棉花套期保值课件.ppt

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1、棉花套期保值中信建投期货谢小明提纲套期保值的必要性套期保值原理及案例套期保值效果的评估套期保值误区及注意事项棉花交割流程期货市场在企业经营中的作用三大作用1、锁定生产成本，实现预期利润（套期保值）2、利用期货价格信号，组织安排现货生产（价格发现）3、期货市场拓展现货销售和采购渠道什么是套期保值是指同一生产经营者在现货市场上买进（或卖出）一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出（或买进）与现货品种相同、数量相当、方向相反、月份相近的期货合约；以期在现货市场上发生不利价格变动时，达到规避风险的目的。套期保值的目的是控制风险。（不是利润最大化）当商品价格对企业的利润产

2、生较大影响时，就有利用期货市场进行套期保值的必要。当前大宗商品市场价格波动剧烈，控制风险，实现合理利润或是企业长久生存之道。套期保值的基本原理价格与现货价格的同向性（走势一致）期货价格和现货价格的趋合性（随期货合约到期日的临近、两者趋向一致）棉花期货的价格发现功能2005年后，基本上早于撮合、现货一两天反映市场变化早期反映稍慢2005年后，基本上早于撮合、现货一两天反映市场变化所谓套期保值就是对现货有什么担心，就通过期货做什么，即“担心什么就做什么”。担心现货价格未来下跌，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格未来上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现

3、货的风险得以回避。套期保值详解卖出套期保值卖期保值：当对现货价格下跌有担心时，就在期货市场卖出。操作步骤：卖出期货合约，以防止将来卖出现货时因价格下跌而带来的损失。当卖出现货商品时，同时将先前卖出的期货合约通过买进数量、类别和交割月份都相同的期货合约平仓，以结束套期保值。某企业与棉农签订了收购棉花的协议，根据气候条件和生产的情况，5月份预计，本年度可收获皮棉1000吨，当时现货市场价格为12000元/吨，郑商所11月份棉花期货合约价格为12500元/吨（11月份是新棉花大量上市的月份）。该企业认为，如果能以当时的现货价格销售订单棉花（11月份棉花期货合约的价格12

4、500元/吨），将有利可图，为了防止棉花价格在收获期下跌，避免现货价格波动带来损失，决定利用期货市场进行棉花卖出套期保值。根据价格的变动可能会出现四种情况：案例：卖出套期保值1、期货市场价格和现货市场价格同幅度下跌。假定当年棉花收成较好，10月份现货市场棉花价格跌至10000元/吨，10月25日11月份合约期货价为10500元/吨。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10500元/吨与目标相比

5、每吨少赚2000元每吨获利2000元结果：期、现两个市场盈亏相等，实现了套期保值的目的，即实现了预定的12000元/吨销售棉花的目标。2、期货市场价格下跌幅度大，现货市场价格下跌幅度小。假定当年棉花收成较好，10月份现货市场棉花价格跌至10000元/吨，10月25日11月份合约期货价为10000元/吨。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10000元/吨与目标相比每吨少赚2000元每吨获利25

6、00元结果：由于期货市场的盈利高于现货市场的亏损，实现了套期保值的目的，即不仅实现了以12000元/吨的预定价格销售棉花的目标，而且每吨棉花的实际销价还高出500元/吨。3、期货市场价格下跌幅度小，现货市场价格下跌幅度大。假定当年棉花收成较好，10月份现货市场棉花价格跌至10000元/吨，10月25日11月份合约期货价为11000元/吨。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元/吨10月25日对5月1日卖出的期货合约买入平仓，价格10000元/吨与目

7、标相比每吨少赚2000元每吨获利1500元结果：由于期货市场的盈利低于现货市场的亏损，未能完全实现套期保值的目的，即未能实现了以12000元/吨的预定价格销售棉花的目标，每吨棉花的实际销价为11500元/吨，但比不套期保值多实现盈利1500元/吨。4、期货市场价格和现货市场价格同时上升。假定当年棉花收成不好，10月份现货市场棉花价格不跌反涨，为13000元/吨，10月25日11月份合约期货价为13500元/吨。现货市场期货市场5月1日价格12000元/吨5月1日卖出11月份期货合约200手（5吨/手），价格12500元/吨10月份卖出棉花1000吨，价格1000元

8、/吨10月