《套期保值》PPT课件

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1、通过本章的学习，掌握套期保值的内涵和原理，熟悉套期保值的操作和应用，了解正向市场、反向市场、持仓费和基差概念；理解基差变化与套期保值效果、基差交易的形式等。为何要利用期货市场进行套期保值期货市场可以对风险进行分解和交易期货市场可以转移风险，从而起到保险作用第三节基差与套期保值第五章　　套　期　保　值第一节　套期保值概述第二节　套期保值的应用第四节基差交易和套期保值交易的发展第一节套期保值概述一、期货价格构成要素商品生产成本期货交易成本—佣金和交易手续费、资金成本期货商品流通费用—商品运杂费、商品保管费预期利润—社会平均投资利润、期

2、货交易风险利润二、正向市场与反向市场(期价与现价的关系)在正常情况下，期货价格高于现货价格，或近期合约价格低于远期合约价格，称为正向市场(NormalMarketorContango)；在特殊情况下，现货价格高于期货价格，或近期合约价格高于远期合约价格，称为反向市场(InvertedMarket)or现货溢价（Backwardation)。期价与现价的关系静态期价>现价——正常市场(正向市场)期价<现价——逆转市场(反向市场)期价=现价动态平行移动收敛基差ConvergenceofFuturestoSpotFigureTimeTi

3、me(a)(b)FuturesPriceFuturesPriceSpotPriceSpotPrice传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。三、套期保值的概念四、套期保值的作用套期保值者（Hedger）主要是生产商、加工商、库存商、贸易商和金融机构。原始动机是消除现货交易的风险，取得正常的生产经营利润。作用：第一、锁定企业的生产成本。第二、套期保值者是期货市场存在的原始力量，是期货市

4、场交易的主体。五、期货套期保值原理第一条原理：期货价格和现货价格受相同的经济因素和非经济因素影响。因此，期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势基本一致。第二条原理：期货市场实行《实物交割制度》，到期的期货合约必须进行实物交割。这样，期货价格与现货价格具有趋合性。即当期货合约临近到期日时，期现价格的差异应接近于零，否则就有套利的机会。六、套期保值的操作原则商品种类相同原则商品数量相等原则月份相同或相近原则交易方向相反原则七、交易步骤第一步：交易者首先根据自己现货市场的交易情况，买进或卖出期货合约第二步：在合约到期前

5、对冲第一步建立的合约第二节套期保值的应用一、买入套期保值为防止未来现货价格上涨，交易者先在期货市场上持有多头头寸。也叫多头套期保值。（一）使用对象及范围1、加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；2、供货方已经跟需求方签订好现货供应合同，将来交货，但尚未购进货源，担心日后该货物价格上涨。3、当前价格合适，但缺乏资金，或仓储能力不足，或一时找不到符合规格的商品，担心日后价格上涨。（二）买入套期保值的操作方法[例1]广东某一铝型材厂的主要原材料是铝锭，3月铝锭的现货价为13000元/吨，该厂根据市场情况变化，认为两个月后铝锭

6、的市场价格将会上涨，为回避两个月后购入600吨铝锭的价格风险，该厂决定进行套期保值。3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约，到5月初该厂在现货市场买铝锭时价格以上涨至15000元/吨，而此时期货价格也已上涨到15200元/吨，见表6-1表6-1买入套期保值实例市场时间现货市场期货市场3月初现货市场价格13000元/吨，由于资金或库存原因没有购入以13200元/吨的价格买进600吨5月期货合约5月初以15000元/吨的价格买入铝锭600吨以15200元/吨的价格将原多头合约平仓结果购入现货亏损2000元/

7、吨期货对冲盈利2000元/吨假如5月初铝锭的价格不长反而下跌500元/吨，情况如下：表6—2买入套期保值实例市场时间现货市场期货市场3月初现货市场价格13000元/吨，由于资金或库存原因没有购入以13200元/吨的价格买进600吨5月期货合约5月初以12500元/吨的价格买入铝锭600吨以12700元/吨的价格将原多头合约平仓结果购入现货少支付500元/吨期货对冲亏损500元/吨（三）买入套期保值的利弊分析1、买入套期保值能够回避价格上涨带来的风险。2、提高企业的资金使用效率。3、对需要库存的商品来说，节省了一些仓储费、保险费和

8、损耗费。4、能够促使现货合同顺利签订套期保值在回避价格不利风险的同时，也放弃了价格有利时的获利机会，同时还要支付交易成本。二、卖出套期保值为防止未来现货价格下跌给将要出售的产品造成风险，而事先在期货市场以当前价格抛出期货合约，从而达到保值的目的。也