证券保荐制度及其完善(金融课程论文)

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1、浅析我国证券保荐制度及其完善摘要：保荐制度是从国外引入并运用于证券发行上市的证券市场管理制度。该制度的实施标志着我国证券的发行上市正从计划走向市场。保荐制度的引入将助于完善股票发行制度，提高上市公司质量，保护投资者的利益。本文将针对保荐制度的现状，分析其在运行、实施过程出现的问题，并就此提出几点完善的措施。关键字：保荐制度认定标准自律监管证券保荐制度是指符合法定资格的证券经营机构推荐符合条件的公司公开发行证券和证券上市，并对所推荐的证券及发行人所披露的质量和承诺提供规定的持续督促、指导和担保的制度。保荐制度要求保

2、荐机构及其保荐代表人负责对发行人的证券发行及上市进行推荐和辅导，并有责任核实公司的发行文件与上市文件中的信息披露是否真实、正确、完整。我国证券保荐制度的确立是从2003年12月开始的，2003年12月中国证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》(以下简称《办法》)，于2004年2月1日起正式施行。之后，2005年1O月27日颁布并于2006年1月1日实施的新《证券法》首次以法律的形式确定了证券保荐制度。结合《办法》及《证券法》的规定，并联系我国的实践，可以洞察出我国保荐制度的功能定位，也可以通过对我国保荐制度

3、的研究，从中找到不足，并提出完善的构想。一、我国证券保荐制度的沿革我国证券保荐制度是证券发行制度逐步演变、发展的结果，是核准制下的一种特殊形式。我国证券发行制度经历过审批制、核准制下的通道制，现在实行的是核准制下的保荐制。在1998年《证券法》实施之前我国实行的是审批制，这种体制是在实质管理的内容中加入了计划管理的因素，任何意欲发行证券的申请人，不仅须取得发行额度的许可，而且在发行前还须取得行政管理机关和证券管理机构的批准，发行审批部门对于发行人的申请采取实质审查制度。在1998年《证券法》实施之后，我国证券发行

4、制度进入核准阶段，核准制的实质是核准机关对证券发行行使部分实质审查权，但不承担相应的法律责任，可以理解为审批制向注册制的过渡形式。这一阶段又具体分为两个时期：第一，“通道制”时期(2001-2004年)。我国于2001年3月开始实行核准制下的9“通道制”，“通道制”是在证券发行市场由行政审批制向核准制转变的过渡时期采用的一种行业自律办法。其核心是“证券公司自行排队、限报家数”，具体是指每家证券公司一次只能推荐一定数量的企业申请发行股票，由证券公司将拟推荐的企业逐一排队，按序推荐，所推荐企业发行一家即可再报一家，证

5、券公司一次推荐的企业数量由中国证券业协会依据其上一年度的承销家数及发行质量具体确定。第二，“保荐制”时期(2004年1O月份以后)。证监会2003年12月28日发布并于2004年2月1日正式实施的《证券发行上市保荐制度暂行办法》，决定引入保荐制，以克服“通道制”造成的资源垄断、吃大锅饭等弊端。此后，在新修订的《证券法》中保荐制被确立，该法第l1条规定，股票、可转换债券或法定实行保荐制的其他证券(新股发行)的公开发行，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。二、我国证券保荐制度的主要内容及特点（一）我国证券保荐制度的

6、主要内容按照我国《证券发行上市保荐制度暂行办法》等相关的规定，我国证券保荐制度主要包括如下内容：第一，保荐制需要发行人公开发行股票必须有保荐机构保荐。保荐机构实行资格管理，证券公司可以依法登记为保荐机构。证券经营机构申请注册登记为保荐机构的，应当是拥有承销业务资格的证券公司，并向中国证监会提交自愿履行保荐职责的声明、承诺。第二，保荐机构应当有保荐代表人，保荐代表人实行注册登记。个人申请为保荐代表人的，应当具有证券从业资格、取得执业证书且符合相关条件，通过所在任职的保荐机构向证监会提出申请，并提交有关证明文件和声明

7、。第三，保荐机构的权利和义务。包括辅导责任；推荐责任；独立审核判断责任；协助配合责任；保荐工作协调；保荐工作持续督导等。（二）我国保荐制度的特点1、拓展了其适用的外延我国的保荐制度不仅适用于创业板市场，而且也适用于主板市场。根据证券法第十一条和第四十九条的规定，只要发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的，均应当聘请具有保9荐资格的机构担任保荐人，而不管其是在主板市场还是在创业板上市。保荐制度引入主板市场既是对我国证券市场的市场化程

8、度低、包装上市比较普遍的现实的应对．也适应了保荐制度发展的国际潮流。2、拓展了其适用的阶段我国的保荐制度不仅适用于证券上市交易阶段，它还适用于发行阶段和上市后的一段时期。海外保荐制度主要适用于证券上市阶段，即发行人向证券交易所提出上市申请时须遵守保荐制度的规定。在证券公开发行阶段，相关信息披露主要通过承销商审慎地履行尽职调查和审查的义务以及追究发行人违反信息披露的责任而加