中级职称内部讲义连载财务管理(二三)

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1、中级职称内部讲义连载财务管理(二三)【例二十二】已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的净现金流量为：乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：（表1）（单位：万元）T0123456-1011合计原始

2、投资5005000000001000年净利润001721721721821821821790年折旧摊销额00727272727272720年利息0066600018回收额0000000280280净现金流量（A）（B）累计净现金流量（C）*“6—10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等（表2）该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：T161011（F/P，8%，1）—1.58692.1589（P/F，8%，1）0.9259—0.4289（A/P，8%，1）——0.1401（P/A，8%，1）0.92594.62

3、296.7101【要求】（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（）属于何种年金形式。（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。（5）计算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小数）。（6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。（7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企

4、业做出生产线项目投资决策。（2003年综合题）【答案】（1）甲方案项目计算期为6年，该方案第2至6年的净现金流量属于递延年金形式。（2）计算乙方案计算期各年净现金流量年折旧=（800-80）÷10=72（万元）（3）（A）=182+72=254（万元）；（B）=1790+720+18+280-1000=1808（万元）；（C）=（-500）+（-500）+（172+72+6）×3=-250（万元）丙方案的资金投入方式分两次投入（或分次投入）。（7）年等额净回收额乙方案：807.22×0.1490=120.28（万元）丙方案：725.

5、69×（A/P，8%，11）=725.69×0.1401=101.67（万元）该企业应选择乙方案。（三）多方案组合排队投资决策（1）在资金总额不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，确定优先考虑的项目顺序；（2）在资金总额受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的为最优组合。