食品饮料行业深度分析：简析a股加速国际化对食品饮料板块的影 响

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1、内容目录1.两次事件简要概述51.1.入摩51.2.入富51.3.MSCI成分股中食饮板块市值占比较大，有望吸引外资持续流入52.外资话语权渐强，价值投资将成主流72.1.食饮板块持股市值排名前二，侧重配臵白酒以及细分行业龙头72.2.外资在食品饮料板块占比持续提升，有望重塑定价体系82.3.外资持股比例上升，低换手的价值投资将成为主流93.投资建议与盈利预测12附表：个股沪深港通持股量与占流通A股的比例13图表目录图1：北向资金单月净流入（亿元）6图2：235只成分股的自由流通市值行业分布6图3：陆股通持股金额行业分布（亿元，截至201

2、8/9/28）7图4：QFII持股金额行业分布（亿元）7图5：北向资金在食品饮料细分行业的配臵情况（亿元）8图6：QFII在食品饮料细分行业的配臵情况（亿元）8图7：各行业陆股通持股占自由流通市值的比例9图8：食品饮料行业陆股通持股比例9图9：食品饮料行业QFII（不含陆股通）持股比例9图10：北向资金的与A股换手率对比10图11：贵州茅台13图12：五粮液13图13：泸州老窖13图14：洋河股份13图15：山西汾酒13图16：水井坊13图17：古井贡酒14图18：口子窖14图19：伊利股份14图20：双汇发展14图21：涪陵榨菜14图2

3、2：海天味业14图23：中炬高新15图24：绝味食品15图25：顺鑫农业15图26：今世缘15图27：桃李面包15图28：安琪酵母15图29：伊力特16图30：燕京啤酒16表1：外资重仓的食品饮料个股（亿元）8表2：食品饮料个股换手率对比10表3：国内外烈酒企业对比10表4：投资建议与盈利预测121.两次事件简要概述1.1.入摩2017年6月21日，MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，基于5%的流通市值纳入因子，纳入A股约占MSCI新兴市场指数0.79%的权重。根据MSCI官方公布的时间表，后续正式实施在2018年6月1日、9月3

4、日分两步完成，6月1日纳入A股流通市值的2.5%，9月3日纳入A股流通市值的5%。根据MSCI明晟高管介绍：基于5%的纳入因子，预计A股纳入MSCI后初始资金流入在170亿美元-180亿美元左右；如果中国A股在未来完全纳入，预计资金流入可能达到3400亿美元左右，约占A股自由流通市值的1.8%。1.2.入富2018年9月27日，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。A股纳入富时罗素指数即为A股以一定比例纳入到次级新兴市场指数，然后以一定的纳入市值乘纳入因子参与到富时全球全指指数（FTSEGlobalAllCap）、

5、富时环球指数（FTSEAll-World）与富时新兴市场指数（FTSEEmergingIndex）中。据富时罗素官方声明，第一阶段中国A股在富时罗素新兴市场指数占比5.5%，占富时罗素全球市场指数比重为0.57%。A股纳入富时罗素的过程将分为三步，2019年6月纳入20%（20亿美元），2019年9月纳入40%（40亿美元），2020年3月纳入40%（40亿美元），涵盖大、中、小股票。富时罗素指数体系中的三个主力指数中均可以包含A股市值纳入的标的，因此根据富时指数的追踪资金带来外资增量。全球范围内约有16万亿美元的资金，“入富”第一阶段将

6、带来100亿美元净被动资金流入，预计给A股带来的短期资金规模与纳入MSCI相当。1.3.MSCI成分股中食饮板块市值占比较大，有望吸引外资持续流入从入摩经验看，A股纳入国际性指数确实带来了外资的流入。在2017年以来外资加速流入，2017年6月20日宣布入摩前后的2个月内以及正式入摩前后两个月内，北向资金单月净流入额均是年内的较高水平。2018年4月、5月外资通过陆股通净流入规模分别为386.5亿、508.5亿，创造了历史单月北向资金净流入规模最大记录。2018年H1境外机构及个人合计持有市值达到1.28万亿，占A股自由流通市值的6%。2

7、018H1外资规模与境内公募基金公司持A股规模之比约为1.28万亿vs1.72万亿，外资在A股定价体系中发挥越来越重要的作用。图1：北向资金单月净流入（亿元）6005004003002001000北上资金单月净流入（亿元）占A股自由流通市值比例0.250%0.200%0.150%0.100%0.050%0.000%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09-100-0.050%资料来源：wind,参考国际经验，入富名单和入摩

8、名单重叠度较高。目前235家A股上市公司已经纳入MSCI新兴市场指数。其中金融行业以及食品饮料自由流通市值占比较高，银行，非银板块有49只标的纳入成分股，自由流通市值占比38.9%，食品饮料板