6、应。这是指投资者投机行为的动机完全是自身的利润最大化,一旦出现股价崩溃的兆头,他们会集体抛售,造成市场狂泻。他们并不会考虑其行为对实体经济的影响,而实际上,股票价格的膨胀——崩溃往往会导致金融机构的破产倒闭,以及其连锁反应将通过货币信用紧缩破坏经济增长的基础(Michael D.Bordo and Olivier Jeanne,2002)。按照福利经济学的观点,外部性可以通过征收“庇古税”来进行补偿,但是由于金融活动具有巨大的杠杆效应——个别金融机构的利益与整个社会的利益之间存在严重的不对称性,显然使这种办法苍白无力。最终,这些行为对实体经济产生了破坏,引起资源配置的不当。另外