国际经济学——第10章

《国际经济学——第10章》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第十章汇率政策国际经济学华民著第十章汇率政策1导言浮动汇率政策固定汇率政策中间选择的汇率政策国际货币合作与通货区小结本章主要内容第十章汇率政策2导言本章研究有关汇率政策的理论问题，而不是汇率政策的实践货币主义：浮动汇率政策凯恩斯主义：固定汇率政策折衷论者：中间选择的汇率政策——最适通货区理论第十章汇率政策320世纪50年代初期，货币主义经济学家弗里德曼的基本观点：浮动汇率与固定汇率相比有三大优势：较高的市场效率获得较大的政策利益浮动汇率下的投机行为是有助于稳定汇率的积极力量浮动汇率政策第十章汇率政策4浮动汇率的调整变量少于固定汇率的调整

2、变量，这就意味着调整成本的差异：调整的信息成本；调整的执行成本；调整过程中的犯错成本浮动汇率的调整时间短于固定汇率的调整时间浮动汇率的调整方式优于固定汇率的调整方式自动与柔性的浮动汇率的调整结果优于固定汇率的调整结果促成比较利益的实现浮动汇率的市场效率第十章汇率政策5浮动汇率的政策利益独立的国内政策：经常项目差额模型的第一定理政策效应的放大：蒙代尔——弗莱明模型政策偏好的自由选择政策纪律的强化增强经济的自由化第十章汇率政策6货币主义认为：投机者贱买贵卖：在价格低的时候买入：从而提高价格在价格高的时候卖出：从而降低价格结论：有利于浮动汇率

3、的稳定的积极力量，而不是破坏性的消极力量浮动汇率下的投机第十章汇率政策7固定汇率政策干预主义认为：固定汇率下的不确定性小得多固定汇率下的投机行为才真正具有稳定汇率的作用，浮动汇率下的投机非理性预期导致不稳定浮动汇率下无价格纪律而言，而固定汇率下的价格纪律将对各国政府肆无忌惮推行通货膨胀政策构成约束世界货币主义认为：汇率的变动会导致物价波动（通货膨胀），只有在人们存在货币幻觉时，才会产生支出转换效应由于存在棘轮效应，使得汇率波动导致通货膨胀的加速第十章汇率政策8小结固定汇率制度比较适合小国开放经济小国经济内部调整成本低小国贸易依存度较高，

4、不利于汇率频繁波动小国贸易伙伴固定，适合盯住汇率制度浮动汇率制度比较适合大国开放经济大国对外贸易多样化，很难选基准货币大国内部经济调整成本高贸易依存度相对低第十章汇率政策9中间选择的汇率政策固定汇率中的浮动因素可调整的汇率盯住政策爬行盯住的汇率政策宽幅波动的汇率政策浮动汇率制度下的有效汇率政策第十章汇率政策10固定汇率中的浮动因素有限浮动的固定汇率政策R($/£)1342月份2.022.001.98波幅第十章汇率政策11可调整的汇率盯住政策可调整的盯住汇率政策R($/£)1342月份2.022.001.98波幅波幅第十章汇率政策12爬行

5、盯住的汇率政策爬行盯住的汇率政策R($/£)1342月份2.022.001.98波幅2.04第十章汇率政策13有效汇率政策盯住一揽子货币来稳定一国的有效汇率有效汇率的定义：——一国的贸易伙伴和竞争对手之双边或多边的汇率之贸易加权几何平均数。第十章汇率政策14阿罗不可能三角形：国际货币合作的目的与主要贸易伙伴国较为固定的汇率受到控制的资本流动自主的货币政策第十章汇率政策15国际货币合作的形式汇率联盟（Exchange-RateUnions）名义汇率联盟（PseudoExchange-RateUnions）货币一体化（MonetaryInt

6、egration，也叫通货区）货币单一化（MonetaryUnification）第十章汇率政策16国际货币合作的成本与收益收益:降低贸易的汇率风险减少货币兑换与资本流动的交易费用实现国家与产业的规模经济成本:失去汇率调整宏观经济这一政策变量失去独立的货币政策第十章汇率政策17国际货币合作(通货区)的条件具有相近的通胀率具有较高程度的要素流动性经济开放度较高的小国产品差别化程度较高价格与工资都有较大的弹性产品市场的一体化程度较高较高程度的财政合作成员国的实际汇率是可变的政治因素地理环境因素第十章汇率政策18通货区模型两个国家A,B:PA

7、LA(YA,IA)=MAPBLB(YB,IB)=MBIA=IB四个变量:IA,IB,MA,MB第十章汇率政策19通货区固定汇率的决定两种制度安排:对称性的制度安排首先确定均衡利率，然后决定MA,MBIA=IB——＞MA,MB非对称性的制度安排主导国（如A国）根据本国的菲利普斯曲线状况决定MA，然后决定均衡利率IA=IB，以及服从国的货币供应量MB：MA——＞IA——＞IB——＞MB第十章汇率政策20对称性的制度安排两国自然失业率相等,短期菲利普斯曲线与共同的长期菲利普斯曲线相交同一点E0两国短期和长期菲利普斯曲线都不同,均衡利率无解:E

8、0点，B国承担U1-U0的失业E1点，B国承担通货膨胀I0UAB'BCE1E0U1U0第十章汇率政策21对称性的制度安排3.两国长期菲利普斯曲线完全相同；短期菲利普斯曲也完全相似，只是因为两国的货币存量不同