中级职称内部讲义连载财务管理(二六)

《中级职称内部讲义连载财务管理(二六)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中级职称内部讲义连载财务管理(二六)【例八】某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次。已知市场利率为10%。（注：n=3，i=10%的年金现值系数和复利现值系数分别为2.4869和0.7513）要求：（1）计算该债券的投资价值；（计算结果取整）（2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，则该债券的资本成本率是多少（所得税率为33%）？（3）如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1：20，则转换价格是多少？（1）债券投资价值=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）=80×2.486

2、9+1000×0.7513=950（元）（2）资本成本率==5.82%（3）转换价格=1000/20=50（元）【例九】已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下：5年5%6%7%8%（P/F，i，5）0.78350

3、.74730.71300.6806（P/A，i，5）4.32954.21244.10003.9927要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该债券收益率。【答案】（1）计算甲公司债券的价值：甲债券的价值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.2124+10

4、00×0.7473=1084.29（元）计算甲公司债券的收益率：由于i=6%计算的债券价值大于其发行价格1041元，故提高折现率测试：设i=7%债券价值=1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=80×4.1002+1000×0.7130=1041（元）所以，甲公司债券的收益率为7%（2）计算乙公司债券的价值：乙债券的价值=1000×（1+5×8%）×（P/F，6%，5）=1400×0.7473=1046.22（元）计算乙公司债券的收益率：由于i=6%计算的债券价值小于其发行价格1050元，故降低折现率测试：设i=5%1000×（1+5

5、×8%）×（P/F，5%，5）=1096.9（元）采用插值法测试：收益率==5.93%（3）丙债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）（4）甲公司债券价值（1084.29元）大于其发行价格，具有投资价值。乙、丙债券价值均小于其发行价格，不具有投资价值。（5）【例十】某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。【要求】（1）2000年1月1日该债券投资收益率是多少；（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时

6、债券的价值是多少；（3）假定2004年1月1日该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少；（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%，债券市价为900元，你是否购买该债券。【答案】（1）计算2000年1月1日债券投资收益率根据950=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）设i=9%：债券价值=80×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)=80×3.8897+1000×0.6499=311.18+649.90=961.08(元)设i=10%：债券价值=80×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=80

7、×3.7908+1000×0.6209=303.26+620.9=924.16(元)（2）计算2004年1月1日债券价值债券价值=80×（P/F，6%，1）+1000×（P/F，6%，1）=80×0.9434+1000×0.9434=75.47+943.4=1018.87（元）（3）计算2004年1月1日债券投资收益率根据：982=80×（P/F，i，1）+1000×（P/F，i，1）设i=10%债券价值=80×（P/F，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=80×0.9091+1000×0.9091=72.73+909.1=982该债券投资收益率为10

8、%。（4）