中国跨境资金流出产生“压力”的原因及缓解策略

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1、中国跨境资金流出产生“压力”的原因及缓解策略　　　　摘要：跨境资金流动的规模及稳定性是反映一个国家经济金融发展状况的重要参考要素。近年来，中国经济增速放缓，以美国为代表的发达国家经济开始复苏，加之人民币脱钩美元、美国加息等影响，导致中国跨境资金持续流出，面临的压力难以缓解。面对这种跨境资金流出的局面，中国需及时采取有效措防范防流出趋势恶化。由此，本文首先探讨了中国跨境资金流出压力的主要表现，随后深入分析中国跨境资金流出压力产生的原因，最后提出缓解跨境资金流出压力的策略，以期为中国改善跨境资金持续流出态势提供参考。下载论文网　　关键词：跨

2、境资金；流出压力；原因；缓解策略　　新世纪以来，中国改革开放不断向纵深推进，特别是加入WTO之后，中国与世界的联系日益紧密，相互影响持续增强。与此同时，中国经济增长速度也维持在较高水平，虽然在2008年金融危机出现短暂回落，但并未影响中国经济迅猛增长的势头和跨境资金流动规模的不断增加。而跨境资金的正常流动对一国的经济贸易发展至关重要，特别是一定时间内，跨境资金持续大规模的流出，容易对经济、金融、外贸等造成负面影响，甚至引发金融危机。当前，中国处于三期叠加经济新常态，经济增速放缓，人民币贬值预期加重，加之美国加息、美元走强的国际影响，这对

3、中国金融市场、外贸发展带来一定的冲击，也造成中国跨境资金流出面临较大压力。如2016年，中??服务贸易逆差2442亿美元，非储备性质的金融账户逆差4170亿美元，境外存款、对外贷款等投资净增加3336亿美元。随着国内、国际影响因素的持续作用，中国跨境资金流出压力将持续存在，如何缓解这一压力，对于稳定中国金融市场、促进对外贸易具有重要意义。　　一、中国跨境资金流出压力的主要表现　　（一）跨境资金流出压力持续存在　　过去较长时期内，中国经常项目和资本项目一直保持“双顺差”局面，外汇资金不断流入，外汇储备也迅速增长，2016年增至29980亿

4、美元。随着世界进入后QE时代，各国经济走势和货币政策出现分化，美元走强加速了资本向美国回流，经常项目和资本项目贸易差出现较大波动。在此背景下，中国跨境资金流动规模不断增加的同时，跨境资金流出的压力开始出现。根据中国外汇管理局统计数据显示，2014-2016年间，资本项目持续逆差，逆差额分别为1019亿美元、1424亿美元和470亿美元。与之前跨境资金“双顺差”局面形成鲜明对比，说明中国近几年跨境资金流出规模超过流入规模，资金流出的压力开始增加。此外，从2017年前4个月跨境资金流动数据来看，银行结售汇逆差558亿美元，银行代客涉外收付款

5、逆差405亿美元，资金流出压力仍在延续。上述数据表明，近几年中国跨境资金流出压力持续存在。　　（二）跨境资金多渠道同时流出压力突出　　中国跨境资金通过多种形式和渠道流出，主要包括贸易渠道、收益与经常转移渠道、资本与金融渠道和地下钱庄渠道。其中，贸易渠道中外贸进口对外支付是我国跨境资金流出的主要方式。例如，通过石油、铁矿以及大豆等大宗商品的进口方式，大量资金跨境流出。2016年中国货物贸易项目跨境资金流出总额为20850亿美元，同比增长3%，占跨境支出总额的65%。而服务贸易逆差2423亿美元，较2015年扩大599亿美元。此外，2016

6、年，收益与经常转移渠道中，初次收入和二次收入逆差分别为263亿美元和62亿美元；资本与金融渠道（含四季度净误差与遗漏）全年跨境资金流动规模逆差470亿美元。地下钱庄营运手段隐蔽，交易金额无法统计，成为非法资金流出中国的重要渠道。地下钱庄渠道主要以内外分离、相互对冲、换身外汇、平衡头寸等非法程序，将境内外资金违规洗出洗入，这种渠道也成为外汇管理部门监管跨境资金流出的难点。可以看出，跨境资金多渠道同时流出，是跨境资金流出压力的突出表现。　　（三）跨境资金流出波动压力较大　　当前，中国经济下行压力增大，跨境资金流出成为资金流动的主要特征。根据

7、国家外汇管理局统计数据显示，近几年中国跨境资金表现为整体流出，但资金流动波动较大。具体来说，从银行结售汇数据看，2016年银行累计结售汇逆差3377亿美元，较2015年减少1382亿美元，而2014年银行结售汇为顺差。从银行代客涉外收付款数据看，2016年累计涉外收付款逆差3053亿美元，较2015年增加1044亿美元，而2014年银行代客涉外收付款为顺差。从银行对客户远期结汇数据看，2016年远期结售汇签约逆差849亿美元，其中，一季度逆差363亿美元，二季度逆差收窄至8亿美元，三季度逆差扩大至211亿美元，同比仍收窄79%，四季度逆

8、差267亿美元，与2015年同期基本相当。由此可以看出，中国跨境资金流动部分年份出现净流入的波动现象，波动压力较大。　　（四）跨境资金流出结构变化压力明显　　任何跨境资本流动都具有全球关联性和结构性特征，中