上市公司非公允关联交易的问题研究

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1、上市公司非公允关联交易的问题研究：F276文献标识：A：1009-4202（2011）04-165-01　　摘要关联交易本身是个中性词，没有好坏之分。它既可以降低交易成本，增加企业资金的周转率，也可以提高企业资金的营运效率，避免信息不对称；但非公允的关联交易却会给中小股东及社会带来巨大的负面影响。本文主要对我国上市公司非公允关联交易定义，主要表现形式及危害进行分析，并提出相关建议和对策。　　关键词输入利益型融资股权结构　　　　一、非公允关联关易的定义　　关联方交易是指关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。

2、关联方交易是一种独特的交易形式，它具有两面性的特征，主要表现在：从制度经济学角度看，与遵循市场竞争原则的独立交易相比较，关联方之间进行交易的信息成本、监督成本和管理成本得到大幅降低，同时交易成本也得到有效的节约，避免信息不对称。因此关联方交易是公司集团实现利润最大化的基本手段之一。从法律角度看，关联方交易的双方尽管在法律上是平等的，但在事实上却不平等，关联交易双方往往会在在利己动机的诱导下，滥用自己的控股股东的权力，使关联方交易违背了等价有偿的商业条款，导致不公平、不公正的关联方交易的发生，进而损害了公司及其他利益相关者的

3、合法权益；即非公允的关联交易。　　二、非公允关联交易的主要表现形式　　从利益转移的角度来分，非公允关联交易主要有两种表现形式即：抽取利益型关联交易和输入利益型关联交易。抽取利益型的形式特点为在关联交易中关联方将上市公司资产从公司转移出去；相反的，输入利益型则是关联方将资产注入上市公司。　　在上述的分类中，我们明显可以看出抽取利益型关联交易对投资者的利益产生了直接的危害。这种类型的交易在公开披露的信息中较难发现，但它的存在形式一般为大股东占用上市公司资金，以上市公司的优良资产低价售出或提供违规的关联担保。输入型关联交易从表面

4、上看，对公司的发展是有利的，但实质上关联方往上市公司注入资产只是外表。其真正的目的在于利用非公允关联交易包装公司或掩盖公司黑洞，以便于进行再融资或炒作，使得母公司在未来能够实施更大规模的抽取利益型关联交易，而其非公允性亦在于此。因此可以看出，这两种非公允的关联交易类型都损害投资者及中小股东的利益。　　三、非公允关联交易的危害　　（一）恶意侵占上市公司资产，损害中小股东和债权人的利益。上市公司的控股股东利用其自身的表决权优势，对公司的关联交易做出安排。通过明显低于市场价格向其母公司进行销售，或者将其公司的不良资产以高价卖给上

5、市公司，或将上市公司的大额资金贷给母公司却长期不予以偿还来占用上市公司的优良资产。另一方面通常发生在上市公司存在巨大亏损，面临特别处理或摘牌时，上市公司的控股股东为了保住上市公司的配股资格或实现扭亏的局面；通过资产重组、关联购销等的等手段，虚增公司收入和利润，人为地改变公司现有财务状况，引导投资者错误投资。　　（二）扰乱证券市场的有序发展，使资本市场不能充分发挥资源配置的功能。上市公司通过一些非公允的关联交易，来粉饰财务报表，虚增企业效益；使本身不具备上市资格的公司在短期内达到上市的条件，取得发股及配股的资格。而但真正从证

6、券市场上融到资金时，又将资金恶意的转移，使得融资变为骗资。从而使社会资源不能得到有效的配置，严重违背证券市场的公平、公开、公正原则，扰乱我国证券市场的有序发展。　　四、抑制上市公司非公允关联交易发生的建议　　（一）完善我国上市公司股权结构及独立董事事制度　　我国上市公司的股权结构普遍具有高度集中的特点。而大量文献研究表明股权过于集中会导致企业的控制权掌握在少数大股东手中，大股东出于私利，往往利用手中的控制权占用或转移公司的财产和利润。由此可以看出，只有削弱内部控制，消除控股腔东对上市公司关联交易等的不良影响；才能更好的保证

7、投资者以及中小股东的利益，避免上市公司资产流失。为了达到上述目标，我们应尽快完善我国上市公司股权结构及独立董事事制度。　　（二）健全关联交易的定价规定，加强会计信息的披露制度　　关联交易的不公允性很大一部分原因体现双方交易中的定价不公允。在现实中，许多上市公司在对其购销货物等关联交易的定价披露问题上，均多以“双方在参考市场价格的情况下确定的协议价”，“按同类商品交易价格结算”，“公允价格结算”等言辞来概括，并没有列出确凿的证据来证明价格的公允性。并且我国的会计准则只要求披露关联交易的金额和相应比例、未结算项目的金额和相应比

8、例以及定价政策，但此项关联交易对公司的经营业绩或财务状况产生了什么影响并未要求进行披露。因此健全关联交易的定价规定和加强会计信息的披露制度，从根本上抑制非公允关联交易的发生，从而消除对投资者及中小股东等的危害。　　（三）强化上市公司外部监管力度，约束非公允关联交易行为　　加强上市公司的外部监管，通过多个