基金投资行为研究理论基础及控制原理

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1、基金投资行为研究理论基础及控制原理-->第1章绪论1.1课题背景1.1.1全球证券投资基金的发展证券投资基金起源于19世纪60年代，时至今日，证券投资基本经历了产生、发展、成熟等几个阶段。1868年至1920年是证券投资基金的产生阶段。19世纪60年代，第一次产业革命的成功使得英国一举成为当时全球富裕的国家之一，其工业总产值占世界工业总产值的比重超过30%，其贸易额占全球总贸易额的四分之一，因此，当时英国国内流动性过剩，利率水平非常低[89]。而此时美国、德国、法国等国家正进行工业革命，对资金的需求量非常大，正

2、是在这种宏观背景下，为了提高国内投资者的资金收益，英国政府出面组织了由金融专业团队管理运作的以投资美国、欧洲及殖民地国家证券为主要对象的基金。这标志着证券投资基金正式启动。20世纪五六十年代全球经济处于快速发展阶段，证券市场也进入了快速发展轨道，受益于证券市场的发展同样基金业增长较快。这个时期基金发展以股票型基金为主，这时，人们投资基金的成本处于较高水平，一般向基金投资者收取8.5%的前端销售费或初次投资费[90]。20世纪80年代以后，证券投资基金发展处于成熟的时期。到20世纪80年代初，货币市场基金获得快速

3、发展，已经成为了当时市场份额最大的一类基金。实际上，货币市场基金己经成为当时各类企业、信托机构和其他机构投资者进行现金管理的一种重要工具[91]。这个时期美国开放式基金重新活跃起来了，基金品种日益丰富，基金规模获得快速增长。到1987年底，美国共有200种不同的基金，为将近2500万人所持有。我们认为，20世纪80年代美国推出了养老基金计划，从而带来了美国基金业的跨越式发展。进入21世纪，美国投资基金的发展更是呈现几何级数增长的趋势，到2007年底，美国共同基金的资产总额己经达到12.04万亿美元，已经超过子同

4、期商业银行资产规模[92]。经过了一个一百多年的发展，证券投资基金已经从家庭理财工具逐步发展成为普及化的证券投资方式。全球证券投资基金呈现出加快发展的趋势，证券投资基金呈现了全球化的趋势，实际上目前证券投资基金已经成为了国际资本流动的一种良好渠道，同时也是发展中国家吸收外资促进本国经济增长的有效方式之一。全球证券投资基金在数量和总资产、规模上呈现稳步增长的态势〔93]。自1868年产生以来，证券投资基金获得了长足的发展。在全球基金的发展中，从市场份额来看，美国基金占主导地位;在基金品种上，开放式基金成为证券投资

5、基金的首选品种;从基金的资金上来看，机构持有人正在取代基金个人持有者[94〕。第2章基金投资行为研究理..............34-482.1基金投资行为研究的.............34-382.1.1前景理论..............34-372.1.2行为组..............37-382.2基金投资行为管理的的.............38-422.2.1基金投资行为管.............38-412.2.2基金投资管.............41-422.3基金投资行为系统的控.

6、.............42-482.3.1基金投资行为............42-452.3.2基金投资行为..............45-48第3章基金战略资..........48-893.1引言及............48-503.2基金资产配置模............50-653.2.1资产配置.............50-523.2.2基金战略资产配.............52-543.2.3资产配置的.............54-553.2.4资产配置的.............5

7、5-593.2.5有投资数量约束的投资组合.............59-613.2.6下偏风险厌恶框架下动态资............61-653.3中国证券投资基金资产配.............65-863.3.1中国证券投资基金股票资产............65-823.3.2中国证券投资基金资产配置对..........82-863.4本章...........86-89第4章战术性资产配置中...........89-111结论第一，基金投资行为控制是一个复杂的系统工程，通过对基金公司资-->产的

8、类型、数量、期限、风险进行选择和控制，从总量和结构两个方面实施动态的最优化管理，实现盈余的最大化。由此可以看到，基金投资行为控制具有明显的战略管理特征。第二，运用了系统分析方法把基金投资行为研究放在基金公司这一大系统中加以考察，即从系统的观点出发，着眼于从基金投资行为系统的整体与部分、整体与环境的相互联系和相互作用中综合地、精确地考察对象，求得系统整体的最佳功能。