欧盟的证券投资基金立法探究

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1、欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究欧盟的证券投资基金立法探究从20世纪90年代开始，证券投资基金成为欧盟内发展得最快的金融产业，行业资产从90年代初的

2、不到5千亿欧元，发展到2001年底的万亿欧元，成为继美国之后的第二大证券投资基金市场。表1列出了欧盟国家2001年底、2002年第一、二季度基金资产情况。　　证券投资基金可按投资对象分为股票基金、平衡基金、债券基金、货币市场基金等。各基金的情况见表2。　　从表1中可以看出：(1)UCITS在欧盟基金业中占主导地位(%)；(2)卢森堡、法国、德国、英国、意大利五国占有主要市场份额(%)；(3)卢森堡以较少人口和较小国土发展为世界前三大基金市场之一，证明其致力于发展全球性的离岸基金市场的策略是成功的。　　由于增长迅速，证券投资基金在欧盟的地位越来越重要，其

3、占GDP的比例从1995年的23%增长到2000的53%；人均持有基金的金额，从1995年的4000欧元增加到2000年的11600欧元。与人寿保险、养老金这些机构投资者相比，证券投资基金的增长速度最快。如1995年，养老金、人寿保险、证券投资基金的资产分别为、、万亿欧元，1998年分别增加到、、万亿欧元，其中以证券投资基金增长最快。　　　　表1　　　欧盟投资基金资产规模　　　单位：百万欧元　　国家　　(1)　　　(2)　　(3)　　　奥地利　　　85041　　%　　　86643　　-%　　　81656　　%　　比利时　　　78770　　%　　　842

4、94　　-%　　　82280　　-%　　捷克　　3179　　　%　　　2858　　%　　　2348　　%　　丹麦　　38629　　%　　　40875　　-%　　　37974　　%　　芬兰　　15689　　%　　　15853　　-%　　　14507　　%　　法国　　918000　%　　　936300　-%　　　875400　　%　　德国　　768339　%　　　809508　-%　　　796051　-%　　希腊　　25105　　%　　　26034　　-%　　　29074　-%　　匈牙利　　　3447　　　%　　　3426　　　%　　　2581　　%　　爱

5、尔兰　　　293071　　%　　　328581　-%　　　284178　　%　　意大利　　　386252　　%　　　412316　-%　　　411667　-%　　卢森堡　　　888028　%　　　967726　-%　　　928447　-%　　荷兰　　106300　　%　　　106300　--　　106300　　-　-　　挪威　　16289　　%　　　17413　　-%　　　16594　　-%　　　波兰　　3558　　　%　　　3752　　-%　　　3384　　　%　　葡萄牙　　　24737　　%　　　24595　　%　　　23798　　%　　西班牙　　

6、　175719　　%　　　181743　-%　　　179359　-%　　瑞典　　61931　　%　　　76708　-%　　　74118　-%　　瑞士　　95674　　%　　　96222　　-%　　　92731　　%　　英国　　449617　%　　　536452　-%　　　529538　-%　　所有基金　4437373　%　　4757599　-%　　　4571985　-%　　UCITS资产　3471208　%　　3717424　-%　　　3585701　-%　　非UCITS资产966166　%　　1040176　-%　　　986285　-%　　行政规定的

7、指令”（85/611指令）。欧盟的法律依效力主要分为条约(treaty)、条例(regulation)、指令(directive)和决定(decision)。其中又以条例和指令为最多。条例具有直接在成员国适用的效力，在条例生效后，就直接作为成员国国内法的一部分，不再需要成员国以国内立法的形式来赋予条例以执行效力。而指令的目的是为了实现和成员国在立法方面的协调，不具有直接适用的效力，需要由成员国以国内法的形式引进转化。欧盟条约把选择实施指令的形式和方法的权限留给了成员国。但成员国必须保证指令得到有效的实施。　　欧盟理事会在制定”85/611”指令时，充分

8、考虑了来自欧盟、欧洲议会及经社理事会的意见和建议，主要目的是协调成员国之间在证券投资基金立法方