企业并购中的财务问题研究.doc

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1、企业并购中的财务问题研究【摘要】伴随着全球经济一体化进程的不断深入，企业的兼并与收购成为当代企业寻求资本扩张和实现资源战略整合的普遍手段。基本企业并购活动的复杂性、长期性和风险性等固有特点，加剧了财务方面的诸多问题，比如商誉难于确认会计处理繁琐、企业评估价值不确定、财务支付方式单一以及并购活动中存在的相关财务风险。【关键词】企业并购财务风险建议措施一、企业并购屮存在的主要财务问题财务问题是企业并购成败的关键问题，因为它是直接影响到企业并购的实际价格，主要的财务问题有以下几个方面：（一）商誉会计处理难度大企业并购所发生的购买成本主要由支付的公允对价或者

2、承担目标企业所需要偿还的所债务以及其他直接费用，如审计费、评估费等。通常，并购企业所承担的购买成本会远远大于目标企业自己的所有者权益的公允市场价值，而企业财务人员就需要将这部分多承担的成木作为商誉进行列支。为了支付商誉而支付的购买价格在一定程度上反映了商誉的未来差额收益，但是企业双方约定的价格往往受到议价谈判能力、市场供给能力、企业自身经营情况等因素制约，导致价格非公允使得商誉价值失真。（二）资金需求大且融资成本高为了保证企业并购的顺利进行，企业必须保证大量的资木进行运作。一般来说，企业的资金原来主要由内部筹资与外部筹资构成。内部筹资是动用企业以前年

3、度积累的资金进行并购，其主要特点为筹资规模有限难以满足并购要求。外部筹资的手段为发行债券与普通股。当企业面临不合理财务结构和不当的融资方式时，可能会使企业丧失并购能力降低预期经济效益，陷入资金链屮断等金融财务危机。（三）企业并购存在的财务风险企业并购过程中所涉及的财务风险或多或少是不可避免的，企业的财务人员在进行并购时应该进行合理的识别与应该，主要体现几个几个方面：1.企业并购屮的支付风险不同的企业并购支付方式，将会对参与并购的双方的净资产以及并购后的财务、战略预期协同化产生重要的影响。由于我国并购发展过程较短以及资木市场的信息不对等，造成了现有的支

4、付方式均存在一定的固有不足。2.财务定价风险科学、合理、客观、冇效对目标企业进行估值是并购活动屮至关重要的一个财务环节，因为这会影响到并购过程屮发生几乎一切直接的和间接的成本。3.财务整合风险。并购双方在并购完成后需要进行一系列财务资源整合。如果不恰当的财务整合会产生相关的风险，不但难以发挥企业的财务资源协调效应，甚至还会给企业带来毁灭性的损失。4.企业并购财务形式单一。由于受到多种因素的制约，如经济体制、政策法规以及地区行业限制，我国企业在进行并购时会受到诸多因素的制约，致使企业并购难以发挥优势，难以形成协调效应。二、企业并购财务问题改进意见与措施

5、（一）选择多种会计方法计量商誉在会计处理上并购主体可以参照美国、英国等发达国家的经验进出相关商誉处理，主要有以下三种方法：1.分期摊销法。分期摊销法针对企业单独的商誉进行会计处理，在其经济寿命内进行合理的转销，虽然它在形态上不同与其他资产，但本质上并无区别，符合资产确认的标准；2.立即注销法。立即注销法认为，商誉价值因其计量时较大的不确定性且无法单独存在的特性，相关企业应谨慎对待合并后商誉的价值及其效用的存在和发挥。英国《标准会计实务公告》第22号规定，在商誉取得时立即将其与实现的资本公积对冲，损益类不做任何处理。3.永久保留法。长期保留法，是指并购

6、企业长期将商誉作为一项资产，并且每个会计期末不根据市场环境变化对商誉进行会计处理，也就是说商誉的金额始终不会发生改变。从各国来看，第一种方法应用较多，第二种方法主要应用于英国。美国、日本及我国多采用分期摊销法。在处理商誉时，可以结合企业经营情况，参照上述方法进行会计计量。（二）合理安排资金方式降低筹资资本由于固有不变的支付方式，可能会影响并购双方的综合财务能力，从而增加增加了财务方面的不确定性。并购方企业应以自身流动资产、股价不定性、股本结构变动、目标企业盈利能力等实际情况为基础和依据，合理选择并购支付方式，遵循筹资成木和风险最小的原则，增加多种筹资

7、渠道。通过混合融资和立体支付方式相结合，弱化可能带来的即期或远期风险，在满足参与并购的企业切实需要的基础上，尽可能快的实现企业并购。（三）加强风险控制完善并购预警机制第一，企业需要建立风险管理框架，明确企业并购活动中可能存在的相关风险，这是加强风险控制的首要前提，有利于企业对风险的认证与管理。第二，企业应建立风险预警体制，尽可能减少并购活动中存在的风险。第三，加强并购活动人员防范风险意识。并购活动给企业带来了更多经营风险与财务风险，企业领导必须明确全员风险意识，推进并购人员管理风险能力，落实奖惩措施。（四）选择多种财务方式进行并购在企业并购中，差异化

8、的金融交易工具和财务行为会导致差异化的会计核算方式，因而影响到企业并购价格、支付方案等并购议题，所以选择最优