国债回购(交易部内部培训)

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1、国债回购知识培训交易部：2012.1.10债券回购定义债券质押式回购交易是指正回购方（资金融入方）在将债券出质给逆回购方（资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。债券回购分类正回购（投资者将债券折算成标准券质押，从市场融回资金，到期后支付本金利息的交易行为。因到期后还要买入标准券，故交易方向为“买入”）逆回购（投资者将闲置资金借出、融入标准券，到期后获取本金和利息的交易行为。因到期后卖出标准券，故交易方向为“卖出”）逆回购投资者将闲置

2、资金借出，可获得比活期(定期）存款高的稳定利息收益。回购到期日拆出资金本金解冻可用，不可取。日终清算后利息才到帐。正回购已质押债券的可能价差收益、债券持有期利息收益及融资后投资其它品种的可能收益。债券回购预期收益委托方式:各种委托方式委托数量:以手为单位,深市1手=10张,沪市1手=1000张.（1张=100元）委托价格:年化收益率,行情系统揭示买卖方向:卖出(逆回购）买入（正回购）回购交易规则证券代码:深圳:1318XX–11种(国债),1319XX-4种（企业债）上海:204XXX-9种所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债

3、券正回购质押交易。沪、深交易所每周都会公布可回购债券的标准券折算率，公布栏上没有的品种就是不可质押回购的债券。每周首个交易日柜台系统将根据最新债券折算率调整标准券的数量。申请入库前须确认债券能否质押。正回购交易正回购操作流程债券质押入库回购交易质押债券出库客户持有债券到期结算折算成标准券债券入库后交易所根据折算比例将实时返回标准券数量，沪市T+0可用，深市T+1可用上海市场：无论国债、企债，入库后都折算成标准券888880。深圳市场:国债入库后折算成标准券131990,企债入库后折算成标准券:131991.标准券的折算入库成功后在“证券持仓”可查到

4、标准券可用数正回购到期日“证券持仓”解冻标准券可用数量，预冻结前期融资金额资格审定后,增加股东权限”f:质押回购”债券质押入库(临柜)后,债券库存数量减少,标准券数量增加。减、增的数量可能不等委托数量:根据标准券数量计算可融入资金的大小。以手为单位,零头不能融资。（沪市有1050张或者1800张？深市有15张？）正回购注意事项前期如客户沪市证券帐户签署过”回购登记”,还应先在帐户系统”撤销回购登记”正回购客户应限制转托管、撤销指定、禁止资金转取正回购的出库与入库必须临柜办理，期间的套作可以网上交易每周深、沪交易所将公布各债券的抵押折扣比例，交易所网

5、站可查询同时，06系统自动转入债券抵押折扣比例数据，可通过如下菜单查询：产品—上海/深圳市场—证券参数—抵押比例设置债券抵押比例查询进入集中交易系统“产品－上海/深圳市场－订单管理－其他委托－质押出入库委托-入库”菜单下达回购券入库指令（非集合竞价时段）。参与沪市正回购至少需1000张以上沪市标准券，参与深市正回购至少需10张以上深市标准券。债券入库投资者将债券质押后融资买入债券（亦称套做），循环质押融资，就是正回购的杠杆效应。理论上，投资者抵押后买入的债券市值可放大无穷倍。但考虑到债券市场风险，我司规定，套做次数不得超过3次。即放大倍数不超过4倍

6、。具体能套做几次，由客户抵押品比例决定。套做=重复质押正回购的杠杆效应原则规定，不能投资高风险品种，如权证、创业板、ST、三板等，申购新股除外。据了解，为了获取相对稳定的收益，目前市场正回购融资后投资者一般申购新股，以便中签后获取溢价。融资后投资标的的限制新股申购环节：T+0申购，T+2日中签、返款。如T+0日客户买入204002（2天期）融资申购新股，T+2日（204002到期日），日中客户帐户可用资金将小于0，如客户新股中签，则清算时可能透支。该类客户申购新股时应预留中签款或14：30前根据中签率估算欲缴中签款，要求客户续借，续借金额》=中签款

7、。融资后申购新股事宜正回购的风险控制借鉴融资融券业务有关标准：300%(自由），150%（安全），130%（警告）重点监控环节：债券的入库、出库环节平仓前应通过电话、短信、录音电话、信函等方式通知客户，注意留痕。。正回购的风险控制如客户欲取款，抵押品比例300%以上可取资金部分可申请转出抵押品比例130%--150%，通知客户须补充抵押品或出库卖出，使抵押品比例维持在150%之上风控措施抵押品比例低于130%，向运营中心和合规部报批后，及时启动平仓，无需征得客户同意。客服部负责跟踪并填写监控日报，扫描后OA运营中心及合规部；监控日报文件命名：营业部

8、+日期+资金帐号抵押品比例计算套做次数债券资产其它资产融资总额总资产抵押品比例0100100100300300%11001