我国棉花期货市场的套期保值研究

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1、我国棉花期货市场的套期保值研究［摘要］期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定的在将来某个日期按照事先约定好的条件（包括交易价格、交易地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。期货市场就是进行期货合约买卖的有组织、有秩序的市场。期货市场主要分为商品期货和金融期货。而商品期货又分为农产品期货和金属期货。农产品期货主要包括大豆期货、棉花期货、小麦期货等。套期保值这种期货市场的基本功能，使得在期货市场中进行交易的交易者可以利用期货合约降低或转移进行商品交易时所承担的价格风险。棉花在我国期货市场上的上市时间

2、虽然不长，但是棉花期货市场在中国期货市场中占有很重要的位置，对于中国国民经济也起着相当重要的作用。［关键词］期货市场；套期保值；商品期货［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2016.29.0751引言农业在在社会生活中占有相当重要的地位。中国是一个人口多、耕地少的国家，仅有全球7%的耕地，但是要解决全球1/5的人口的吃饭问题。曾经国外有人曾担心“谁来养活中国”？而中国做到了自己养活自己。棉花种植是中国农业的重要组成部分，也是中国数千万棉农收入的主要来源。然而，由于棉花这种农作物容易受到环境、病虫灾害等不确定因

3、素的影响，这使得棉花的质量和产量产生不确定性，因此在市场上进行交易的时候价格也不相同。交易者通过在期货市场上买卖棉花期货合约，提前确定了棉花的价格，降低了因为价格不确定所带来的风险，进一步确保了种植者收益的稳定性。2期货市场套期保值2.1期货市场期货市场其实就是指期货交易所。期货交易所就是进行期货合约买卖的场所，是期货市场的核心部分。期货市场在一定程度的成熟下上相当于一种完全竞争的经济学中最理想的市场形式。因为期货市场进行的是期货合约的交易，因此期货市场并不会在达成协议时立即进行交易，而是在现在约定在未来某一时间进行交易。期

4、货市场的参与者发你别是生产投机者、经营者和套利者。期货市场的第一个运行特征是交易在有组织的交易所内进行，交易双方并不直接接触交易所和清算机构充当所有期货买方的卖者和卖方的买者，匹配买卖、撮合成交、集中清算，很大程度地提高了市场流动性和交易频率，降低了违约风险。2.2期货的套期保值期货的套期保值是指交易者运用期货市场的特性，转移交易时所承担的价格风险，把准备未来在现货市场上进行买卖的商品用同等数量价值的商品的期货合约进行代替，是一种十分保险的交易方式。期货的套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值两种类型。空头套期保值：空头

5、套期保值也被称作卖出套期保值，空头套期保值是指交易者为了降低自己在商品现货市场上由于商品因为各种原因导致商品现货价格下跌而造成的损失，所以在商品的期货市场上卖出与再现货市场中交易的商品现货数量价值相等的期货合约。［1］空头套期保值交易者持有空头头寸，只有担心价格下跌的投资者才会运用空头套期保值的方法，比如在现货市场持有现货多头头寸的投资者会在期货市场上持有空头头寸来进行套期保值，这样对投资者而言，确定未来的卖出价格有了很大的保障。［2］因此，空头套期保值又被称为“卖空保值”或者是“卖期保值'多头套期保值：与空头套期保值正好相

6、反。多头套期保值是指交易者为了降低由于在现货市场上由于各种原因导致该商品现货的价格上涨而造成的风险才会采取多头套期保值的方法。空多头套期保值交易者持有多头头寸，只有担心价格上涨的投资者才会运用多头套期保值的方法，比如对于计划在未来的某一时刻买入一定量标的资产的投资者或者是已经卖空标的资产的投资者来说，在期货市场上持有多头头寸来进行套期保值，这样对投资者而言，对于确定未来的买入价格有了很大的保障。2.3套期保值套期保值，简单来讲就是说商品经营者在现货市场进行商品买卖的同时，为了保障自己的利润同时在商品期货市场上以与在现货市场上

7、进行买卖的商品的数量价值相当的期货合约进行期货合约的买卖。套期保值之所以能够规避风险的基础是以下两个原理。2.3.1同一种商品，期货价格和现货价格的变动趋势基本一致对于商品的供求关系有着许多的影响因素，但是同种商品的现货市场与期货市场中影响商品供求关系的因素是大致相同的。当某一种因素影响商品期货价格的变化的时候，这种商品在期货市场的价格也会一起发生变化。但是，不同的商品的品质会受到很多不确定因素的影响，这也会导致商品期货与现货价格的发生比较不稳定的变化。2.3.2期货价格与现货价格将在期货合约到期曰趋于一致期货合约可以通过到

8、期交割结算和平仓两种方式来进行交割，在实际交易中，绝大多数的期货合约都是经过平仓来完成交割的，对冲平仓的目的就是为了使商品在现货市场上的价格和在期货市场上的价格相同，这样一来，在期货合约到期日，现货价格和期货价格就具有了收敛性。在合约的最后交易日，如果商品的期货的价格和现货价格并不相同，那