商业银行私募股权投资业务模式探讨

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1、商业银行私募股权投资业务模式探讨商业银行私募股权投资业务模式探讨商业银行私募股权投资业务模式探讨商业银行私募股权投资业务模式探讨商业银行私募股权投资业务模式探讨　　　　伴随着我国经济的快速发展，我国商业银行的规模以及资本都得到了空前拓展，然而随着资本监管的不断强化和同业竞争的不断加剧，商业银行也开始不再单纯依赖传统的存贷款业务创造利润，在经营理念、业务结构、管理机制和人才培养等方面不断谋求改变，力求找出一条适合自身转型经营的发展道路。私募股權投资市场的良好发展无疑为商业银行提供了重要的市场机遇，为商业银行拓宽业务领域提供了重要的方向。并且经过一

2、段时间的实践证明，无论是对我国资本市场长期健康发展，还是对满足我国企业、居民和金融机构需求，私募股权投资基金都表现出了强大的生命力。地方政府、企业、金融机构等都竞相参与私募股权投资基金业务。我国商业银行由于商业银行法限制，不能直接投资和参与私募股权投资基金，多采取间接参与的方式。对商业银行参与私募股权投资基金模式进行相关研究对商业银行业务多元化发展具有重要意义。本文对私募股权投资基金进行基本介绍，详细分析了我国商业银行参与私募股权投资基金的动因、优势及外部问题。对商业银行参与私募股权投资基金现状进行系统梳理，归纳总结出商业银行参与私募股权投资基

3、金的三种方式，即外围金融增值服务、三方合作、间接“直投”三种模式。结合美国硅谷银行在股权投资和债权投资的发展经验，明确间接“直投”模式是我国商业银行未来参与私募股权投资基金的重点方向。实现贷款与私募股权投资基金的角色转换，防范可能存在的道德风险，实现业务的不断创新是商业银行采取间接“直投”模式面临的问题，据此，提出了商业银行应明确模式定位，加强制度创新，培养专业人才，制定发展战略的发展建议。　　　　一、私募股权投资基金特征　　　　私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募

4、集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。　　　　私募股权投资由于投资周期相对较长，因此其具有更大的金融风险。所以，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。　　　　二、商业银行私募股权投资业务模式　　　　（1）迂回直投模式。设立境外子公司。商业银行在境外设立具有股权投资资质的子公司，借此开展私募股权投资业务。这种模式目

5、前被国内大多数大型商业银行采用，既可以满足监管要求又有利于商业银行开拓业务，增加收益。例如建设银行于香港设立了全资子公司建银国际（控股）有限公司，建银国际可以为企业上市前后的各个环节提供相应的投行服务，通过其控股的建银国际资产管理有限公司及建银国际资产管理有限公司持股的建银国际财富管理（天津）有限公司从事各类基金投资业务。这种模式的好处在于，一方面建银国际对企业跟进贷款时，可以增加母公司的利润来源；另一方面建银国际财富管理（天津）有限公司获利成功退出后，相应的利润又会输送到母公司。工商银行现阶段私募股权投资业务的实际操作大部分通过设立境外子公司

6、来开展。目前可以开展此类业务的公司主要有位于香港的工银国际和工银亚洲，位于泰国的工银泰国以及位于马来西亚的工银印尼等海外子公司。这些境外子公司在经营商业银行传统业务的基础上，均持有当地的全能银行牌照，具有开展私募股权投资业务的资质。参与产业投资基金。我国《商业银行法》明确规定，商业银行不得对企业和非银行金融机构从事直接股权投资。商业银行目前也是通过境外子公司来参与产业投资基金。产业投资基金相对于其他私募股权基金风险较低，但其带有明显的政策导向，设立此类基金需要经过国务院、发改委以及银监会的层层审批，因此只有资本雄厚的国有大型商业银行可以选择这种

7、方式来“迂回直投”。例如工商银行在国内向企业和非银行金融机构进行股权投资时，为了规避政策的限制，由注册地在香港的子公司工银国际来主要负责。具体过程为：工银国际首先在境内设立一家投资管理公司，然后以该投资管理公司的名义与境内其他金融机构合作，共同设立产业投资基金，以此间接开展私募股权投资业务。2008年末，工银国际出资在境内设立了工银国际投资管理（江西）有限公司，再由该公司与江西省投资集团公司共同出资设立了江西鄱阳湖产业投资管理有限公司（简称鄱阳湖资本），双方各出资1000万元，各持股50%。之后由鄱阳湖资本与其他投资者共同设立产业基金，工商银行

8、则担任基金财务顾问的角色。该产业基金总规模150亿并采取分期筹集的方式，每期基金计划在五年内通过合适的途径退出，预计退出方式主要有上市、大股东回购、协