新常态下国有投资公司参与新三板市场的途径及影响研究

《新常态下国有投资公司参与新三板市场的途径及影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、新常态下国有投资公司参与新三板市场的途径及影响研究摘要：随着国有企业股权多元化和管理体制改革逐步被提上日程，国有投资公司需要寻找一个合适的操作平台实现完美转变。我国多层次资本市场尤其是新三板市场的发，为国有投资公司完善公司治理、扩大战略布局和提高市场化水平等提供了一个良好的改革机会。本文通过对参与必要性、参与途径、机遇与风险及参与影响等方面进行深入研究，为国有投资公司布局新三板市场提供参考依据。关键词：国有投资公司；新三板市场；途径；影响国有投资公司作为我国国有投资体制改革的产物，担纲着国有经济调整和布局的重任，肩负着使国有资本保值增值的使命。随着法人治理结构逐步规范

2、、管理体制不断完善，国有投资公司的市场化运作程度越来越高，逐步确立了其政府投资主体、资本运营主体和市场投资主体地位［1］。资本市场是企业市场化发展的助推器，国有投资公司若想赢得更长足的发展后劲，与资本市场融合并跟上其创新发展的脚步是很有必要的。新三板市场作为我国包容性最强的全国性资本市场，其制度红利、高增长红利、流动性红利已于2015年初造就了一场量价齐升的牛市，走出了一个里程碑式的发展。因此，在创新创业已然成为我国当前国家战略的大背景下，新三板市场是摆在国有投资公司面前的一个时代性的投资机会。一、国有投资公司参与新三板市场的途径随着相关政策或制度的出台，新三板市场的

3、参与方式曰渐多元化。结合国企改革和大众创业万众创新时代大背景，以及自身性质和特点，国有投资公司可以或即将可以通过以下方式来参与新三板市场。（一）投资业务。1、直接投资。2015年是深化国企改革的关键之年，国企改革成为给市场带来价值增长的主题。随着《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称“《指导意见》”）和后续配套细则的出台，国企改革将持续被催化；从各省市国企改革方案的目标来看，国有资产证券化比例更加明确，考核机制更加量化。在上述政策的刺激下，挂牌新三板市场成为国有企业低成本实施改革、提高资产证券化率的有效途径之一。由于国资之间存在天然的信任，沟通成

4、本较低，国有投资公司可以通过项目合作、战略投资等方式参与国企改革，推进资本和产业的有效互动，发挥协同效应。2、间接投资。新三板市场有序的股份遐出机制，在一级发行市场和二级转让市场上为私募股权投资基金提供了广阔的运作空间［3］。国有投资公司可以依托自身的专业性和经验积累，或者特别设计的基金业务模式，联合其他投资人发起设立或参与设立包括专利技术基金、种子基金、天使基金、VC（VentureCapitalist）基金、PE（PrivateEquity）基金和并购基金等在内的全产业链基金，为采用“产学研用金”、上市公司分拆、中概股回归等模式的拟挂牌企业或已挂牌企业提供投资、挂

5、牌、做市、财务顾问等一条龙服务，帮助其扩大业务规模、实现企业转型。（二）融资业务。根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》相关规定，符合条件的国有企业可以申请在新三板市场挂牌；《指导意见》也鼓励国有企业之间以及与其他所有制企业以资本为纽带，提高国有企业的市场化和资本化程度。因此，国有投资公司可以借力新三板市场的资本和资源优势，打通直接融资渠道，引入社会资本推动自身混合所有制改革，建立市场化企业管理制度，优化财务结构，为公司持续快速发展提供低成本资金支持。（三）中介业务。根据《关于证券经营机构参与全国股转系统

6、相关业务有关问题的通知》的文件精神，新三板市场将支持非券商金融机构如基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理公司等，经证监会备案后开展推荐挂牌业务和做市业务。国有投资公司可借此机会，自主设立或者吸纳优秀的银行、券商、评估机构等专业中介机构共同设立相应公司，积极开展做市业务，成为挂牌企业的外脑，为其提供战略梳理、管理咨询及顾问服务，帮助其通过内生式增长和外延式扩张做大做强，同时，为母公司一国有投资公司储备优质项目资源，实现互利共赢。（四）激励制度。国有企业实施股权激励机制一般采取员工直接持股和建立持股平台间接持股两种形式，往往会出现估值不合理、

7、定价不公允等风险，存在利益输送倾向，进而引发国有资产流失问题。为了避免上述情况的发生，国有投资公司可以以市场化为导向，把握互联网金融和新三板市场的良好发展时机，借助股权众筹平台，以单个优质项目为激励标的，实施项目负责人及相关人员跟投计划，并通过新三板市场的公允定价实现股权溢价退出，将员工的长期激励与公司的业务发展紧密结合，增强企业凝聚力。（五）退出业务。国有投资公司一般具有国有出资人代表的职能，在股权投资方面承担着部分政府交办的项目，如何将这些国有资产合理定价并实现“国退民进”是一个急需解决的问题。国有投资公司可以通过帮助参股或控股的企业在新三板市场