地方财政收入、经济增长与房地产价格关系实证研究

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1、地方财政收入、经济增长与房地产价格关系实证研究内容：本文基于1987-2010年数据，通过建立向量误差修正模型，运用协整分析和Granger因果检验，分析了我国地方财政收入、经济增长与房地产价格的关系。结果显示，地方财政收入、经济增长与房地产价格存在长期均衡关系，房地产价格与经济增长短期存在双向Granger因果关系；地方财政收入与经济增长存在单向Granger因果关系；地方财政收入与房地产价格不存在Granger因果关系。最后，结合当前房地产基本态势提出维护房地产市场健康发展的政策建议。　　关键词

2、：地方财政收入经济增长房地产价格实证分析　　文献综述　　从我国1998年实行住房货币化改革以来，房地产业已经逐渐成为国民经济的支柱产业；与此同时，我国各地的商品房价格也在不断攀升，特别是近五六年以来房价更是上升飞快。房价持续上涨，社会各界担心经济过热，房价问题从经济问题逐渐扩展为敏感的社会问题和政治问题。　　关于财政和房价的关系研究有许多，其中昌忠泽（2010）认为，信贷扩张、土地财政以及住房预售制度是中国房地产泡沫形成的三大根源；张梦实（2010）则认为地方政府对“土地财政”的依赖是高房价的主要原

3、因之一；而杨志安、庞海帅（2011）通过选取全国31个省市中有代表性的6个省市1999-2007年样本数据，分析了土地出让收入和商品房销售额之间的关系，从而得出土地财政是推动房价上涨的重要力量的结论。　　关于经济增长与房地产价格关系研究的文献也有不少。沈悦、刘洪玉（2004）利用1995-2002年我国14个城市的住宅价格指数与宏观经济基本面相关变量的平行数据，对住宅价格与经济基本面的关系进行了实证分析，认为经济基本面对住宅价格水平的解释模型存在着显著的城市影响特征。姜彩楼、徐康宁、李永浮（2007

4、）运用2003年3月-2006年8月的月度数据，通过协整方法、Granger因果检验实证分析了上海市房地产价格变动的影响因素。他们认为，宏观经济发展水平和房地产投资力度是影响上海市房地产价格变动的重要因素，而人均可支配收入、空置面积等反映市场供需关系的指标对房地产价格的影响较小。张益丰（2008）利用协整检验与Granger因果检验等方法对我国房地产销售价格和经济发展、居民人均收入以及土地拍卖价格等变量进行了实证研究。他认为，仅仅依靠降低土地价格来遏制房价上涨是行不通的，进而提出加大农村投入、缩小城

5、乡收入差距、减少地域之间的经济差距等一系列能够平抑房屋价格快速上涨的政策建议。　　然而以上分析均没有考虑整个（地方）财政收入和房地产价格的关系，也没有把GDP纳入分析，同时也很少有人把财政收入、房地产价格、经济增长一起放入VAR模型展开深入分析。显然，房地产市场的繁荣火爆对财政收入的直接贡献就是增加地方政府预算外的土地出让金收入。但除了土地收入外，房地产市场的繁荣也将给地方政府带来土地增值税、营业税、契税、房产税等方面收入的增加，同时房地产市场繁荣带来的房地产开发投资的增加使得一些地方GDP迅速增加

6、，而房地产GDP的增加又将带来其他相关产业的发展，从而实现地方政府依靠城市扩张带来产业税收增加效应。在这种“地源-房源-税源-财源”的增长模式下，地方政府有足够的动力去推动地价上涨和房价飙升。朱晋（2010）利用浙江省11个城市1994-2008年的宏观经济和房地产相关数据，通过建立面板数据模型检验了区域宏观经济与住房价格之间的关系，认为经济增长对住房价格存在显著的正向驱动。财政税收政策是我国调控房地产市场的重要手段之一，显然，研究财政收入、GDP、房价三者的关系及其变化规律具有重要的现实意义。本文

7、把财政收入、GDP、房价纳入模型，利用1987-2010年度数据，运用VEC模型、Wald检验方法和方差分解方法，实证研究我国GDP、房价和（地方）财政收入的长短期关系，并结合当前的房地产基本态势提出维护房地产市场健康发展的政策建议。　　财政收入、经济增长与房地产价格关系理论分析　　（一）房地产行业与经济增长关系　　房地产行业作为重要的支柱产业之一，它的发展推动了经济增长，反过来经济增长也会促进房地产发展。经济增长会促进人们对空间的需求：首先，居民收入增加直接导致住宅需求增加；其次，经济增长使得各种

8、市场（包括房地产市场）扩大，企业有扩张要求，同样会增加商业用地和工业用地需求；再次，经济增长将会扩大基础投资，使各地区的居住生活环境得到改善，内容：本文基于1987-2010年数据，通过建立向量误差修正模型，运用协整分析和Granger因果检验，分析了我国地方财政收入、经济增长与房地产价格的关系。结果显示，地方财政收入、经济增长与房地产价格存在长期均衡关系，房地产价格与经济增长短期存在双向Granger因果关系；地方财政收入与经济增长存在单向Granger因果关系；地