金融产品，表明存款“搬家”已经影响甚至威胁到银行的经营。　　其实，银行几年前就推出了“T+0”的开放式理财产品，投资起点在5万—10万元，收益超活期存款几倍到十几倍，可以做到实时赎回，不过交易时间限于工作日。这样的产品门槛高，中小储户无法享受到投资红利。为了留住中小储户，平安银行、交通银行、广发银行、工商银行等多家银行近日携手知名基金管理公司，推出了类似的理财产品，部分产品甚至“一分钱”便可起购。国内唯一的一家民营银

4、行——民生银行在其直销银行(线上营销平台)不仅推出了翻版的产品，而且还创新出了让客户“存活期，却拿定期利息”的储蓄存款产品，即客户签订协议后，只要账户内活期存款达到起存条件1000元，就自动生成期限一年的该产品，在此存期内可随时支取本金，利息则按最大化结转利息方式结算，剩余款项继续根据存款期限按最大化结转利息。　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日表示，互联网金融产品和银行理财产品对存款利率市场化的冲击，是监管当局愿意看到的结果。这表明，监管层有意通过市场的自由竞争来尽快提升银行在利率市场化中的适应能力和定价能力，为今后存款利率的完全放开做准备。　　至于今年是否会推

5、进存款利率市场化，全国政协委员、央行副行长潘功胜在两会期间明确表示，央行正按照既定的步骤推进利率市场化，去年贷款利率已经实现市场化，下一步的目标是存款利率的市场化，但具体何时放开要视整个宏观经济及其他金融改革情况而定，“今年不一定会推出”。　　B市场化利率形成需要建立和完善相关配套制度　　面对市场强烈的需求和存款利率变相市场化的趋势，监管当局依然保持统一口径，称需根据各项基础条件的成熟度分步实施，有序推进存款利率市场化。据了解，在存款利率放开前，要先建立和完善相关配套制度，之后综合考虑各基础要素的成熟度，权衡市场主体间的利益诉求，估量存款利率放开后对银行的冲击。　　

6、“利率市场化过程中，存款人希望利率上升，而银行希望不要损害利差水平，企业则希望融资成本下降，这是很难的。”潘功胜在两会上回应热点问题时直言不讳。　　先说存款人，当前的存款利率因受管制而被严重压低，存款利率放开后利率水平必然提升，这样的要求并不过分，并且存款利率的提升还有助于之前流失的存款回流银行。银行方面之所以希望不要损害利差水平，是因为当前的业务相对单一，中间业务发展不足，利息收入占了总收入的很大比重，而利率市场化将大幅挤压银行的利润空间。实现企业层面的诉求较难。我国仍处于经济扩张阶段，社会融资需求强烈，融资渠道依赖于信贷市场，存款利率放开后，银行资金成本上升，企

7、业的融资成本不一定下降，反而可能上升。　　银行是否已经做好了放开存款利率的准备呢？　　主观上看，银行及既得利益集团不希望存款利率过早放开。一旦放开，银行的利差空间会收窄，政策性红利就会消失，盈利能力将相应下降。　　客观上看，当前我国银行业传统存贷业务收入约占总收入的80%，美国和德国银行业的利息净收入占总收入的60%—74%。对比来看，我国大中型银行与国外银行的利息净收入占比差异没有想象中那么大。　　另外，近些年银行业一直是我国公认的最赚钱行业之一，2013年行业实现净利润近1.42万亿元，同比增长14.5%，虽较2012年、2011的增速大幅回落，但增速依然保