企业并购中的财务问题研究

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1、企业并购中的财务问题研究摘要：并购作为企业扩张的一项重大战略投资行为，其中涉及到大量的财务决策活动，对企业的健康发展有着重大影响。本文从并购的概念入手，分析了我国企业并购中所面临的财务问题，并从健全并购制度与规范、合理定位政府角色、增强风险意识等方面提出解决对策，以期为促进我国企业并购的顺利进行提供有益的参考。关键词：企业并购；支付方式；融资方式；改善对策一、企业并购概述企业并购是企业外部成长道路的主要途径，也是资本重组的重要方式并购即兼并与收购(MergerandAcquisition，M&A)。其中兼并是指一般情况下是因为一家发展比较好的企业吸收一家正在

2、发展或者更多的企业，两家以上或者是其他独立企业合并成一家独有的企业，收购指一家企业对其他企业的股权或资产进行购买的行为。兼并和收购密不可分，并购被视为经济资源分配与再分配的过程。近年来我国并购活动显著增加，其特征体现在多个方面。并购交易的规模特征上，总量金额攀升且持续创新高、股权交易依旧担当主力，大规模并购交易仍是主流，并且期间分布差异明显。纵观并购的整体活动，其标的主要集中在国内市场，国内产业重组的态势上升。目前的股权并购特征中，标的企业性质依旧以国有经济为主，而并购交易类型以协议收购为主，标的股份性态主要集中于非上市股份公司，支付方式以现金为主，关联型并

3、购持续上升。相比于并购活动如火如荼的进行，企业并购中存在的问题也屡见不鲜。行业重复建设、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等都体现在其中，而财务问题又是不可忽视的重要方面。二、企业并购中的财务问题（一）并购过程中的信息不对称在并购中，完整、及时、真实的信息对并购起到至关重要的作用，信息是否真实可靠直接影响了并购的进行。然而在并购过程中，信息不对称是普遍存在的，主要体现在以下几个方面：1、信息披露制度不完善上市公司的财务报表、经营状况、重大事件等方面会根据相关规定披露，但由于制度体系不完善，也存在着信息披露内容不全面，披露时间滞后等问题。企业经营状

4、况、财务状况等只能靠目标企业提供，对于还未上市的企业来说，目标企业可能会隐瞒交易或事实，例如关联交易、巨额负债、担保事项等。缺乏完善的信息披露制度，就使得虚假信息时常存在。2、并购企业缺乏经验和预见性并购是集多重知识于一体的系统工程，参与并购的人员很难掌握全面的知识，在并购过程中难免会出现判断上的偏差。一些企业盲目实施多元化，片面追求大规模或者急于求成，而忽视了企业自身和目标企业的实际状况，做出了错误的战略选择。因此，对未来的发展能否正确预估，也是企业并购面临的一大难题。（二）政府过度干预，产权界定模糊我国的企业并购多数不是纯粹的市场经济行为，往往会有政府干

5、预其中。一些地方政府的“拉郎配”现象，为了减轻自己的负担。让好一点的企业去并购亏损、资不抵债的企业。诸如此类，限制了并购事成的发展和企业的负面效应都是因为政府为了减亏和缓解财政压力对企业并购行为的盲目干预。此外，产权明晰是企业并购顺利的基本前提，然而，在我国，由于相对复杂的产权关系，是的企业并购中出现难题，特别是国有企业，甚至造成了固定资产大方面的流失。（三）并购中存在较大财务风险1.融资风险在企业并购活动中，如何利用内外部的资金渠道及时、足额地筹集到资金，是并购活动成功的关键。我国大多数企业内部积累资金少，内部融资有限，难以满足企业并购所需的大量资金。此外

6、，企业融资渠道狭窄，方式单一也是其一大弊病。我国上市公司并购的融资渠道目前还不通畅，企业并购以股权置换和资产置换为主，可使用的工具也十分有限。2.支付方式单一目前，我国大部分的企业并购限于“现金支付”的简单模式。现金支付要求收购方要在确切的日期支付多数的货币，这就受到了收购企业付现能力的制约。而在跨国并购中，现金支付意味着收购方将面临着汇率风险。可见，支付方式的单一使大部分企业的并购受到制约。三、企业并购中财务问题的解决对策（一）健全并购制度与规范改善法制环境能为市场化并购的发展提供最为有利的条件。根据国情具体简历系列既能约束规范并购行为的法律法规，又能发挥

7、出并购主体的创新意识和自主性。我国涉及企业并购的法律包括公司法、证券法、税法、反垄断法等及相关行业法规，并购法制体系已经基本形成。而当前突出问题在于健全法律规范并提高法律的可预测性、可执行性和实效性。同时，应该逐步完善投资者保护机制，在明晰产权的基础上，促进产权的结构明晰并且保证并购主体的自由权和决策权，保护投资者利益，维护良好的投资环境。（二）政府合理定位自身角色在企业并购活动中，政府一方面引导并购活动的健康发展，另一方面也极力避免并购活动可能对经济带来的负面影响。政府能否正确引导的关键在于其如何定位，如何扮演好相应的角色。1.发挥政府宏观调控能力并购活动

8、涉及到不同地区、不同行业，还要涉及到中央、地方、部门