浅谈融资融券业务对我国证券市场的影响

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1、浅谈融资融券业务对我国证券市场的影响姚辉/财达证券有限责任公司【摘要】随着我国社会经济日益的发展，融资融券作为一种信用交易对我国的经济发展有着特殊的意义。股市是国民经济的发展的晴雨表，融资融券对股市会产牛.直接的影响，同时也会间接地影响我国社会经济的发展，并对我国证券市场的发展有着重要而深远的意义。【关键词】融资融券；证券市场；证券公司融资融卷乂称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。融资是借钱买证券，通俗的说是买股票。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还木息，客户向证券公司融资买

2、进证券称为“买空”。融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。一、融资融卷业务对我国证券市场的影响（一）融资融卷业务完善了资木市场运行机制，填补“做空”机制的空白我国股票市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空，其主要的制度缺陷是没有做空机制，市场一直处在一个高度的系统性风险的“单边”行情之中。融资融券业务的开展意味着作空机制的引入，在一定程度上限制市场的泡沫程度，并在市场转世之后加快股指风险的释放，使投资者不仅能受益于未来股价的上涨，也能在股价下跌中获利。（二）融资融卷业务有利

3、于完善价格发现功能我国证券市场长期以来缺乏做空机制，投资者获利只有通过“低买高卖”获得资木利得。一旦股票市场出现系统性风险，投资者的损失就非常惨重。融资融券这种双向交易制度，使股市同时存在多方与空方两种力量的较量，在一定程度上能抑制股市暴涨暴跌。在完善的融资融券制度下，信用交易制度能发挥稳定价格的作用，即当市场过度投机或者“庄家”导致某一股票价格暴涨吋，卖空者预计股价会下跌，便通过融券卖出方式沽出股票，增加证券的供应量，从而促使股价下跌;反之，当某一股票价值低估吋，买空者可通过融资买进方式买入股票，从而遏制了股价的下跌。融资融卷奋效的调整了证券市场的现券现货供需的不平衡，有利于

4、稳定证券市场的价格。（三）融资融卷业务有助于市场的流动性在单边市场中，尤其是长期的下跌行情中，投资者依靠股市上涨获利是根本不可能的，从而会导致市场的流动性大大的降低。融资融卷业务增加了市场的需求，无论是融资还是融券都会进行两次的交易，大大提高证券交易的换手率，有效的提高了市场的流动性，进一步活跃了证券市场。（四）融资融券可能助涨助跌，加大市场波动融资融券卖空机制是一把双刃剑，其为证券市场带来稳定性和流动性的同时，也会给证券市场带来潜在的风险。由于融资融券信用特征，当股价出现大起大落吋，往往会出现大量融资投资者和融券投资者无法满足维持保证金比率的现象，证券公司为了控制风险，只能通

5、过大量冋补证券或处理用来做担保的证券，这就会在短期内对证券市场造成大量买入或卖出的压力，使得证券交易更容易被操纵，产生了助涨助跌的现象，从而加剧了证券市场股价的波动。二、融资融券业务对证券公司的影响（一）拓宽证券公司的收入来源0前我国证券公司经营模式较为单一，经纪业务收入主要来源于佣金收入。佣金收入主要取决于证券行情的好坏。融资融券业务是传统经纪业务基础的拓展，在一定程度上增加证券公司自冇资金和自冇证券的运用渠道。活跃了证券市场的发展，增加证券市场的交易量，间接地带动了证券经纪业务的发展，给证券公司带来额外收入和利息收入及手续费收入，拓宽证券公司的收入来源。融资融券为券商创造了

6、新的赢利模式，有利于证券公司收入结构多元化。（二）加强券商之间的竞争我国对证券公司融资融券业务实行许可证制度，净资本是考量证券公司综合实力的依据，不是所冇的证券公司都可获得融资融券的权利。开展融资融券业务的券商可以吸引更多的客户，这必将引起券商之间新一轮的洗礼，加强券商间的竞争。（三）融资融券业务加大了证券公司的风险在融资融券交易中，证券公司是资金或证券的提供者。随着融资融券业务的不断发展，客户数量就会越来越多，业务规模也就不断的扩大，那么证券公司所面临的客户信用风险、市场风险、资金流动性风险及经营管理风险等就会越来越大。如果投资者没奋能力归还融入资金或证券，投资者的信用一旦出

7、现问题，保证金内的担保物无法实现证券公司的要求，证券公司就会面临巨大的财产损失。融资融券在我国证券市场的发展，有利于发展壮人我国的证券市场，降低证券市场的系统性风险，增强市场流动性,进一步完善证券市场体系，增强了证券市场的国际竞争力。