我国国企高管薪酬影响因素研究

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1、我国国企高管薪酬影响因素研究摘要：近年来，伴随着国内外公司治理丑闻的频发、天价薪酬与业绩脱钩的现象见诸报端，国企高管薪酬牵动着大部分人的神经。到底是什么因素影响国企高管薪酬，经笔者调研分析得出，影响国企高管薪酬的因素来自政府、企业和个人等方方面面，可从宏观、中观和微观三个维度进行考量，了解这些因素可间接知晓国企高管薪酬确定机制。关键词：国企高管；薪酬管理；影响因素近年来，伴随着国内外公司治理丑闻的频发、天价薪酬与业绩脱钩的现象见诸报端，部分国有企业尤其是带有垄断性质的国有企业高管薪酬过高成为舆论界百般诟病的焦点。通过调研分析，可以看出影响我国国企高管薪酬

2、的因素是多方面的，总体可分为宏观因素、中观因素和微观因素进行分析。一、宏观因素（一）经济发展状况。经济发展状况是影响国企高管薪酬的根本因素。据有关机构统计，2000年，上市公司高管年薪平均值为8.43万元，2005年提高到29.1万元，“十五”期间企业高管薪酬平均每年增长28.1%。“十一五”期间，上市公司高管年薪平均值又由2005年的29.1万元增加到2010年的66.8万元，平均每年递增18.1%①。可以说，占上市企业三分之一的国有控股上市企业高管薪酬水平是随着国民经济的快速发展而水涨船高。（二）政策法规。国企高管薪酬历来受政策法规左右而变动。近年来

3、，从国家到地方不同层面、不同时期，出台了一系列有关国企高管薪酬的专项政策和规定，如2009年，国家下发的《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》，被称为第一道“央企高管限薪令”。2011年山东省印发《山东省省管企业负责人薪酬管理暂行办法》，规定企业负责人薪酬构成成分。2014年长沙市出台《长沙市市属国有及国有控股企业负责人薪酬管理暂行办法》，指出激励与约束相统一。（三）地域差异。我国每个行政级别都管理着相应的国企，受各地的经济发展水平和消费水平影响，国企高管间的收入存在不同程度的差异。2014年国有上市企业年报显示，就“国企上市公司高管收入总额

4、”这一项指标来说，排在前30名的30家公司，基本上都分布在深圳、北京、上海、浙江、山东等地。而高管收入最低的40家公司，则全都在中西部地区②。（四）行业差异。相关研宄表明，高层管理人员薪酬会因为行业的不同而受到影响。从2012年央企高管薪酬分析表明，央企上市公司高管的高额年薪主要集中在医药、IT和房地产等行业，这三个行业高管的平均年薪大致为313万元、299.78万元和280万元。即使在同一个行业，高管年薪也有很大的差别，如2012年度电力行业中，最高年薪可达到100多万，可最低年薪仅有10万左右③。二、中观因素（一）企业规模。国内外学者均对企业规模如何

5、影响高级管理人员薪酬水平进行研宄。我国学者魏刚和李增泉研究指出，高层管理人员薪酬与企业规模之间存在明显的相关性，企业规模越大，高级管理人员薪酬水平也越高。美国学者Gaver认为企业规模越大，其管理复杂度和风险度较高，对管理层个人能力的要求也高，因而管理层对薪酬水平的期望值也就高。（二）公司绩效。公司绩效是影响国企高管薪酬水平的重要因素。我国学者杜胜利和翟艳玲等学者通过实证研究表明，高管薪酬与会计业绩成正相关关系。企业通过提高高级管理人员的报酬，以此来调动其积极性来促进企业价值最大化，而企业价值是通过企业绩效表现出来的。因此，企业高管薪酬水平与企业绩效挂钩

6、，能起到企业绩效和个人薪酬双赢的作用。（三）公司治理结构。公司治理结构在影响国企高管薪酬水平方面主要表现在管理层持股、股权集中度、国家控股、管理层权力、董事会规模、监事会规模、独董比例等。（1）管理层持股：管理层持股水平对高管薪酬具有一定替代效应，二者基本上呈此消彼长的关系，管理层持股水平越高，管理层更看重股票的市值，为此有可能从自身开始减少企业现金薪酬成本。（2）股权集中度：股权集中度反应了董事会对管理层监督程度的高低，股权集中度对管理层薪酬水平具有调节作用。当股权集中度高时，为使自身利益不受损失，每个大股东有责任、有动力对管理层的经营行为进行监管；反

7、之亦然。（3）国家控股：国企由国家控股，其高级管理层除薪酬、股权等经济待遇，还有职务消费、职务升迁等政治待遇，以及企业社会声誉等精神激励。（4）管理层权力：为了自身利益最大化，管理层会利用其在公司中的权力和地位来影响或操纵董事会及薪酬委员会，迫使他们作出有利于自身的薪酬决策，管理层权力越大，其薪酬水平越高。（5）董事会规模、监事会规模、独董比例：董事会和监事会担任着对公司管理层的监控而维护股东利益的职责，其规模越大，难以形成一致意见可能会对管理层监督不力；其规模越小，则容易被管理层所控制，难以发挥其应有的作用。独立董事在自利心理的驱动下，能够比较客观地监

8、督公司管理层，其比例越高，对公司管理层的监管越有力④。三、微观因素（一）价值贡献