我国如何应对巨额外汇带来的管理问题

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1、我国如何应对巨额外汇带来的管理问题：做为全球外汇储备最多的国家，中国如何管理如此庞大的外汇储备已然成了世界各国普遍关注的焦点，中国外汇管理局管理如此庞大的资产既要兼顾流动性，安全性，收益性，使与日俱增的外汇储备实现保值增值，又要考虑国内外经济甚至政治的需要做到真正利用巨额外汇储备为中国经济加速，外汇储备管理难度重重，本文细数了外汇储备管理面临的各种风险与困难，并有所侧重地提出一些管理方法。　　关键词：外汇储备；黄金储备；美国国债；外汇储备管理体制　　：：A：1006-4117（2011）03-0047-02　　　　中国外汇储备的增速可

2、谓突飞猛进，随着中国经济的高速增长，我国的外汇储备以更高的速度增长，在2006年2月，我国外汇储备首次超过日本，成为世界第一，截至2010年年末，我国外汇储备余额达到2.84万亿美元，而造成如此巨额的外汇储备一个重要原因就是改革开放以来我国国际收支在经常项目和资本项目的长期双顺差，还有就是央行为保持汇率稳定，较多地使用基础货币购买外汇而造成外汇储备持续增长，而由于我国的外汇储备大部分是以美元形式持有，在美元不断贬值的情况下势必造成我国外汇储备名义上的增长[1]　　巨额的外汇储备给中国带来的既是机遇更是重重挑战，管理得当，则利国利民，如

3、若管理不当，其损失无法估量。以汇率变动损失为例，社科院一份报告作了如此测算：假定在2009年9月30日，美元对包括人民币在内的各种主要货币均一次性贬值20%，即使不计算这一期间新增外汇储备的汇况损益，中国央行遭受的资本损失也将高达人民币3.12万人民币，这相当于2009年9月底，央行总资产的14%。中国外汇储备中高达70%是美国资产，这也一直为国人所诟病，美元持续贬值，但截至2010年末中国却仍持有超过1.16万亿美元的美国国债，占外汇储备的40.7%，稳居美国最大债权国“宝座”。进入本世纪以来，黄金价格持续迅速上涨，从1盎司黄金的2

4、00多美元上涨到1400多美元，但是我国除了2009年4月增加了黄金储备之外，再也没有增持过黄金，中国的黄金储备只占外汇储备的1.5%，而发达国家的这一比重都在30%以上，中国1054吨的黄金如何与美国的8133吨（2009年数据）相抗衡。种种数据都在说明，中国外汇储备管理战略仍挑战着国人的思考能力，到底外汇管理的首要原则还是不是保值增值？　　一、外汇储备管理面临的风险和问题　　（一）我国外汇储备的风险　　首先，以黄金为基础的外汇储备风险。按照金价为1400美元/盎司，黄金储备占外汇储备10%计算，我国现在的黄金储备应为4万吨，如果不

5、增持黄金（保持在1054吨），那么将交生损失1.45万亿美元，按照黄金储备占外汇储备20%计算，则我国黄金储备应为8万吨，如果不增持黄金，那么将损失3.52万亿美元。其次，以美元贬值为基础的外汇储备风险，按年均增长8%计，到2020年我国GDP将达到78万亿元，如果到2020年人民币较目前升值20%,则美元兑人民币汇率为6.1，那么17.83万亿美元的外汇储备将产生损失12.83万亿元，占当时我国经济总量的16.4%，如果人民币升值20%,则这一占比将是31%[2]　　（二）我国外汇储备管理的问题　　1、外汇储备规模过大带来的问题　　

6、全世界3.5万亿美元的外汇储备中，接近2/3在亚洲，而中国是其中之最，中国的外汇储备规模巨大，从而带来的风险与不稳定性牵动着中国的发展神经。　　第一，是对货币政策的冲击太大。外汇储备不宜过多，外汇储备通过外汇占款使我们的货币供应量大规模增加，对外汇占款央行通常只能采取被动冲销的措施，就会影响货币政策的独立性，而货币政策的失效进一步加剧通货膨胀，投资过热等现象。　　第二，外汇储备的高速增长增加人民币升值压力，导致了中国同世界很多国家，主要是发达市场经济国家的经济摩擦增大，美国将我国定为“汇率操纵国”，认为人发币被严重低估是造成美国贸易逆

7、差的主要原因，要求人民币升值，意欲对我国征收反倾销税和报复性关税。　　第三，外汇储备成本过高。中国在借入大量外债的同时并持有巨额外汇储备，一方面将所持的巨额外汇储备资产大多数投资于国外低息债券，又借外债引入大量外国资产，相当于我国以外债持有的形式将国内资金低息转到国外使用，又以各种优惠政策吸引外资。自身的外汇储备越多，所购买的国外资产也就越多，损失也就越大[3]。　　2、外汇管理体制和运作机制的问题　　我国外汇管理体制和运作机制存在问题，战略的制定者、资金的需求者和资金的管理者之间是割裂的：战略制定多出自国家发展改革委员会，需要资金且

8、有竞争力的实体企业多在国资委系统，资金的管理权和使用权却在外汇管理局。由此造成的问题是实体企业无法及时获得急需的资金，而外汇管理局只能或只熟悉在金融领域内使用外汇储备，也只能或只熟悉在有限的币种和债券之间选择投资，而这些