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1、期权如何定价?──金融数学拾零-->论文摘要:用深入浅出的语言,生动易懂的实例介绍了期权定价公式这一1997年诺贝尔经济学奖得主的重大贡献,同时基于这个公式.阐述了数学科学的新分支—金融数学的起源、现状和发展论文内容: 1997-->bidi-font-family:Arial">年的诺贝尔经济学奖授予两位美国经济学家默顿(Ｍｅｒｔｏｎ)和索尔斯(Ｓｃｈｏｌｅｓ),以奖励他们在经济数学领域中的重大贡献.这一贡献基于布雷克(Ｂｌａｃｋ)和索尔斯于1973年发表-->PANstyle="FONT-SIZE:9pt;COLOR:#6574ba;FONT-F
2、AMILY:宋体;mso-ascii-font-family:Arial;mso-hansi-font-family:Arial;mso-bidi-font-family:Arial">的期权定价公式.目前在全世界的证券市场,每天都有成千上万的人用它来对各种证券进行估计,你一定很想知道,什么是期权?期权定价公式为什么会有这样大的威力?本文将对这些作一些简要的介绍.1-->N> 什么是期货、期权 期权是期货合约的买卖权或买卖选择权,它是期权购买者拥有的一种权利,而并非一种义务.要了解期权,当然首先要了解期货. -->-bidi-font-family:A
3、rial">在现代市场经济中存在着两种交易形式:现货交易与期货交易.现货交易容易理解,它是人们经济生活中最熟悉、最普通、历史也最悠久的交易形式,从古代为互通有无而进行的“以货易货”到现代日常生活中频繁发生的“一手交钱、一手交货”的交易都是现货交易.现货交易发展-->PAN>到一定程度,出现了“远期交易行为”,这当然有别于前述的“即期交易”(以货易货及以货币购买商品).例如大商场为了组织货源,到远处的果园与果园主订合同,以双方同意的价格-->#6574ba;FONT-FAMILY:'Arial','sans-serif'">,在数月后水果成熟时购买成批的
4、水果.这种从签订合同到交易成交需要等待数月甚至更长的行为就是远期交易,但仍然属于现货交易的范畴. 远期交易的进一步发展便产生了期货交易.在远期购销合同签订以后、等待成交的这段时间里,由于某-->些原来未曾预料到的情况发生,如意外的资金短缺、或交通运输出现障碍等等,合同的购买方无力、或不愿意兑现,他便可以通过“背书”的方式转让给其他的买主.所谓期货交易,就是指集中在法定交易所内以公开竞价方式进行的期货合约的买卖-->yle="FONT-SIZE:9pt;COLOR:#6574ba;FONT-FAMILY:'Arial','sans-serif'">.如果
5、合约中的商品走俏,合约持有者可以通过这种交易赚得可观的“合约价差”,因为这是想要购买合约的买主众多而互相竞价;相反如果合约的商品滞销,或者合约持有者资金短缺等原因,则可能为脱手而赔本. -->al','sans-serif'">无论是远期交易的购买方,或者在期货交易中购得合约的持有者,到期时都必须按合约的规定履行成交手续,否则就要承担违约的惩罚. 期权则不同,期权的购买者在支付一定的权-->l;mso-hansi-font-family:Arial;mso-bidi-font-family:Arial">利金购得某项期权后,如果他认为现行的市场价格比原
6、来协议中的执行价格更有利,他便可以放弃对期权的执行.以房地产买卖业务为例.设买方Ａ和卖方Ｂ达成协议,买方Ａ愿意支付200万元给卖方Ｂ,-->SPANstyle="FONT-SIZE:9pt;COLOR:#6574ba;mso-ascii-font-family:Arial;mso-hansi-font-family:Arial;mso-bidi-font-family:Arial">赢得一种权利,即在三个月后,Ａ有权(但不是必需)以1亿元购买Ｂ的一幢住宅楼.三个月后,无论该大楼的价格升至多高,-->mso-hansi-font-family:Arial
7、;mso-bidi-font-family:Arial">Ａ都有权以1亿元购买.如果住宅楼价升至1.2亿元,Ａ就从期权交易中获利1800万元,而如果住宅楼价格跌至1亿元以下,Ａ可以放弃购买权只损失-->/SPAN>200万元的权利金.其实这200万元也未必真“损失”,如果Ａ当时准备以1亿元立即购买成交,他当时就要支付1亿元现金.他以-->ONT-SIZE:9pt;COLOR:#6574ba;FONT-FAMILY:'Arial','sans-serif'">200万元的代价购买了期权,便可以赢得三个月继续占有1亿元资金的权利.这笔资金三个月内可以为他赢
8、得其他利润,如存入银行获得利息,只要年利8%以上,便可把-->ILY:'Arial','san
