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1、不同目标下可交换债券的条款优化设计培养单位：经济管理学院申请人：论文作者姓名指导教师：导师姓名导师职称二O—五年一月ThetermsofthedesignisexchangeablebondsunderdifferenttargetThesisSubmittedtoTsinghuaUniversityinpartialfulfillmentoftherequirementfortheprofessionaldegreeofMasterofBusinessAdministrationby单击此处输入姓名拼音，如MATaoThesisSupervisor:此处输入导师姓名，如AssociatePr
2、ofessorMaTao华rh此处输入11期，如January,2015摘要2014屮12月，宝钢集UJuJ交换公司债券成功完成发打，成为境內冇单公开发彳J•的uj交換公司偾券，川交换债4:我W终十进入公开发行阶。4交换债作为一种新型的融资T具，具备A得大独睜的n匁优势，对扩人上帘公司股东融资渠道、完卉我国债券场冇着丨分重耍的意义。在我国，可交换债的产卞耍是力r解决冈股权分a改革而产生的限tt股解禁问题，这使将w交换债4:我w出现之初就被寄予广市场缓冲器”的深切期染。似山p发彳y门槛尚，发彳?成木人，发行权序釔杂等原冈，限售股股尔并没Yf被叫交换公司侦券所吸引，限ft股解禁潮奋增无减。若用ij
3、/场融资丄其的创新角度來看待nJ交换公司侦券，我凶nJ交换侦祚制度h仍存迕沿•叫问题，其中最根木的问题足迕制度设计h侦券发彳r人的风险Q利益不对称、侦券持冇人的风险U利益不对称以及债券发行人巧债券持冇人在•些共体怡形屮的利益不均衡。本文试图从我M可交换侦现存问题的出发，分析可交换侦理论棊础，并结合案例探讨tt操作条款，为现存的叼题提出可行性建议。木文ji•没有仅从侦权人角没或齐侦务人角役分析，记站权•个容观的、场上探究可交换侦这个产品，力图达到该产品的侦权人和侦务人利益的均衡。关键词：不同H标；可交换债券；条款设计；比较；AbstractInDecember2014,baosteelgroup
4、,successfulcompletionoftheexchangeablecorporatebondsissued,becomethedomesticfirstpublicofferingofexchangeablecorporatebonds,exchangeablebondsinourcountry,finallyenteredthepublicorder.Exchangeablebondsasanewfinancingtool,hasuniqueadvantages,toexpandthefinancingchannelsofshareholdersoflistedcompanies,
5、perfectourcountrybondmarkethasveryimportantsignificance.Inourcountry,thegenerationofexchangeablebondsmainlytosolveduetoreformofnon-tradablesharesofrestrictedstockreleaseproblem,whichmakestheexchangeablebondsinourcountryisexpectedatthebeginningofthe"marketbuffer1*deepesthopes.Issuancebutduetothehight
6、hreshold,thecostisbig,releaseprocedurecomplexreasons,suchasrestrictedstockshareholdershavenotattractedbyexchangeablecorporatebonds,restrictedstockbanchaounabated.IfusemarketfinancingtoolinnovationAngletoviewexchangeablecorporatebonds,exchangeablebondsinourcountrytherearestillsomeproblemsinthesystem,
7、oneofthemostfundamentalproblemisthattheriskofissuersonsystemdesignandinterestsasymmetry,asymmetryofriskandbenefitofthebondholdersandthebondissuerandthebondholdersinterestimbalanceinsomespecificcircums
