基于宏观经济动态均衡的中国通胀压力均衡调整分析

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1、基于宏观经济动态均衡的中国通胀压力均衡调整分析：2009年下半年以来，我国经济逐渐复苏，而通胀的压力也进一步增大。基于宏观经济动态均衡的角度，现对经济通胀压力进行量化分析。在进行量化分析前构建了一个求解宏观经济动态均衡的简单模型，并将中国宏观经济中的五大变量代入该模型进行了计量分析，得出了中国宏观经济中五大变量的均衡值。然后，通过经验分析，考察了1979年以来我国物价运行的动态均衡轨迹。最后，依据计量数据和经验分析，阐述了当前通胀压力的均衡调整策略。关键词：通货膨胀；货币发行量；五环联动；动态均衡；均衡调整：F224.

2、1：A一、中国当前面临的通货膨胀压力从国际金融危机以来，欧、美、中、日等世界主要国家都采取了大规模的扩张政策，一些国家的物价在持续降落后开始出现了小幅的回升。中国的扩张干预力度非常大，在世界各国中经济态势较早地出现了复苏迹象。根据相关公开数据，我国的各种物价指数从2009年7月份开始止跌，同年9月份开始回升，到2010年初已经出现了通胀的势头。2009年7月至8月，我国的消费物价指数(CPI)稳定在98.8，到9月份小幅上升至98.9，从2010年1月份开始较大幅上升，截至2010年4月份达到102.4。2009年7月

3、至10月，我国的零售物价指数(RPI)稳定在98.4，到11月份小幅上升至98.6，从2010年1月份开始较大幅上升，截止到2010年4月份达到102.3。从货币供应量角度来看，我国2009年底开始的通货膨胀势头源于2008年的较大规模的货币扩张政策。根据中国人民银行数据，我国2008年广义货币发行量为475166.6亿元，增幅达17.8%。2008年的GDP规模为300670亿元，根据MV=PY公式，我国2008年的物价水平(指数)应为158。而这个通胀水平在2009年并未实现，因而将被极大地推迟到2010年或以后爆

4、发。2009年的GDP规模是335353亿元，M2为610224.52亿元，依据上述公式，通胀指数为182。因此，2010年的通胀压力非常大①。可以计算出，截至2010年4月份，M2的发行规模较2009年增长了7.6%，因而，2010年的通胀压力仍在增大。二、中国宏观经济运行中五大变量的动态均衡在对通胀压力进行量化分析前，首先计算出宏观经济运动中主要变量的动态均衡值。本文参考一些较成熟的理论，设计了一个简单的宏观经济动态均衡模型，近似地求解出物价上涨率、实际工资增长率、就业率、产出增长率和货币发行增长率的均衡值。(一

5、)计量模型设计在宏观经济中，大量的研究表明，在产出、价格与失业(或就业)之间存在一个稳定的三角关系，而货币数量与产出和价格、实际工资与产出和就业也分别存在一个稳定的三角关系，构成产出、价格与失业(或就业)大三角的两翼[1]。我们可以发现，价格、实际工资、失业或就业、产出、货币可以近似构成一个封闭循环。关于P与、M与P的关系，有许多经验研究和结论[2]，为了分析的简单化，本文假定五大变量前后因素之间存在线性关系。更进一步，为了消除数据中可能存在的异方差问题，这里将每个变量的绝对额转换为相对变化率来求各对变量的线性关系。假

6、定：(二)数据和特征描述本文计量分析的数据全部于历年中国统计年鉴，其中用名义GDP代表Y，用广义货币量M2代表M，物价增长率、实际工资增长率和就业率皆来自原始数据并经过简单计算。具体数据，见表1。对表1中的数据进行特征描述，作1979年以来我国GDP增长率、货币供应量增长率、物价上涨率、实际工资增长率和就业率运行关系图，此处略。(三)五大变量的相关性分析接着，具体分析这五大组变量前后之间的交互关系，分别作图，此处略。从这些图中可以看出，这五组变量之间存在很明显的线性关系。但是，就业率与GDP增长率交互图中，就业率和G

7、DP增长率呈现阶段性的线性关系，大概在1990年以前是负相关，1990年之后大致正相关，故而，在分析就业率和GDP增长率关系时只取1990-2008年的数据。通过对五组变量进行正态分布检验(作p-p图，此处略)，检验通过，因此，五组变量是平稳的时间序列。进一步进行相关性检验，运用SPSS13.0对这五大变量进行相关分析，输出结果见表2，五大变量相互关系表。从表2中可以看出，上述五组变量的相关系数都得到了检验。从中可以计算出，均衡状态下，实际的GDP增长率为11.3%。不少学者分析认为我国潜在GDP的增长率水平在8.6%

8、-9.6%之间[3-4]。很显然，在没有外力的直接干预下，我国的GDP增长率会自然而然进入接近潜在产出水平的均衡状态。(五)关于模型和实证的补充说明“五环联动”模型并不意味着五大变量前后两者之间是百分之百的决定关系，这种关系是各大变量内部均衡形成之后的再一次更高层次的作用过程，相关系数的大小只是表明两者之间的同步程度，较小的系数并