零售行业生鲜供应链深度报告：西斯科，生鲜食材供应平台，科技驱动效率提升

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1、Sysco：提升生鲜供应链效率，创造美好生活◼概要：对生鲜的研究越深入越充满敬畏之心，消费者的一日三餐粒粒皆辛苦，农民、运输商以及零售商无缝连接，向消费者提供优质的生鲜食材，食材供应是项巨大的社会化工程，需要多产业配合。生鲜零售面向C端消费，通过解决生鲜产业链痛点，诞生了一批优质的超市企业如永辉超市、家家悦等，打造生鲜供应链护城河，成长为大企业。与欧美国家不同，国内B端缺少大型的供应链企业，生鲜食材对B的供应企业虚位以待。我们看到技术的进步以及上下游格局的变化正在改变国内B端缺失的窘状，部分高素质人才通过技术能力，提升行业效率、降低成本，未来有望在万亿级的B端食材供应上诞生一

2、批优质企业。本篇主要研究对象是美国食材供应商Sysco，以管窥豹，挖掘美国Sysco诞生的背景、条件，反推国内打造类似Sysco的超级平台企业具备怎样的环境和条件，提升生鲜供应链效率、创造美好生活。◼Sysco：前端科技赋能，中端发力仓配，采购提升产品标准化。Sysco与超市自采模式形成差异化的供应体系，Sysco以B端食材供应为核心业务，食材约60%是生鲜，供应客户集中在餐饮、医院和政府等，服务全球60万客户，形成采购、物流及前端技术管理的共振体系。采购端，公司践行产地标准化和产品标准化两个方面，以集中化采购为主，提升产品品质，降低成本，发展自有品牌，自有品牌占比为10%；

3、物流端，物流领域拥有332个配送中心，面积达到455万平方米；客户端，提供以顾客为中心的研发设计，服务时间延长。◼借力资本，持续外延及内涵发展。与竞争对手布局不同，首先公司借力资本持续并购，开启国际化的扩张之路；同时公司率先发力商业科技，赋能小商户，减少前端人力成本投入，提升运营效率。Sysco由商品服务商向“商品+技术”服务商转变，打造B端硬件和软件系统，增强客户粘性。资本的持续投入，公司整体的资本负债率较高，ROE水平较高（权益乘数高）；存货周转上，公司整体存货周转高于超市；经营现金流上，经营性现金流状况良好，财务整体健康，稳中向好。一、全球最大的生鲜食材供应商ØSysc

4、o产品线宽广，服务涵盖主流餐饮场景；Ø除生鲜外，Sysco还提供食材处理及咨询服务；ØSysco兼并收购持续扩张；图片来源：公司官网qSysco（西斯科）是全球最大的食品供应商，成立于1969年，并于次年在纽交所上市。q在2018财年，公司为超过60万家餐厅、饭店、医院和学校等场所提供餐食服务。公司销售和配送的产品几乎涵盖所有食品及原材料，包括鲜冻肉、海鲜、家禽、蔬菜、水果、净菜等。除了食品，Sysco还销售与之配套的食物容器及加工器材等。qSysco通过自有品牌建设和兼并收购不断扩大规模，致力于成为一站式的食品供应商，年度销售额从最初的1.15亿美元到如今的587亿美元。q

5、美国食品供应市场分散，地域性明显，总价值达到2890亿美元。根据Technomic,Inc的数据，2017年Sysco占据16%的美国食品供应市场份额，显著高于第二和第三名。q美国农业部数据显示，2017年美国人外出就餐的比例突破50%，并且预计会持续增加。美国人在外就餐的比例增加，从宏观上促进了餐饮2B行业的繁荣。Sysco处于行业龙头，受益更为明显。图：美国食品供应市场份额其他Sysco16%USFoods8%PFG4%图：美国人外出就餐比例51.0%46.0%34.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%61%前10位供应商11%10.0%0.0

6、%197019892017资料来源：Technomic,Inc、资料来源：美国农业部、q细看Sysco的企业发展史，就是一部企业并购史。1969年，创始人JohnBaugh说服其他8个小的食品配送商将公司与John拥有的ZeroFoods进行合并，成立了Sysco，以便能在所覆盖的区域内配送任何食品。1970年，Sysco登陆纽交所，并于当年进行了第一次并购。截止目前，公司累计并购数量接近200个。q2013年12月，Sysco宣布将以35亿美元的价格收购第二名的U.S.Foods。但是在2015年6月被法院裁定为垄断。Sysco收购U.S.Foods未果，并支付了3.2

7、亿美元“分手费”。q2016年，Sysco将眼光放在了欧洲市场，31亿美元成功收购了英国同行巨头Brakes，1969年•Sysco成立2003年•收购了北美最大的亚洲食品分销商AsianFoods2009年•收购爱尔兰最大的食品分销商PallasFoods1970年•纽交所上市2002年•收购了加拿大SERCAFoodservices2015年•收购U.S.Foods失败1980s•持续收购，占据了8%的市场1984年•创建SYGMA，专门服务于连锁餐厅2016年•成功收购了英国同行巨头Brakes拓